信隆健康子公司亏损负债高企 新业务持续增长存疑

　　新浪财经讯 8月14日，信隆健康发布2019年中报。上半年公司业绩大幅增长，实现营业收入8.15亿元，同比增长20.81%；实现归母净利润0.18亿元，同比增长368.53%；实现扣非归母净利润0.13亿元，同比增长500.71%。

　　新业务增长点可持续性存疑

　　信隆健康主营业务为自行车零配件、运动器材和康复器材的开发、生产和销售。分行业来看，主营业务-自行车零配件2019年半年实现营业收入49370.44万元，占本期营业收入的60.55%，较上年同期增长了3718.48万元，同比小幅增长8.15%。而主营业务-运动健身及康复器材2019年半年实现营业收入32148.05万元，较上年同期增长了15613.59万元，同比大幅增长94.43%；同样，分产品来看，营业收入增幅最大的产品为运动健身器材，2019年半年实现营业收入22446.49万元，较上年同期增长了14953.29万元，同比增幅达199.56%。中报称，主要受益于电动滑板车订单的增加。

　　根据中报披露，信隆健康2019年半年实现共享产品（共享单车+共享电动滑板车）的营业收入为17327.21万元，约占全部营业收入的21.25%。共享产品的主要客户为摩拜、滴滴、LimeBike、bird Rides等，销售的产品主要为自行车和滑板车相关的车把、立管、座管、前叉、车架、底板组、座束、快拆等零配件，以及电动滑板车成车。

　　注：2018年下半年经营策略改变，管理层结束了钢材事业部的运营。

　　信隆健康本期业绩上扬主要归功于电动滑板车订单交付所导致的运动健身及康复器材业务收入的大幅增加。但电动滑板车业务作为信隆健康新的收入增长点其可持续性仍面临不小的挑战。目前，电动滑板车主要的市场位于美国和欧洲等境外地区。随着贸易环境的变化和经济下行压力不断增大，势必会对作为电动滑板车制造商的信隆健康产生不利影响。而在国内市场，电动滑板车行业的发展一直受到政策的制约。早在2016年，北京、上海等地就出台禁令，禁止在公共道路上使用电动滑板车。短时间内尚未有政策松动的迹象。

　　而作为“业绩基石”的自行车零配件业务，在共享单车行业持续低迷的背景下，想要取得明显的进步，无疑是比较困难的。

　　负债程度高，利息支出对利润影响大，融资难度上升

　　信隆健康2019年6月末、2018年年末、2017年年末、2016年年末的资产负债率分别为64.16%、65.63%、60.66%和61.82%。2019年6月末和2018年年末的差距很小，均处于近年来的高位。而可比公司永安行2018年年末的资产负债率为34.61%，上海凤凰2018年年末的资产负债率为20.40%。可见，信隆健康的负债水平在行业中也处于不低的水平。

　　信隆健康2019年6月末、2018年年末、2017年年末利息支出占营业利润的比例分别为132.77%、-319.80%和52.70%。目前国内的信贷环境较为紧张，融资难度上升。

　　除了负债高企，信隆健康主要子公司近年来连续亏损，也成为拖累利润的因素之一。

　　信隆健康主要子公司为天津信隆实业有限公司、太仓信隆车料有限公司、信友实业（越南）责任有限公司（2018年设立）、设立的目的是占领华东、华南市场。2019年半年报合计亏损2989.16万元，2018年年报合计亏损5728.06万元，2017年年报合计亏损161.05万元，拖累合并利润。

　　因环保问题受到行政处罚，未估计相关费用

　　信隆健康占比近55%的子公司深圳信隆健康产业发展股份有限公司于2018年8月14日收到深圳市生态环境局出具的《行政处罚决定书》（深人环罚字［2018］第120号），深圳市人居环境委员会对公司前三CP课车间（电镀车间）存在电镀液渗漏进入场地土壤和地下水的环境污染事项作出如下处罚决定：（一）对公司处以罚款人民币壹佰万元整；（二）吊销公司排污许可证；

　　并且，深圳市生态环境局和信隆公司于2019年6月10日签订《生态环境损害赔偿协议》，信隆公司同意承担相关环境损害调查、政策咨询服务、勘探采样等费用，依法履行赔偿义务。

　　由于评估鉴定工作流程较长，且环境修复方案需经相关部门批准，所以信隆健康没有合理预计需要支付的修复费用。

责任编辑：公司观察