姚振山评创业板十周年之上市：终点?中点?新的起点?

　　作者：姚振山（CCTV财经频道主持人，财经评论员）

　　创业板10年，公司从首批28家到现在775家，一批优秀的科技型企业不断涌现，媲美蓝筹的千亿市值创业板公司越来越多，成为中国经济脊梁的新生代。由于常年跟踪报道创业板，看到了不少公司由弱变强，市值由小变大的过程，但是这两年，由于产业周期的变革和股市周期的变化，身边很多创业板企业由大变小，由强变弱，由有先发优势的公司，变成错失各种转型和产业升级机会的公司。

　　公司由小变大，赛道和行业空间肯定是第一位的，100亿市场规模的行业，产生不了1000亿市值的公司。但是公司上市之后昙花一现，没有锻炼出长跑能力，除了大的经济周强和行业周期影响之外，创始人个人的视野，格局，学习能力显得格外重要。

　　跟踪了10年创业板，我把创业板上市公司董事长或者创始人进行了“客观”的分类：

　　第一类，上市是终点。创始人使命完成，不管如何努力，已经无力再带领企业往前奔跑。创业板十年，我们看到太多类似的场景，敲锣打鼓贺上市，台下一阵羡慕，台上志得意满。但是十年长跑下来，市值跌去80%~90%的比比皆是，主业不振的比比皆是。有时不服不行，有些人适合创业但是不适合守业，有些人适合打仗，却不适合清理战场，开荒种地。年龄偏大精力不够者有之，业务多元战略失败者有之，不善学习还刚愎自用者有之，对于他们来说，能力边界就是只能带领企业闯关上市，但随后无力再带领企业继续长跑。这个力不是力气的力，是能力的力。感受到2015的喧嚣，到了2017，2018，政策环境一变紧，经济环境一变凉，叠加高质押下的企业业绩不振，估值体系变动，很多公司“眼看着起高楼，眼看着楼塌下”。

　　第二类，上市是新的起点。创始人自己知道自己的能力边界，上市之后也知道“创业容易守业难”，主动任人唯贤，让职业经理人管理公司，所有权和管理权分离，企业踏入新的发展轨道。当然，前提是，你要找到真正意义上的职业经理人。比如这几年表现良好的华测检测（300012.SZ），建议大家可以研究，我在去年六月底公司换职业经理人做总裁的时候有个评论，它是创业板第一个真正意义职业经理人化的公司。

　　第三类，上市是企业发展的中点。上市之后，借力资本市场，自己不断学习，补资本市场的短板，补财务的短板，补管理的短板，补投资者关系管理的短板，带领企业不断优化和壮大。我有幸接触了一些，观察了一下，大致有这样几个特点：一是赛道，小公司大行业，消费，医疗健康居多，容易出大公司。二是创始人勤奋，谦虚，学习能力极强，身价几十亿，员工几千人，创始人出差标配，休闲装，双肩背，没有秘书没司机，遇到各行业专业人士，认真聆听还偶尔做笔记。三是专注，兼具理想和情怀。能把创业板公司做成大公司的，几乎都是专业化公司，比如温氏，比如爱尔，比如东方财富，比如迈瑞。创业板搞多元化的，成活的概率不高。本来就是个小舰板，该做的事是不断加固它，建设它，把它变成大船，结果您又去搞了个小舰板，大风大浪一来，哪个你也守不住。

　　创业板10年，有人激动有人冷静，有人喧嚣有人落寞。反思和总结是最好的庆祝，作为创始人，自我剖析一下自己的能力边界，不要沉浸在财富的虚幻，看看是继续带队奔跑，还是及时举贤用贤；作为投资者，多花点精力看看公司创始人，看看上市对他来说是“任务完成”，是愿意“让位和换位”还是“不忘初心，牢记产业使命”，辩识的的越清晰，你的投资会越从容。

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