农历二月二 A股后市能否继续“龙抬头”？

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　　自从A股半个月前砸出“黄金坑”后，市场声音一致看多。而A股走势也直接反映了市场情绪，沪指走出8连阳，仅14个交易日后便收复失地。而创指表现各位突出，4个交易日补缺后持续走强连创新高。

　　细分来看，题材板块中周期股、消费板块、汽车板块、白马股、科技蓝筹股在半个月的时间里先后拉升补涨，其中科技题材表现也最为强势。

　　而近期，再融资新规的落地也再度搅扰市场情绪，压抑许久的再融资需求，也终于等来了释放的出口。二级市场方面，受政策利好影响，创业板也再次成为市场焦点，连续走出阶段新高。主板中的中小市值个股、科技创新类个股也是继续高歌上攻。另外，沪深两市成交连续三日突破万亿大关，作为“牛市旗手”的券商股也连续几个交易日出现异动，可以说，牛市的味道越来越浓厚。

　　市场火热之际，券商机构对后市短期看法却突然发生分歧。周日晚间，多家券商机构发布研报分析A股后市展望，各家观点也在“黄金坑”后首次出现了较大分化。同样，这种情绪似乎也传递到了A股市场之中，农历二月二早盘，沪指两度短线走弱，创指三度拉升两次翻绿，资金观望情绪也较为浓厚。

　　那么，我们展望后市，究竟填坑行情是否结束，大小指数又是否已然见顶？多空分歧加剧之下又该这样配股？

　　景气依旧 继续“龙抬头”？

　　国盛策略表示，虽然涨幅已巨，但科技成长的大逻辑大趋势并未被破坏：首先，增量资金仍将不断涌入。最近3个月待审核及已审核未发行的偏股类基金分别有206只和38只，后续仍将为市场带来千亿级别增量；宽货币环境持续；再融资放松周期来临，科技成长最为受益；从基本面来看，科技成长同样具备较强支撑和景气优势>>

　　国金策略表示，当前A股市场所处的宏观环境与2019年一季度所处的宏观环境相似。如：稳增长的逆周期政策频频出台，公开市场利率下调以及定向降准等货币政策后市可期；再则，科技板块红利进一步释放，海外风险偏好整体延续高位，与此同时，对于A股业绩来讲，当前A股以及2019年一季度A股，均处于季报业绩真空期，短期内业绩没法证伪。由此，我们预计当前A股有望演绎2019年Q1行情。从A股运行节奏上看，由于当前所处的指数估值高于2019年同期水平，市场波动或加大，但指数震荡向上的趋势仍将延续。

　　粤开策略则认为，2月份以来，央行的流动性政策偏宽松，过剩的流动性更容易在金融市场上淤积，这也是我们看到股市成交量不断放大的原因。股市往往会对经济和政策的未来提前反应。我们认为，经济的恢复仍需要一段时间，流动性仍有望保持较为宽松的状态，而逆周期的财政、产业政策未来还处在逐步落地阶段。市场整体仍然值得期待，如果大金融有所涌动，行情很可能会尝试挑战1月中旬的高点。

　　国信证券认为，两市主要指数均已填补春节前后的“黄金坑”，其中创业板指、中小板指、深成指更是创出近期新高，两市成交量也节节升高。自去年年底以来的本轮行情，具有资金驱动的属性，随着行情的走高、量能的放大，市场或对前期涨幅进行消化和巩固，短期需关注资金流向及年报披露对市场的影响，对于估值较低、增长稳定的优质标的，仍可耐心持有。受趋势影响，短期市场或继续偏强。

　　扩张难以持续 会否回调？

　　华泰策略认为，今年以来A股新增增量资金规模达到2482亿元，其中流向科技类的资金规模至少达到699亿，其中偏股公募基金发行达到1523亿，占比达到61.4%，是增量资金的主力。我们认为，今年以来新发行的偏股公募基金尤其是被动基金建仓是导致短期估值持续拔高的直接原因，由于季节性的原因，投资者在春节前后持有现金较多，是当前新发基金的认购主力。我们认为后续随着全面复工（虽未到，但已临近），以及新发基金配置的结束，科技股估值扩张或难以持续。

　　中信证券表示，A股依然处于中期“小康牛”的通道中，预计产业资本入场和基本面回补驱动的第二轮上涨将在二季度启动。今年A股第一轮“填坑”行情主要由流动性宽松驱动，本轮资金接力已接近尾声，而各类信号明确后，其后续动能将趋于衰减，市场也将进入一段平和期。

　　新时代策略判断，最近半个月，指数快速上涨，有超跌反弹、春季躁动和趋势性，三个力量驱动。季节性因素导致创业板换手率很高、个人投资者交易活跃，这些季节性因素未来会有一次降温。这一次降温是速度的放缓，而不是方向的改变。金融板块（银行、地产、券商、保险）可以适当加仓，一方面估值有优势，另一方面反向稳定经济的政策有利于这些板块，券商板块受益于再融资政策的放开。成长股进入年报业绩验证期，短期可能依然会惯性上行，3月后可能会有惯性降温，春季躁动的资金可能会在二季度小幅降温。

　　建投策略则认为，如果短期市场出现回调，投资者可以择机加仓。从行业配置上来看存在三条主线：第一，随着企业逐渐复工，此前需求被压缩的汽车、食品饮料、家电、餐饮旅游等消费行业将重新反弹，需要加配；第二，受益于资本市场改革与流动性充裕的券商板块；第三，产业景气上行、流动性政策支撑的科技板块，当前维持标配。如果市场回调，则是可以再次加仓。

　　海通策略称，自2月4日以来A股市场涨势如虹，上证综指再次回到3000点上方，这已经是第46次了，投资者纷纷调侃这次在3000点上方能待几天？我们一直坚持，19/1/4上证综指2440点已经开启第六轮牛市，我们终将俯瞰3000点，战略上乐观，乐观中也要保持理性，快速上涨后如短期出现一些小波折也正常。

责任编辑：王涵