新泉股份(603179)中报点评：业绩低点已现，行业向好有望改善盈利|新泉股份_新浪财经

原标题：新泉股份(603179)中报点评：业绩低点已现，行业向好有望改善盈利来源：太平洋证券

自主销量筑底，业绩下滑符合预期。公司上半年实现收入14.48亿元，同比下降21.84%；归母净利润0.93亿元，同比下降38.88%。上半年三大客户吉利汽车增速下滑15%，上汽自主增速下滑13%，奇瑞增长9%。上半年由于自主品牌库存积压及销量普遍低迷，公司业绩受到明显的负面影响，困难时期降本增效对业绩下滑略有缓解。预计下半年库存恢复健康及销量企稳有助于公司业绩恢复。

把握行业机遇，乘用车客户拓展顺利。在传统客户拓展方面，获得广汽、比亚迪、上汽大众等乘用车的定点；在新能源客户拓展方面，公司配套广汽新能源、广汽蔚来、比亚迪、吉利新能源等，未来成长空间较大。公司在客户积累、研发设计、基地布局等方面逐渐形成优势，有助于更多客户的开拓。

募集资金扩建产能，与整车厂深度绑定。公司IPO募集资金部分用于佛山基地建设；可转债资金将用于长沙、常州基地；增发资金将用于宁波、西安基地建设。预计将增加约150万套仪表板总成、100万套门内护板、115万套立柱总成等。增加基地建设为新项目做准备，也有利于降低运输成本。

投资建议：我们预计公司2019年归母净利润2.7亿，估值仅11倍。站在新一轮乘用车起点，攻守兼备，具有安全边际足够且向上空间充足的优势！公司优秀的设计能力与管理能力有助于开发更多新订单与新客户，配套车型增加有望打开成长空间。

新泉股份(603179)中报点评：业绩低点已现，行业向好有望改善盈利

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