鹰眼预警：九强生物应收/营收66% 净现比近三年小于1

　　新浪财经讯 3月26日，九强生物发布2019年年度报告，2019年，公司实现营业收入8.41亿元，比上年度增长8.61%；实现归属于母公司所有者的净利润3.32亿元，同比增长10.30%；实现扣非净利润3.14亿元，同比上涨9.37%。

　　2020年第一季度，公司预计实现盈利1204.78万元--3011.97万元，同比下降50%--80%，主要受疫情影响，销售收入大幅下降所致。

来源：2019年年报鹰眼预警

　　营收与经营性现金流变动背离 净现比连续三年小于1

　　九强生物是一家以生化诊断试剂（“金斯尔”品牌试剂）的研发、生产和销售为主营业务的高成长型企业，目前拥有生化检测系统、血凝检测系统、血型检测系统。从产品构成来看，诊断试剂业务仍是主营业务收入主要来源，试剂收入占主营业务收入的92.94%。

　　2019年，公司实现营业收入8.41亿元，比上年度增长8.61%，但经营活动产生的现金流量净额减少26.37%，公司称主要是应付账款减少所致，公司营收与经营性现金流变动背离。

　　公司归属于母公司所有者的净利润同比增长10.30%至3.32亿元，扣非净利润同比上涨9.37%至3.14亿元，而公司经营活动产生的现金流量净额为1.87亿元，公司净利润显然低于经营性活动净现金流，表明公司的净利润含金量低，公司盈利质量较弱。事实上，近三年来，公司的净现比分别为0.76、0.85、0.57，均小于1，盈利质量有待改善。

　　经营性现金流无法覆盖投资活动 融资渠道收紧

　　现金流层面，报告期内，公司现金及现金等价物净增加额为-2.54亿元，其中，经营活动产生的现金流量净额为1.87亿元，而投资活动产生的现金流量净额为-3.87亿元，经营活动产生的现金流量净额与投资活动产生的现金流量净之和为-1.99亿元，经营性现金流无法覆盖投资活动，且公司筹资活动产生的现金流量净额为-5575.32万元，融资渠道收紧。

　　应收增速赶超营收增速 应收/营收高达66%

　　经营性资产质量层面，公司应收账款占比最高，应收账款增长较快于营业收入，存货占比较大，存货增长较快于营业成本。具体到财务数据，报告期末，公司应收账款为5.52亿元，占总资产之比为25.64%，与营业收入之比为65.68%；应收账款较期初增长23.66%，而营业收入同比增速为8.61%，应收账款增速快于营业收入；存货为1.50亿元，占总资产之比为6.94%，与营业成本之比为56.95%；存货较期初增长31.45%，而营业成本同比增速为8.39%，存货增速快于营业成本。

　　值得注意的是，应收账款、存货规模不断扩大的同时，周转率却在不断下滑。报告期内，公司应收账款周转率、存货周转率分别同比小幅下滑5.62%、4.33%至1.68%、1.99%，公司应收账款周转能力、存货周转能力均在下滑。

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责任编辑：公司观察