A股四大指标逼近世纪极值 历次大底后哪些板块先反弹

　　来源：Wind金融终端 

　　自今年2月份以来，A股已经历长达9个月的连续调整，无论是从估值角度，还是从指数跌幅情况来看，眼下的A股与此前几次大底部已经相当接近，短期恐慌带来错杀后的布局良机。

　　A股四大指标逼近世纪极值

　　首先，从调整幅度看，目前这波调整周期，如果从2015顶部的5178点计算，累计跌幅为47.2%，超过2013年6月的底部，但距离前两轮大熊市，在跌幅上，还稍微差了一点。

　　Wind数据显示，2005年6月6日，指数跌至998点。大盘（上证指数）从2245点跌到998点，跌幅达到56%。

　　2008年10月28日，指数跌至1664点，大盘从6124点跌到1664点，跌幅达到73%。

　　2013年6月25日，指数跌至1850点，比顶部下跌47%。

　　底部特征二：成交额、换手率

　　此外，自今年3月份后，A股日均成交额逐月萎缩。8月、9月、10月两市日均成交量基本维持在2700亿左右，仅为年初的一半；而2015年上证5000点时，两市成交量最多达到2.2万亿元，相当于全市场平均换手率达到5%。股谚有云：地量现地价，近期成交量急剧萎缩，上周股指创出近4年新低，预示着底部的临近。

　　从市场整体换手率看，年初至今，全部A股日均换手率为2.58%，略高于2012年的2.37%和2013年的2.49%，其中深圳主板的日均换手率为近5年新低。

　　底部特征三：估值、市盈率

　　从投资者的市场情绪看，当前A股市场的市盈率水平已处于历史底部区域，呈现的是普遍性的低估。

　　Wind数据显示，从9月28日到10月29日，万得全部A股整体市盈率从14.96倍下降至13.43倍，估值已低于2005年上证指数998点时期，以及2008年1664点底部的13.47倍；不过还明显高于2012年-2014长达三年的低估区域。

　　底部特征四：破净率创新高

　　此外，近期A股破净股数量迭创历史新高。Wind数据显示，截至10月29日，A股有448只个股股价跌破净资产。

　　而在10月18日（本轮调整低点日期），这一数据曾达到513只，数量远超A股历史大底之时。当日破净股数量占全部A股比例为14.44%，不仅远超上证指数1664点时期以及1849点时期，而且超过了2005年上证指数跌至998点大底时的13.65%。

　　分析人士认为，从历史经验来看，破净股数量增多往往是市场阶段底部的标志之一。仅从市净率的角度考虑，当前市场筑底已经比较充分，但什么时候走出底部，存在较大的不确定性。

　　历史大底后那些板块成为反弹急先锋

　　投资大师彼得•林奇告诫我们说，对于股票投资者而言，每当暴跌之时，坚定投资信心与克服恐惧心理，似乎是一对双生花，永远折磨着我们。而暴跌也许并不是坏事，历史数据告诉我们，即使是跌幅最大的那次股灾，股价最终也涨回来了，而且涨得更高。

　　我们细细想来，能长期获胜的投资大师似乎都有这样一种本事，在众人恐惧的炮火隆隆中勇敢入场，在众人疯狂的声声号角中潇洒离席。有时候，一个好的成本价就是一个不可多得的好机会。

　　从以上种种情况分析来看，目前的A股应该已经处在底部区域了，从某种程度上来说，或许是时候为不远的将来做好播种以及布局，所以，A股进入第五轮底部区域时，你选好该播种的种子了吗？哪些板块值得布局呢？

　　知古鉴今，首先让我们回顾下，A股历史上最近四次见底后，当时率先反弹的是哪些板块。

　　Wind数据显示，自2000年以来，A股经历过四次“至暗时刻”，被称为历史大底，每次大底之后板块反弹强度千差万别。

　　2005年大底后反弹先锋

　　2005年6月6日，上证综指跌至998.23点，市场笼罩着悲观气氛，这是老股民心中永远的痛。随着股权分置改革、QFII开通、人民币升值等利好释放，A股市场上首屈一指的大牛市就在眼前。

　　根据Wind“事件脉动”回测数据，以2005年大底时期触底反弹半年之内计算，Wind二级行业中，媒体、食品、半导体这三个行业反弹幅度最大。

　　如果在上证综指跌到最低的998点附近区域，买入媒体、食品和半导体，则在半年之后分别获益18.21%、16.65%和12.60%。

　　2008年大底之后的反弹先锋

　　2008年全球经济危机爆发，上证指数也从最高时期的6124点跌落，在2008年10月28日触及1664点，成为A股历史上的第二次“至暗时刻”。

　　随着四万亿、十大产业振兴计划等救市手段出台，A股行情复活。这个阶段率先反弹的板块分别是医疗保健、软件、半导体、汽车等行业。 

　　Wind数据显示，如果在2008年大底附近买入医疗保健、软件、半导体、汽车等行业，6个月之后将分别获益118.26%、113.48%、109.48%、101.63%。

　　2013年大底时期软件行业率先反弹

　　2013年6月25日，上证综指最低跌至1850点，被称为第三次市场大底。随着两融、双创政策出台，“一带一路“、国企改革等措施，A股市场再度迎来久违的上涨。

　　Wind数据显示，在这一底部反弹时期，领涨的板块是软件、媒体、零售行业。如果在底部区域买入软件、媒体、零售行业，半年后的收益分别是41.88%、40.11%和35.80%。

　　2016年熔断底后反弹最快的是食品饮料

　　2016年1月份A股熔断让投资者记忆犹新，随着供给侧改革、国企改革、债转股等政策利好出台，A股人气渐渐恢复，指数蒸蒸日上。

　　在熔断底部区域之后，食品饮料、半导体、汽车等行业反弹最快。若在底部区域买入这三个板块，半年之后的收益分别是22.22%、20.56%和15.86%。

　　通过以上分析可以看出，A股最近四次大底后，率先复苏的领涨板块包含了软件、半导体等新兴产业，亦包括食品饮料、汽车等传统产业。而在实际操作中，普通投资者不可能将这些板块全部买入，如果选择个股重仓则又会有遇上黑天鹅的风险，例如当年的三鹿、今年的长生，这种意外事件都是投资者始料不及的。

　　但是，如果通过指数基金来投资，单个公司可能出问题，但一般指数都包含了几十上百家上市公司，这些公司基本不可能同时出现黑天鹅事件，这样长期投资就可以放心。

　　低位定投指数基金不但能烫平板块波动风险，还能回避一些基金集中持仓买中黑天鹅风险。

　　不过，值得注意的是，即便指数基金的风险比一般股票要小，但还是有一定的波动风险的。比如今年很多指数基金，跌幅也有15-20%左右了。

　　但是，有一个策略，可以帮助我们来降低投资指数基金的波动风险。

　　这个应对策略就是定投。定投，本质上就是主动买套，也就是眼下可能一买就亏，心里很痛，但至少能保证你在行情起来时，手里已经收集了相当数量的低位筹码，不至于完全踏空。

　　设置好每个月的定投时间和金额，然后离市场远一点，不要每天都被市场所折磨，可以将时间和精力放在生活和工作上。另外，还可以保留一定的现金仓位投资更稳健的货币基金，这样就可以做到手中有粮，心中不慌，无论后期行情如何演化，都能够从容应对，而不至于倒在黎明前。

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责任编辑：陈悠然 SF104