华测检测：精细化管理成效突出 强烈推荐评级

原标题：华测检测：精细化管理成效突出 强烈推荐评级 来源：方正证券（维权）

　　[摘要]

　　事件：公司7月8日晚间发布2019年半年度业绩预告，上半年实现归母净利润1.50-1.66亿元，同比增长195%-225%。

　　点评：

　　1）业绩持续高速增长，精细化管理成效突出。①2019H1公司归母净利润1.50-1.66亿元，同比翻两番，扣非净利润同比大增377%-442%。预计非经常性损益对净利润影响额为3，900万元，主要是由于当期收到多项政府补助。②公司从2018年开始对外逐步缩减资本开支，对内推行精细化管理，经营效益不断提升，规模效应逐步显现。

　　2）第三方检测行业空间巨大，公司业绩将持续保持高速增长。

　　①根据CNCA的统计，2018年国内合格评定行业规模3，086亿元，同比+17.23%，其中检验检测服务业务规模2，810.50亿元，同比+18.21%，民营企业份额持续提升。我们预计以民营企业为主的第三方检测行业增速超过20%。②公司作为国内第三方检测行业龙头，业务细分领域和实验室区域布局已非常广泛，规模效应和品牌效应凸显，收入增速将持续高于行业平均增速，叠加公司精细化管理持续优化，公司业绩将持续保持高速增长。

　　3）持续引进高端人才，推进员工激励计划，充分激发员工积极性。①公司先后从国际第三方检测巨头引入多年管理经验的高级人才到公司担任高管，持续增强公司管理运营能力。②与人才引进相对应，公司先后在2012、2017、2018、2019年推出股权激励和员工持股计划，对核心技术人员和中高层管理人员进行激励。将进一步激发员工热情，提升整体业绩。

　　4）投资建议：预计公司2019-21年归母净利润分别为4.06、5.32、6.80亿元，对应PE分别为42.30、32.34、25.26倍。

　　调升至强烈推荐评级。

　　5）风险提示：内部治理改善进度低于预期，并购整合风险，政策变动风险，行业竞争加剧