818理财节很热闹但背后还有这些秘密值得扒一扒|券商_新浪财经

　　上证报记者集体采写

　　818理财节拉开序幕，各大券商都推出了各种“诱人”的理财产品。

　　据不完全统计，光大证券、国泰君安、首创证券、上海证券等多家券商都打出了最高年化收益率6.66%、8.18%等吸人眼球的宣传。还有券商透露，最高年化收益率甚至可以达到9%以上！

　　真有这么好的事情？这些产品的收益率究竟从何而来？

　　就让小编来带你扒一扒理财节背后这些你不知道的小秘密。

　　两大台柱：报价回购和收益凭证

　　找了一圈，小编发现市面上，券商所推出的短期理财产品基本上就是两类：报价式回购和收益凭证。

　　报价回购，是指证券公司将符合要求的自有资产作为质押物，以质押物折算后的标准券数量所对应金额作为融资的额度，通过报价方式向证券公司符合条件的客户融入资金，同时约定证券公司在回购到期时向客户返还融入资金、支付相应收益的交易。

　　比如，国泰君安理财节针对专项客户推出的理财产品，约定年化有不同的三档8.18%、6.18%、4.50%，客户申购上限根据产品不同，从1000元到5万元不等，该产品属于质押式报价回购。

　　再如，中信建投则针对新客户推出固收宝，约定年化收益5.18%，单客户认购上限8万元，1000元起购，且仅能认购一次，期限28天。该产品为中信建投内部评级为低风险的现金管理类工具，底层资产是深交所质押式报价回购业务。

　　上海证券推出了短期理财产品约定收益年化6.66%，21天封闭期，1000元起买，产品形式也是报价式回购。

　　此外，还有一种是收益凭证类。

　　这是指证券公司以自身信用发行的，约定本金和收益的偿付与特定标的相关联的有价证券。券商发行收益凭证一般用来快速拓展证券融资渠道，这类产品支付收益的来源多为国债、逆回购、货币基金还有证券自营等。

　　如，广州证券推出的新客专享6%年化收益产品，封闭期14天，购买金额为5万-8万元，以及开源证券北京分公司推出的新客专享活动，年化6.8%，封闭期24天，5万元起买。

　　这两种都是证券公司作为发行主体的债务性融资工具。不同的是，收益凭证不属于资管产品或理财产品，是券商的负债工具，依靠证券公司自身的信用做背书的，投资期限灵活；而报价回购起购门槛更低，1000元起购。

　　需要注意的是，无论是报价回购还是收益凭证，其偿付挂钩特定标的，收益同样要承担市场的风险。

　　为何券商可以在理财节给出高于平时的收益率？

　　有券商人士表示，产品收益率一方面和特定投资标的相关；另一方面，如果产品不是很优秀，券商会在活动期间自己做一些补贴，因为产品期限很短，客户参与资金额度也有限制，所以补贴金额总体也不会太大。

　　收益率海报或在打擦边球

　　小编登录各家券商的理财页面后，发现上述两类产品及其年化业绩比较基准收益率被醒目地列了出来。

　　值得关注的是，2014年9月，中国证券业协会向券商下发《证券公司开展收益凭证业务规范》，明确了收益凭证为非公开发行，证券公司应当向具备一定风险识别能力和承担能力的投资者发行和转让收益凭证，不得通过报刊、电台、电视台、互联网等公众传播或者讲座、报告会、分析会等方式向不特定对象宣传推介。

　　也就是说，即使是券商收益凭证类产品，同样需要满足投资者适当性原则：

　　不得主动向不特定的对象及风险不匹配的客户进行公开宣传推广的内容，并且这类产品的投资者数量也是限定在200人的。

　　而一旦涉嫌违规，券商可能会被监管处罚，这对理财节的宣传造势是个制约。

　　参考证监会目前的处罚情况来看，在2016年一宗私募基金公司违规案件中，某投资担保有限公司，通过制作和散发宣传材料，张贴海报等形式向不特定社会公众宣传和推介智能时代一期契约型私募投资基金，向投资者承诺基金年化收益率12.6%；证监会予以通报处罚，责其总经理和副总经理负有直接责任，给予警告并处罚金。

　　也正因为该规定，收益凭证不能公开宣传收益率，所以券商目前基本都是以报价回购的收益率作为理财节宣传点，变相吸引投资者的关注。

　　理财节送礼究竟值不值？

　　为了拉拢新增客户，不少券商还在线上推出了赠送实物礼品的活动，礼品包括：手机、iPad、家用电器等等。