鹰眼预警:新华制药毛利率存货周转异动短债偿还存压|新华制药_新浪财经

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　　新浪财经讯新华制药发布2019年年度报告，公司2019年实现营业收入56.06亿元，同比上升6.89%；实现归属于母公司股东的净利润3.00亿元，同比上升17.49%。实现扣非归母净利润为2.59亿元，同比上升10.99%．同时，向全体股东每10股派发现金红利人民币1.2元（含税），送红股0股（含税），不以公积金转增股本。

　　毛利率与存货周转率异动

　　2019年年度鹰眼预警显示，销售毛利率与存货周转率出现异动。

　　报告期期内，公司毛利率同比上升11%，存货周转率却同比下降18%。截至2019年12月31日，存货账面余额12.17亿元，较期初上升19%，占公司流动资产之比为47%。

来源：2019年年度鹰眼预警

　　需要引起关注的是，公司产品毛利率上升，但是其存货计提跌价比例却上升。2018年公司存货余额为9.98亿元，存货跌价准备计提金额为4620.98万元，存货计提跌价准备比例为5%；2019年报告期末，公司存货余额为12.17亿元，存货跌价准备计提金额为8701.15元，存货计提跌价准备比例为7%。由于存货金额重大，且确定存货可变现净值涉及管理层重大判断，为此审计师将存货跌价准备确定为关键审计事项

　　从近三年财务数据看，其毛利率持续上升，但其存货周转率却持续下降。具体到财务数据，2017年至2019年，新华制药毛利率分别为28.08%、29.92%、33.44%，持续增长，存货周转率为5.1次、4.4次、3.6次，持续下滑。

来源：2019年年度鹰眼预警

　　业内人士表示，一般情况下，毛利率持续上升，其周转率也相应同步提升。毛利率的上升，可能是公司产品竞争力增强，市场欢迎度高，则其库存周转率能力自然相对较强。对于一边是毛利率持续上升，另一边是存货周转率下降，则需要注意是否存在因提升毛利少结转成本造成库存上升的情形，也需要进一步核实公司是否存在依靠单价提升，造成公司库存有所积压，这种提价模式则不利于公司盈利可持续性。当时，业内人士也表示也存在如备货需求等特殊情况，对于新华制药这种毛利率与存货异动情况，或公司才能进一步解释。

　　短债偿还存压经营现金流不能覆盖资本性支出

　　新华制药公司属于医药制造业。该集团主营业务为从事开发、制造和销售化学原料药、制剂及化工产品；主要产品为“新华牌”解热镇痛类药物、心脑血管类、抗感染类及中枢神经类等药物。

　　2019年年度鹰眼预警显示，经营现金流不能覆盖资本性支出，融资渠道趋紧这一现象。

来源：2019年年度鹰眼预警

　　对于投资活动产生的现金流量净额变动，新华制药公司解释主要原因是本年度现代医药国际合作中心二期等工程项目投入不断增加所致。其中在建工程为人民币3.92亿元，较年初上升54.86%。结合到具体的财务数据，2019年，公司经营活动产生的现金流量净额3.48亿元，同比增速为7.52%；投资活动产生的现金流量净额为-4.13亿元，同比增速为-8.41%。

　　与此同时，公司短期偿还债务存在一定压力，其主要表现在债务结构与筹资活动两个层面。

　　一方面，公司短期债务为8.89亿元，长期债务为5.9亿元，长短债务比为1.51倍；与此同时，报告期末公司货币资金为6.9亿元，显然与短期债务存在一定的存量缺口。

　　另一方面，公司筹资活动呈现净流出情况。报告期内，公司筹集活动产生的现金流量净额为-4623.14万元，同比增速为-204.39%。

　　新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。