四创电子(600990)向着系统供应商的战略转型，拓展新业务发展带来新增长

　　投资要点：

　　军民融合雷达产业前景好。“十三五”期间，我国将继续加大对气象事业的投资力度，在云计算、物联网、移动互联、大数据、智能等新技术的推动下，全面推进气象现代化和发展智慧气象的新进程；此外，农业、交通、海洋、环境、航空、航天等领域对专业气象服务的需求也越来越大。可以预见，未来的气象探测业务将紧紧围绕“智能感知、精准预测、持续创新”这条主线，把智慧气象“无处不在、充分共享、高度协同、全面融合、更加安全”的特征体现得淋漓尽致。随着国家坚持走空管装备国产化道路的深入，除了已有的空管一次、二次雷达需要国产化外，先进的场面活动引导和管制系统的国产化也将提上日程。

　　两大主业向着系统供应商的战略转型。军民融合雷达产业要进一步深化向系统供应商的战略转型。加快新型号产品的研制和综合探测系统的建设，以云雷达、雨量雷达和风廓线雷达为主导产品，夯实气象探测系统在水利、电力和环保等新领域的市场地位；以合肥市人影工程项目为契机，以微波辐射计、风廓线雷达、毫米波测云雷达搭建系统应用平台，加速推进综合探测系统产业发展；依托气象产品系统，面向民航地方机场集团公司，开发气象综合探测信息系统项目、安防监控及智慧机场项目。智慧产业要全面深化向运营服务商的战略转型。平安城市、雪亮工程扎根省内市场，拓展省外市场，发展重点区域，将智慧城市业务向全国辐射。通信导航领域重点推广交通运输监管与服务平台、地市级网约车信息交互与营运监管平台，以交通大数据平台和监管系统为突破点在全国交通行业深耕，力争成为该领域的领头羊。

　　拓展新的业务领域，打造新成长点。 四创电子 努力拓展能源行业领域，探索新领域发展，市场重点转移到开发风电项目。华耀电子大力布局军品电源、工业电源、高功率电子、车载充电，电源产品亮相多个国际展会，充分展示公司在能源产业领域的产品研发、市场拓展和产业化实力，为产品销售及品牌认知度的提升起到了积极作用。

聚焦基础建设，以扩产能增动力。2018年，博微产业园于8月18日正式投入使用，公司成为首批入驻园区单位，科研生产环境显著改善，装备制造和交付能力有效提升。5月11日，博微特种产业园顺利开工，将努力打造成国内重要的微波电路生产基地。

盈利预测与投资建议。预计公司2019-2021年EPS分别为1.70、1.88、2.13元，结合可比公司估值情况，我们给予公司2019年38-42倍PE，对应合理价值区间为64.60-71.40元，“优于大市”评级。

四创电子（600990）向着系统供应商的战略转型，拓展新业务发展带来新增长