电力设备行业周观点:制造业PMI企稳回升

原标题：电力设备行业周观点:制造业PMI企稳回升 来源：海通证券

一周市场表现。指数方面,本周(2019.7.29-2019.8.02)上证综指下跌2.60%,深证A指下跌2.14%,沪深300指数下跌2.88%,电气设备指数下跌2.08%,电气设备指数表现强于上证综指、深证A指和沪深300指数。股票池个股表现方面,涨跌幅前五名分别为:通达股份(+11.41%)、汇中股份(+10.58%)、高澜股份(+9.18%)、天壕环境(+8.61%)、安科瑞(+6.41%);涨跌幅后五名分别为:易世达(-14.07%)、*ST北讯(-9.06%)、光一科技(-8.27%)、国电南自(-7.33%)、中电电机(-7.14%)。

核心观点:制造业PMI企稳回升根据国家统计局,2019年7月,制造业PMI为49.7%,同比提升0.3pct,生产指数和新订单指数为52.1%和49.8%,分别同比提升0.8、0.2pct,均为4月份以来首现回升。制造业PMI虽仍在荣枯线以下,但与荣枯线更为接近,制造业景气度有所改善。从调查的21个行业来看,12个行业PMI处于扩张区间,其中烟草、造纸印刷、医药、电气机械器材、计算机通信电子设备等制造业位于51.0%以上,行业呈现较快扩张。

公司动态:宏发股份、良信电器发布19年半年报。

宏发股份:高压直流继电器高增,通用、汽车继电器阶段性低点。2019上半年,宏发股份实现营收34.07亿元,同比增长1.53%;综合毛利率38.37%,同比上升0.17pct;归母净利润3.55亿元,同比下降3.42%。

结合公司各板块具体数据,我们认为:(1)公司通用、汽车继电器处于阶段性低点,从板块下游需求、公司客户拓展来看,我们预计从今年底或者明年初,板块有望迎来改善。(2)高压直流继电器、电力继电器,是上半年增速较快的板块,有望拉动公司今年的增长。(3)低压电器,我们预计随着产能瓶颈的缓解,未来有望呈现数年的快速增长。

良信电器:利润增速显著回升,市场&新品开拓步步为营。2019上半年,良信电器实现营收9.45亿元,同比增长17.84%,归母净利润1.55亿元,同比增长23.06%,综合毛利率41.29%,同比下降0.56pct。

我们认为,公司定位中高端市场,行业大客户拓展积极推进,拉动公司收入、利润实现持续较快增长,新能源车、5G等相关新品开发进展顺利,未来有望随着市场需求爆发快速上量,为公司中长期增长提供新的动力。

投资建议。7月PMI数据企稳回升,制造业景气有所回暖。中长期看,我们认为未来工控行业在细分领域具备较强竞争力、产品线完善,具备整体化解决方案能力、拥有前瞻技术储备的企业有望在国内市场获得持续较快的成长。建议关注细分领域的内资龙头:汇川技术、信捷电气以及依托“平台+团队”的发展模式高效推动新兴技术孵化,实现快速成长的麦格米特等。

风险提示。工控需求低于预期。