机械设备行业月报:机械科创巡礼,助力制造强国|机械设备行业_新浪财经

原标题：机械设备行业月报:机械科创巡礼,助力制造强国来源：华创证券有限责任公司

　　本月市场回顾。本月机械设备指数上涨1.98%，创业板指上证1.88%，沪深300指数上涨5.39%。机械设备在全部28个行业中涨幅排名第14位。删除负值后，机械行业估值水平（整体法）28.29倍，相比上月有所上升。全部机械股中，本月涨幅前三位分别是一拖股份、森远股份、龙源技术，月涨幅分别为35.5%，29.5%，28.9%。

　　本月专题：机械科创巡礼，助力制造强国

本月科创板正式开板，科创板第一股华兴源创于2019年6月26日发布首次公开发行股票价格，通过初步询价确定本次发行价格为24.26元\/股。通过我们的梳理，目前科创板机械板块公司共计17家，其中一半以上为自动化相关企业（9家），其他分别为轨交装备、3D打印、智能服务机器人及超硬刀具。自动化企业中，消费电子自动化企业3家、锂电设备2家、半导体设备2家、机器人自动化2家、汽车电子自动化1家。科创板重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保和生物医药等科技创新领域，机械行业包含高端装备，科创板公司数量仅次于医药生物和计算机，位列第三，募集资金合计243.65亿元。

　　建议（1）给与合理估值参与申购，（2）关注A股映射公司投资机会。估值--我们结合科创板受理的高端装备制造企业名单，对标海外公司，对高端装备制造企业合适的估值方法做出分析：

　　半导体设备：半导体设备企业研发投入强度大、投入-产出不确定性高，早期盈利波动性大，可预测性低。受在研产品商业化进程缓慢、生产能力不能完全释放和盈利规模尚小等因素的影响，采用PB或PS法估值更为合适。从海外发展经验看，发展初期的AMAT和ASML盈利波动性较大，主要适用于PS\/PB法估值，业务稳定成熟后，PE法适用性提高。

　　机器人、自动化及激光设备：我们认为，机器人、自动化及激光设备公司在估值倍数的选取上面，应区分类型采用不同的估值方法。国内机器人系统集成企业已经发展较为成熟，对于这类企业，传统PE法适用；而对于核心零部件企业，尤其是布局伺服电机、减速器等产品的企业，需要进行较高的研发投入以突破技术瓶颈，如果发展早期因研发投入或扩张业务布局影响了盈利的稳定性，可以考虑采用PS法估值。

　　A股映射--积极关注A股映射机会，可比公司的选择应更加注重可比的实质，应选择与被估值公司具有类似现金流、成长潜力和风险内涵的公司作为评估企业的可比公司。关注以下优质可比公司投资机会：消费电子自动化可比公司精测电子、锂电设备可比公司先导智能、半导体设备可比公司北方华创、机器人自动化可比公司埃斯顿、汽车电子自动化可比公司克来机电、轨交装备可比公司华铁股份、众合科技、智能服务机器人可比公司科沃斯。