三川智慧：业绩高增长，智能表规模商用

原标题：三川智慧：业绩高增长，智能表规模商用 来源：民生证券

一、事件概述　　公司发布 2019 年中报业绩预告： 实现归母净利润 5420 万元―6254 万元，同比增长30%-50%。　　二、分析与判断　　围绕智能表， 业绩高增长　　公司“坚持智能化、主攻大客户”的业务拓展战略， 利用在行业内率先研发、生产、销售 NB-IoT 物联网水表的先发优势和大规模商用的示范效应，努力拓展高端客户和高端市场，取得了积极进展， NB-IoT 物联网水表相继在北京、上海、深圳、天津等大中城市实现规模化商用。 公司智能水表出货量同比大幅增长，同时联营企业中稀天马、鹰潭供水也取得了较好业绩， 公司投资收益大幅增长。　　政策利好，有利于公司扩大市场规模　　年初住建部市场监管总局， 关于加强民用“三表”管理的指导意见中要求强化对民用“三表”安装使用前首次检定、到期轮换的等监督管理。有利于公司提高产业集中度，扩大市场空间。 如公司近期中标三次中标天津 NB-IoT 物联网水表的总量合计超过 70 万台，均来自于更换市场。 公司是水表行业领跑者， 与全国约 1400 家县级以上水司建立和保持长期、稳定的业务关系，客户覆盖率达到 40%左右， 市场占有率一直保持行业领先。　　NB-IoT 规模化商用时机成熟　　智能表从网络到终端均已成熟。三大运营商在 2108年即已完成了 NB-IoT网络部署，终端价格不断降低， 运营商提供补贴，进一步刺激厂商降价。 其中中移物联要求从2019 年年初 NB-IoT 模组价格降到 19.5 元。模组低价为终端普及去除障碍。 各地水务公司在经过 2018 年小批量商用后，智能表作为未来供水管网 DMA 分区计量管理和建立管网漏损管控体系信息化、智能化的理想载体， 已获得客户认可。　　三、盈利预测与投资建议　　预计 2019-2021 年 EPS 分别为 0.13、 0.17 和 0.23 元， 对应 PE 分别为 35.6 倍、 26.7倍和 20.4 倍。 公司上市以来 PE 最低值和平均值分别为 34 倍和 50 倍， 维持“推荐”评级。　　四、风险提示：　　智能水表行业发展不及预期