科创板第十八周交易大复盘：新鲜事有趣事一应俱全

　　科创板第十八周交易大复盘：新鲜事有趣事创纪录的事一应俱全

　　来源：金融1号院

　　张博、余俊毅  

　　11月18日开始，科创板进入交易的第十八周，从11月18日到11月22日，一周的时间里科创板发生了什么新鲜有趣的事呢？“金融1号院”带着大家一起来回顾一下吧！

　　一周重要大事：

　　证监会皮六一：科创板相关指数将会推出

　　中国证监会市场监管部副主任皮六一11月22日在上海表示，指数化投资具有风险分散、透明度高等优势，证监会支持科创板等相关指数在近期推出。

　　上交所王勇：完善把好科创板定位关的工作机制

　　11月20日，第一财经科创大会在北京举行。上交所市场发展与服务专业委员会专职委员王勇在会上表示，下一步，上交所将在证监会领导下扎实推进以下三方面工作。一是继续坚守科创板定位，二是持续完善科创板相关制度安排，三是将提升对“隐形冠军”优质硬科技企业的吸引力。

　　未来或推出科创板ETF

　　刘逖指出，要努力把上交所基金市场建设成为具有较大规模、覆盖多类资产、联接场内和场外、跨越境内和境外的市场枢纽。下一步，上交所将持续扩大ETF标的范围，完善ETF布局，未来或将推出科创板ETF。

　　“科创板首次公开发行股票注册”等准入措施纳入《负面清单（2019年版）》

　　国家发改委11月22日消息，近日，国家发改委、商务部联合发布《市场准入负面清单（2019年版）》（以下简称《清单（2019年版）》）。

　　其中，将“科创板首次公开发行股票注册”等依法新设的准入措施纳入，确保清单准确有效。

　　上交所副总经理刘绍统：科创板成交额已达1.09万亿

　　11月22日，上海证券交易所副总经理刘绍统表示，截至最新数据，科创板已挂牌上市56家公司，市值达到7247亿元。刘绍统表示，自7月22日开市以来，科创板市场成交额约1.09万亿元。

　　袁军培：浙江省已形成100家科创板后备企业

　　浙江省地方金融监督管理局党委委员袁军培介绍，目前浙江省共申报科创板企业14家，已经上市6家，上市股改培育梯队推进“凤凰行动”激发了各级政府推动股改上市热情，省市县三级联动，建立了企业上市资源库，全省已形成100家科创板后备企业和1000家拟上市企业资源队伍。

　　科创板审核发行情况一览

　　科创板第十八周，4家企业成功过会，分别是先导药物、华峰测控、石头科技、百奥泰。至此，科创板过会企业已达100家。

　　2家企业注册生效，分别是当虹科技和芯源微电子。

　　本周科创板共迎来3只新股，分别是第十七批科创板上市企业金山办公；第十八批科创板上市企业清溢电光；第十九批科创板上市企业卓越新能。

　　值得注意的是本周有2家科创板在审企业终止审核，分别是佛朗斯和金达莱，都曾是从新三板市场“脱颖而出”冲击科创板的“明星”，截止11月22日，科创板一共有19家企业终止审核。

　　最新科创板中介机构排名出炉

　　截至11月15日，共有42家保荐机构参与177家科创板公司的保荐项目。从保荐项目数量统计，排名第一的是中金公司，其次是中信建投证券、华泰联合证券。

　　从集中度来看，以参与保荐企业的预计融资金额来看，中金公司参与保荐的公司预计融资总金额最多，拟融资额合计达359.37亿元，排名第一。

　　科创板新能源第一股“爆雷”：业绩预警、大额坏账

　　近日，因资金链问题持续发酵，比克动力引发A股市场“连环爆雷”。

　　受此影响，容百科技或成为首家上市后亏损的科创板公司，其二级市场同样表现低迷。截至11月18日，报23.92元/股，已经跌破发行价并刷新了自上市以来最低价，总市值较高点蒸发了200亿元。

　　容百科技收科创板首份行政监管函

　　11月19日晚间，容百科技公告收到宁波证监局下发的四份行政监管措施决定书；当晚，上交所也对公司下发监管关注函。容百科技成为科创板首家收到监管关注函的企业。

　　科创板首现发行价低于投价报告建议区间下限

　　11月19日，祥生医疗与主承销商国金证券协商确定的发行价格为50.53元/股。该定价较网下投资者报价相关平均数的孰低值下调了0.0032元，低于投价报告建议定价区间下限0.04元。

　　值得注意的是，相关报价平均数孰低值与最终定价均低于投价报告建议区间下限的情况，为科创板发行定价首例。

　　科创板批量破发

　　截至11月22日，科创板破发股已有5只。分别是：容百科技，现价22.63元，发行价26.62元，破发程度14.99%；杰普特，现价39.15元，发行价43.86元，破发程度10.74%；久日新材，现价59.62元，发行价66.68元，破发程度10.59%；天准科技，现价24.55元，发行价25.5元，破发程度3.73%；昊海生科，一度跌至80.34元，发行价89.23元，破发程度9.96%，本周五勉强收盘至90.42元。

　　另有新光光电、三达膜、等十几只股票在发行价边缘“垂死挣扎”。56只上市的科创股中，破发和接近破发的个股已近30%！

　　科创板第二家亏损企业来了！坐拥全球“药王”首仿百奥泰过会

　　11月20日，科创板第二家采用第五套上市标准的生物医药行业公司——百奥泰接受上交所上市委审核并顺利过会。此前泽璟生物的过会，开启了科创板未盈利企业上市通道，百奥泰作为第二家向科创板发起冲击的未盈利企业，仍受到市场关注。

　　四季度以来21只科创板新股上市 7只券商资管产品获战略配售超5亿元

　　据“金融1号院”统计，四季度以来，已有21只科创板新股上市，目前包括国信证券、兴证资管等6家券商及其资管子公司推出相关资管计划，其中有7只资管计划共参与6家科创板公司发行战略配售，获配金额合计为5.18亿元。

　　11月18日 科创板第80天

　　金山办公上市  开盘暴涨逾200%

　　11月18日，上证指数上涨0.62%，科创板个股分化明显。第十七批科创板上市企业金山办公登陆科创板，开盘暴涨逾200%，其余个股涨跌互现。截至收盘，54只科创板股票中20只个股飘红，平均涨幅为1.85%，平均换手率为9.72%，

　　其中，金山办公上涨175.5%，收盘价为126.35元，成交额高达57.56亿元；联瑞新材、三达膜跌幅均超10%，分别为14.86%、15.26%。

　　11月18日行情表现如下：

　　换手率方面，54只科创板股票平均换手率为9.72%，其中新上市的金山办公换手率最高为63.50%；沃尔德换手率达到16.59%。

　　成交额方面，目前登陆科创板的54只个股全天合计成交额为125.57亿元，其中新股金山办公成交额高达57.6亿元，占科创板合计成交额的45.87%；三达膜、华熙生物成交额超6亿元，超30只个股成交额不足1亿元。

　　科创板消息：

　　未来或推出科创板ETF

　　刘逖指出，要努力把上交所基金市场建设成为具有较大规模、覆盖多类资产、联接场内和场外、跨越境内和境外的市场枢纽。

　　下一步，上交所将持续扩大ETF标的范围，完善ETF布局，未来或将推出科创板ETF。此外，科创板指数编制工作的开展将为科创板ETF的开发夯实基础，科创板ETF将开拓普通投资者参与科创板的新渠道，让更多投资者参与到我国科研创新产业的成果分享中。

　　科创板逐步向正常状态回归

　　近期科创板新股表现引发关注，板块正在逐步向正常状态回归。可能是因为：1）科创板的询价方式更为市场化；2）科创板近期发行节奏明显加快。涨幅较小甚或低于发行价的公司存在发行价较高、发行市盈率较高、发行规模较大、细分行业景气度较低、企业盈利能力一般、上市后业绩较发行前放缓或下滑等特征。目前，科创板新股申购收益预期有所下滑，科创板网下询价策略或将生变。

　　科创板新能源第一股“爆雷”：业绩预警、大额坏账

　　近日，因资金链问题持续发酵，比克动力引发A股市场“连环爆雷”。刚于7月登陆科创板的容百科技、杭可科技等上市公司相继踩雷，被迫计提坏账准备，或致使2019年业绩亏损。

　　受此影响，容百科技或成为首家上市后亏损的科创板公司，其二级市场同样表现低迷。截至11月18日，报23.92元/股，已经跌破发行价并刷新了自上市以来最低价，总市值较高点蒸发了200亿元。

　　最新科创板中介机构排名出炉

　　根据“金融1号院”观察统计发现，截至11月15日，共有42家保荐机构参与177家科创板公司的保荐项目。从保荐项目数量统计，排名第一的是中国国际金融股份有限公司，共参与保荐17家科创板企业上市业务，其次是中信建投证券股份有限公司、华泰联合证券有限责任公司，分别保荐17家、16家。从集中度来看，以参与保荐企业的预计融资金额来看，中国国际金融股份有限公司参与保荐的公司预计融资总金额最多，拟融资额合计达359.37亿元，排名第一。

　　记者观察：

　　金山办公科创板上市首日大涨175.5% 已超多家机构目标价

　　11月18日，金山办公在科创板正式挂牌交易，上市首日，金山办公以140元/股的价格大幅高开（发行价为45.86元/股），此后维持高位运行，截至收盘报126.35元/股，上涨175.51%。

　　资料显示，金山办公是办公软件和服务提供商，其主要的产品为办公软件WPS。截至2018年底，金山办公的WPS办公软件用户占国内办公市场用户总规模的42.75%；截至2019年3月，金山办公主要产品月度活跃用户数（MAU）超过3.28亿。

　　金山办公此前为港股上市公司金山软件旗下公司，于2011年分拆独立运营，2017年5月，金山办公曾在A股创业板提交上市申报稿。不过，在提交完首份申报稿后，金山办公的上市进程就陷于停滞，今年5月，随着科创板的推出，金山办公正式转战科创板。

　　值得注意的是，随着金山办公股价今日大涨，公司的市值已经达到582亿元，超过了在港股上市的金山软件246亿港元（人民币约220.35亿元）的市值。而数据显示，截至今日收盘，金山办公的市盈率为191倍，而科创板中的新一代信息技术产业板块整体市盈率仅为62.77倍。

　　有业内人士指出，近些年来政策层面均在鼓励自助可控与国产替代，而金山办公在国内市占率较高，且标的具有稀缺性，因此公司股价具有较大的想象空间，但是否能够支撑起这一估值水平，需要看公司未来的发展与业绩表现。

　　对于未来的发展，雷军对媒体表示，自己对金山办公有两个方向性建议：第一件事是坚定推动全球化战略，第二件事是办公软件如何进入企业市场。

　　招股书显示，截至2019年6月30日，金山办公实现净利润1.47亿元人民币，较去年同期下滑19.42%。对此金山办公解释称，净利润同比下滑主要系今年上半年，公司为了储备未来业务发展与募投项目的人才，研发人员数量较去年同期增长48.24%，导致研发人员薪酬增加，研发费用大增。

　　据悉，此次金山办公在科创板的募资净额为44.59亿元，主要投向WPS Office办公软件研发升级、办公领域人工智能基础研发中心建设、办公产品互联网云服务、办公软件国际化四个方向。

　　不过记者发现，目前金山办公126.35元/股的价格，已经超出了多数机构此前对金山办公所给出的估值。此前，东吴证券、光大证券、华创证券等机构均发布了关于金山办公的研报，这三家机构所给出的目标价上限分别为78.6元/股、47.87元/股、100.2元/股。

　　但也有其他机构给出了较高的估值水平，国信证券在今日发布的研报中表示，金山办公在行业地位中的稀缺性和盈利模式的优越性，享有一定的估值溢价。该机构对金山办公给出了120.09-164.80元/股的目标价范围。

　　此外，安信证券在研报中提到，金山办公作为国产软件当之无愧的龙头企业，其正式登陆资本市场一方面将提振自主可控板块关注度，另一方面作为目前国内软件云化战略最成功的企业之一，对于A股云计算企业具有标杆意义。综合金山办公目前的市场空间，其合理估值范围为480-900亿元，考虑其在A股的稀缺性溢价，市值有望冲击千亿，将打开计算机板块的市值天花板。

　　11月19日 科创板第81天

　　多数飘红  金山办公上涨7.65%

　　11月19日，上证指数上涨0.85%，科创板多数个股飘红，截至收盘，54只科创板股票中52只个股上涨，平均涨幅为2.03%，平均换手率为8.02%，其中金山办公上涨7.65%，收盘价为9.66元；海尔生物、昊海生科分别上涨6.54%、5.08%；其余多数个股涨幅小于3%；仅沃尔德、联瑞新材2只个股微跌。

　　11月19日行情表现如下：

　　换手率方面，54只科创板股票平均换手率为8.02%，其中金山办公换手率为20.37%，昊海生科、乐鑫科技换手率均超12%。

　　成交额方面，目前登陆科创板的54只个股全天合计成交额为80.55亿元，其中金山办公成交额达18亿元；其余个股成交额均不足5亿元，三达膜、乐鑫科技、华熙生物成交较为活跃；但仍有超30只个股成交额不足1亿元。

　　科创板消息：

　　容百科技收科创板首份行政监管函

　　11月19日晚间，容百科技公告收到宁波证监局下发的四份行政监管措施决定书；当晚，上交所也对公司下发监管关注函。容百科技成为科创板首家收到监管关注函的企业。

　　市场化定价机制再迎标志性节点！科创板首现发行价低于投价报告建议区间下限

　　11月19日，祥生医疗与主承销商国金证券协商确定的发行价格为50.53元/股。值得注意的是，该定价较网下投资者报价相关平均数的孰低值下调了0.0032元，低于投价报告建议定价区间下限0.04元。

　　该发行价对应2018年扣非前摊薄后市盈率42.52倍，扣非后摊薄后市盈率44.31倍，按照2019年预计的每股收益计算的动态市盈率为37.97倍。

　　该项目网下投资者报价集中度大幅下降，总体对主承销商出具的投价报告认可度不高，申报低价的比例显著上升，出现相关报价平均数孰低值与最终定价均低于投价报告建议区间下限的情况，为科创板发行定价首例。

　　四季度以来21只科创板新股上市 7只券商资管产品获战略配售超5亿元

　　科创板运行即将满4个月，进入四季度以来，科创板IPO稳中有进。战略配售制度是科创板制度设计的一大亮点，多家券商及其资管子公司陆续推出资管计划参与科创板战略配售。

　　据记者统计，四季度以来，已有21只科创板新股上市，目前包括国信证券、兴证资管、广发资管、中金公司、国泰君安资管、长江财富等6家券商及其资管子公司推出相关资管计划，涉及的科创板公司有金山办公、安恒信息、美迪西、鸿泉物联、昊海生科、普门科技。四季度以来，有7只资管计划共参与6家科创板公司发行战略配售，获配金额合计为5.18亿元。

　　记者观察：科创板后备企业稳步增加  广东省独领风骚 江浙沪“包邮区”占比超三分之一  中西部地区仍具有较大潜力

　　根据上交所公布的数据，截至11月19日，科创板后备企业共有80家，具体看，已受理12家，已问询40家，暂缓审议1家，通过7家，提交注册20家。在这些科创板后备企业中，来自江浙沪地区的共有28家，占比达到了35%。其中，江苏15家，上海9家，浙江4家。

　　此外，记者在梳理数据时注意到，15家广东省企业中，处于已问询状态的企业共计8家，占比超过了50%。对此，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受记者采访时表示，科创板实行的是注册制，以信息披露为核心，不需要经过行政审批，所以上交所的问询十分关键。

　　同时，对于问询的内容侧重问题，他认为上交所问询的重心应该放在两个方面：第一，对科创企业的定位属性进行判断，判断企业是否属于科创企业，这是企业登陆科创板的基本门槛；第二，受理企业资料的合规性、真实性、准确性、充分性和有效性。“上交所对科创板申报企业的问询内容，应该抓住主要矛盾，包容性精神也应该体现到问询的细节当中。”董登新说。

　　记者了解到，从政策层面来看，近年来西安市发布了多项政策鼓励科创企业发展。如《西安市加快推进科技创新型企业“科创板”上市扶持政策》。根据该政策，西安将给予科创板首发上市企业一次性奖励不超过370万元、对迁入西安企业一次性奖励不超过260万元。

　　目前来看，科创板中西部地区后备企业较多来自湖南和湖北。在今年3月份举办的“湖南省科创板上市培训会”上透露的信息是，湖南省将出台更多实际举措，支持省内企业申报科创板。上海证券交易所设立科创板并试点注册制以来，湖南省委、省政府高度重视科创板上市支持服务工作，有关部门认真贯彻落实湖南省委、省政府决策部署，主动作为，积极行动，采取系列措施积极推动湖南省企业科创板上市。

　　湖北省则于今年年初出台了《中共湖北省委、湖北省人民政府关于加强科技创新引领高质量发展的若干意见》（简称“科创20条”）。“科创20条”针对湖北省当前科技创新发展存在的原始创新能力不强、科技成果转化不够、企业创新动力不足、科技体制机制不畅、科技投入不聚焦等突出问题，坚持“补短板、破瓶颈、建机制”的基本思路，全方位推进自主创新，形成高质量发展新优势。

　　11月20日 科创板第82天

　　个股表现低迷  新股清溢光电大涨122.67%

　　11月20日，上证指数下跌0.78%，科创板个股表现低迷，同时迎来第十八批科创板上市企业清溢光电。55只科创板股票中仅10只个股上涨，截至收盘，平均上涨率0.49%，平均换手率10.09%，其中新股清溢光电上涨122.67%，收盘价为19.55元；金山办公上涨8.23%，收盘价为11.19元；三达膜、联瑞新材和交控科技跌幅超5%。

　　11月20日行情表现如下：

　　换手率方面，55只科创板股票平均换手率为10.09%，其中新股清溢光电换手率最高为74.85%；金山办公今日换手率为14.46%，较昨日下降。

　　成交额方面，目前登陆科创板的55只个股全天合计成交额为91.66亿元，其中金山办公成交额达13.8亿元；新股清溢光电全日成交额达8.83亿元，其余个股成交额均不足5亿元。

　　科创板消息：

　　上交所王勇：完善把好科创板定位关的工作机制

　　11月20日，第一财经科创大会在北京举行。上交所市场发展与服务专业委员会专职委员王勇在会上表示，下一步，上交所将在证监会领导下扎实推进以下三方面工作。一是继续坚守科创板定位，持续研究细化科创板定位把握的重点关注指标，完善把好科创板定位关的工作机制。二是持续完善科创板相关制度安排，创造条件让各类优质科创企业实现科创板上市。三是将提升对“隐形冠军”优质硬科技企业的吸引力，设计更有针对性的服务方案，采取差异化服务模式，助力这些企业对接资本市场。

　　记者观察：提升对“硬科技”企业吸引力 科创板将设计更有针对性服务方案

　　在11月20日举行的“第一财经科创大会”上，与会人士就新形势下科创板的生态建设、试点注册制以及多层次资本市场改革等话题展开了充分深入的探讨交流。

　　上海文化广播影视集团有限公司副总裁、上海第一财经传媒有限公司董事长兼首席执行官李蓉表示，应运而生的科创板，不仅肩负着推动经济创新转型、培育出伟大科技企业的重任，也被赋予了“试验田”的作用及改革资本市场基础制度的使命。

　　华泰联合证券董事长江禹表示，设立科创板很好地解决了科技企业痛点，丰富了整个资本市场层次，给企业提供了一个多样化的上市选择。

　　中泰证券首席经济学家李迅雷表示，随着科创板的成功设立，多层次资本市场的框架已经基本形成，要建立一个灵活多样多层次的融资渠道，把资本市场的融资规模做大，一方面可以降低金融风险，另一方面也可以更好地发挥资本市场的作用。

　　中国证券投资基金业协会副会长钟蓉萨表示，私募基金作为创新资本形成的有力工具，有效推动长期资本形成，服务实体经济创新发展。

　　她介绍，初步统计，首批25家科创板企业中，共23家企业背后得到了私募基金投资，占比达 92%。私募基金在投产品共231只，为23家科创企业提供资本金约128亿元。

　　微创医疗器械（集团）有限公司CFO孙洪斌表示，作为一家科创型企业，做到创新主要结合两个字：“慢”与“快”。其中，“慢”是将创新的过程尽量内生化和模块化，突出的是工匠精神；“快”是希望抓住政策机遇，有效实现产业化、商业化和证券化。

　　上交所市场发展与服务专业委员会专职委员王勇介绍，上交所将在中国证监会的领导下，扎实推进三方面工作：一是继续坚守科创板定位，持续研究细化科创板定位把握的重点关注指标，完善把好科创板定位关的工作机制。二是持续完善科创板相关制度安排，进一步提高制度包容性，创造条件让各类优质科技创新企业实现科创板上市。三是将提升对“隐形冠军”等优质“硬科技”企业的吸引力，设计更有针对性的服务方案，采取差异化服务模式，助力其对接资本市场。

　　11月21日 科创板第83天

　　绿多红少  新股卓越新能收涨18.5%

　　11月21日，上证指数下跌0.25%，科创板个股表现低迷，同时迎来第十九批科创板上市企业卓越新能。56只科创板股票中仅12只个股飘红，平均跌幅1.61%，平均换手率9.72%，其中新股卓越新能收涨18.5%，盘中涨近30%；清溢光电收跌16.68%；微芯生物跌7.22%；超15只个股跌逾3%。

　　11月21日行情如下：

　　换手率方面，56只科创板股票平均换手率为9.72%，其中新上市的卓越新能换手率最高为72.45%。

　　成交额方面，目前登陆科创板的56只个股全天合计成交额为85.61亿元，值得一提的是，金山办公持续成交活跃，成交额达10.9亿元；新股卓越新能以10.1亿元的成交额居前；清溢光电、微芯生物紧随其后；其余个股成交额均不足3亿元。

　　科创板消息：

　　大央企“送子”赶考科创板 合肥江航军品民品皆有硬功夫

　　国资委力挺科创板的表态，正陆续落至央企“送子”到科创板的行动中。

　　11月21日晚间，上交所受理合肥江航飞机装备股份有限公司科创板上市申请。去年4月，合肥江航刚被列为国企首批混改试点单位。公司的实际控制人航空工业集团，是唯一入选国有资本投资公司试点的军工央

　　记者观察：科创板缓解退出压力

　　清科旗下私募通统计显示，2019年前三季度，中国股权投资市场退出案例数继续下跌至1532笔，同比下降20.6%；但受科创板利好影响，被投企业IPO案例数增至999笔，同比上升54.4%。其中，科创板总计372笔，涉及250家机构，IPO仍为我国股权投资市场的主要退出方式。

　　从IPO企业所属行业来看，受科创板开市影响，2019年前三季度上市企业主要集中分布在半导体及电子设备、机械制造行业，首发上市中企数量超过26家，反超金融领域，但融资金额仍是金额行业占据龙头。

　　2019年前三季度，VC/PE支持中企上市数量达126家，VC/PE机构IPO渗透率达62.1%，已成近年来新高，主要与VC/PE机构积极投资科创板上市企业有关。截至2019年9月30日上市的33家科创板企业中，有31家获得VC/PE机构支持，渗透率高达93.9%。被投企业IPO也为其带来了丰厚回报。由于科创板不设市盈率限制，获市场认可的优质企业可采用较高定价，截至目前来看，平均账面回报水平高于境内其他上市板块，使得2019年前三季度境内市场上市账面回报（20个交易日）与境外回报水平差距逐渐拉开。

　　2019年前三季度项目IPO数量超过4家的VC/PE机构共计18家，其中，深创投项目IPO数量最多，9个项目IPO平均账面回报倍数（20个交易日）达11倍。深创投投资的9个项目中，共计4家企业登陆科创板（睿创微纳、西部超导、光峰科技、微芯生物），带来超过18倍的平均账面回报倍数（20个交易日）。此外，中金资本“收获”4家科创板企业，北极光等机构也均有3家被投企业登陆科创板。

　　对于投资机构来说，科创板企业的投资回报取决于其成长性和估值定价。长期来看，科创板企业在市场化机制下将呈现分化现象。

　　11月22日 科创板第84天

　　整体平稳  天奈科技涨幅居首

　　11月22日，上证指数下跌0.63%，科创板个股表现低迷，56只科创板股票中仅15只个股上涨且整体上涨幅不大，平均跌幅为2.22%，平均换手率为8.98%。其中天奈科技、杭可科技涨逾2%；7只个股跌幅超5%，包括新股卓越新能跌11.19%，华熙生物和山石网科分别跌6.87%、6.58%。

　　11月22日行情表现如下：

　　换手率方面，56只科创板股票平均换手率为8.98%，其中新股卓越新能换手率最高为44.12%，同为新股的清溢光电换手率排第二为38.41%，

　　成交额方面，目前登陆科创板的56只个股全天合计成交额为80.89亿元，值得一提的是，金山办公持续成交活跃，成交额达9.77亿元；回调整理的新股卓越新能以5.66亿元的成交额居前；华熙生物、南微医学等成交额超4亿元。

　　科创板消息：

　　“科创板首次公开发行股票注册”等准入措施纳入《负面清单（2019年版）》

　　国家发改委11月22日消息，近日，国家发改委、商务部联合发布《市场准入负面清单（2019年版）》（以下简称《清单（2019年版）》）。其中，将“科创板首次公开发行股票注册”等依法新设的准入措施纳入，确保清单准确有效。

　　证监会皮六一：科创板相关指数将会推出

　　中国证监会市场监管部副主任皮六一11月22日在上海表示，指数化投资具有风险分散、透明度高等优势，证监会支持科创板等相关指数在近期推出。

　　上交所副总经理刘绍统：科创板成交额已达1.09万亿

　　11月22日，上海证券交易所副总经理刘绍统表示，截至最新数据，科创板已挂牌上市56家公司，市值达到7247亿元。

　　刘绍统表示，自7月22日开市以来，科创板市场成交额约1.09万亿元。刘绍统表示，在证监会指导下，上交所将实时推出沪深300ETF期权产品。

　　浙江省地方金融监督管理局袁军培：浙江省今年新增34家上市公司 已形成10家科创板后备企业

　　11月22日，2019第二届“凤凰行动”论坛在浙江嘉兴举办，浙江省地方金融监督管理局党委委员袁军培在会上发言指出，“凤凰行动”实施两年多来，成效显著。

　　袁军指出，“截止到目前，浙江省共有境内外上市公司569家，今年以来，浙江省共新增上市公司34家，其中境内21家，新增数居全国前列”。此外，全力推动科创板上市，“目前浙江省共申报科创板企业14家，已经上市6家，此外，浙江省已形成100家科创板后备企业和1000家拟上市企业资源队伍。”

　　记者观察：公募基金对科创板 新股报价趋向谨慎

　　现阶段主板新股打新仍有获利空间。但科创板新股采用市场化定价，投资者仍需关注新股基本面和估值。事实上，近期公募基金对科创板新股的网下报价已更加谨慎。

　　报价已趋谨慎

　　由于近期科创板新股出现破发现象，令机构网下报价时更加谨慎，甚至出现了低于投价报告下限的情况。

　　某公募基金人士表示，公募基金对科创板新股的报价更谨慎是必然的。根据《关于促进科创板初期企业平稳发行的行业倡导建议》，相关部门以摇号抽签方式抽取6类中长线资金对象中10%的账户，中签账户的管理人承诺中签账户获配股份锁定，持有期限为上市之日起6个月。如果被抽中锁定后，相关个股出现破发，很可能意味着此次参与打新是负收益，因此报价会更加谨慎，毕竟科创板新股属于市场化定价。

　　数据显示，在出现破发的科创板新股中，有部分公募基金的获配股份被锁定6个月。以久日新材为例，浦银安盛医疗健康混合基金、华安新动力混合基金、建信汇利混合基金等获配久日新材数量均为4494股，都被锁定6个月。

　　逢新必打仍是可行策略

　　在新股破发的背景下，公募、私募基金在参与打新上有何新策略？逢新必打还靠谱吗？中金公司研报指出，虽然近期涨幅回落，但当前市场尚未出现首日破发的案例，因此逢新必打仍是一个可行的策略。不过，随着市场的整体降温，打新带来的无风险收益已经越来越低。从打新基金样本池的业绩表现来看，在底仓品种表现较弱的7~8月，打新基金表现出了较高的年化收益率水平。而进入9~10月，虽然底仓品种表现回暖，但打新基金的业绩反而更弱。总体而言，近期打新对基金业绩的贡献出现下滑，同时也意味着打新基金要从策略上做出调整。

　　某私募基金经理表示，主板新股一直以来都是逢新必打，毕竟短期破发的风险很小，目前也是如此。而且考虑到新股数量较多，如果每个新股都深入研究，可能时间不足。不过，对科创板新股打新比较谨慎，毕竟是市场化定价，发行估值超出了个人的接受范围。

　　有资深投行人士认为，逢新必打会面临越来越大的风险，逢新必打本质上是因为存在无风险收益，而无风险收益并不是永恒的。新股首日是否有破发风险，很难从具体指标上去判断，要具备新股研究和定价能力才适合参与新股投资。对于普通投资者来说，如果发行市盈率明显高于行业平均市盈率，破发风险可能会大一些；如果机构投资者网下申购参与家数大幅减少，则破发风险可能较高。

　　科创板第十八周综述

　　稳定扩容  2家企业终止审核

　　11月22日，科创板第十八周结束。本周A股市场持续调整，行情呈下跌态势，上证指数周涨幅0.67%，深证成指周涨幅1.29%，创业板指周涨幅1.31%，科创板运行平稳，稳定扩容，平均周跌幅5.15%。

　　从一周行情来看，本周科创板仍处于回归理性阶段，行情呈下跌态势，53只科创板股票（未含本周新股，下同）平均周跌幅5.15%，其中昊海生科本周涨幅居首，上涨5.9%，截至11月22日收盘，收盘价为90.42元，换手率为8.11%；联瑞新材跌幅最大，本周下跌27.05%，截至22日收盘，收盘价为32.1元，换手率为22.3%。

　　本周科创板共迎来3只新股，第十七批科创板上市企业金山办公上市首日大涨175%，收盘价为126元，成交额达57.6亿元；第十八批科创板上市企业清溢电光上市首日大涨122.67%，收盘价为19.55元，成交额达8.83亿元；第十九批科创板上市企业卓越新能上市首日涨幅18.5%，收盘价为50.87元，成交额达1007万元。

　　换手率方面，本周日均换手率为10.17%，较上周小幅上涨。成交额方面，科创板日均成交额为66.33亿元，较上周继续上涨。

　　审核发行方面，4家企业成功过会，分别是先导药物、华峰测控、石头科技、百奥泰。2家企业注册生效，分别是当虹科技和芯源微电子。

　　值得注意的是本周已经有2家科创板在审企业终止审核，分别是先广州佛朗斯和金达莱，都曾是从新三板市场“脱颖而出”冲击科创板的“明星”，截止目前，科创板一共有19家企业终止审核。

　　科创板新股消息：

　　11月18日

　　上交所发布道通科技、瑞松科技将于11月27日首发上会

　　11月18日晚间，上交所发布科创板上市委第49次审议会议公告，定于11月27日审议道通科技、瑞松科技2家公司首发上市申请。

　　凌志软件科创板IPO提交注册

　　11月18日晚间，上交所官网显示，凌志软件科创板IPO提交注册。公司科创板上市申请于4月12日获受理，11月6日通过上市委审议。公司拟募资2.62亿元。

　　央企又一“考生”来叩门 铁科轨道科创板IPO获受理

　　11月15日晚间，上交所受理了北京铁科首钢轨道技术股份有限公司的科创板上市申请。公司拟募资7.46亿元，中信建投为公司保荐机构。

　　证监会同意两家公司科创板IPO注册

　　11月18日，证监会发布消息，按法定程序同意以下企业科创板首次公开发行股票注册：杭州当虹科技股份有限公司、沈阳芯源微电子设备股份有限公司。上述企业及其承销商将分别与上海证券交易所协商确定发行日程，并陆续刊登招股文件。

　　卓易信息今起科创板招股 云计算家族添“新秀”

　　随着卓易信息今日启动招股，科创板云计算企业再添一员“新秀”。11月17日下午，卓易信息发布科创板上市招股意向书、科创板上市发行安排及初步询价公告，公司将于11月19日在上海向符合要求的网下投资者进行网下推介。

　　挥别新三板 江苏北人阔步科创板

　　江苏北人从全国中小企业股份转让系统摘牌，11月17日下午，江苏北人发布科创板上市招股意向书、科创板上市发行安排及初步询价公告，公司将于11月19日至11月21日期间，组织本次发行的网下路演。由此，公司将步入发行定价这一关键环节。

　　沈阳芯源微坚守主业通关科创板

　　证监会网站11月18日晚间发布消息称，按法定程序同意沈阳芯源微电子设备股份有限公司科创板首次公开发行股票注册，这也意味着沈阳芯源微科创板上市迈过了最为关键的一步，只待最后的发行程序。

　　11月19日

　　4家已受理科创板企业获上交所问询

　　据上交所披露，11月19日，有4家已受理科创板企业获上交所问询，分别为：江苏浩欧博生物医药股份有限公司、江苏京源环保股份有限公司、深圳市财富趋势科技股份有限公司、上海三友医疗器械股份有限公司。

　　11月20日

　　石头科技和百奥泰科创板IPO过会

　　11月20日晚间，上交所发布科创板上市委第47次审议会议结果，同意石头科技、百奥泰两家公司首发上市申请。至此，科创板IPO过会企业达到98家。

　　光线传媒：当虹科技科创板IPO注册获同意 

　　光线传媒11月20日晚间公告，参股公司当虹科技在科创板首次公开发行股票（IPO）获证监会同意注册。公司目前持有当虹科技631.68万股股份，占其首次公开发行前总股本的10.53%。

　　11月21日

　　上交所：合肥江航科创板上市申请获受理

　　上交所网站消息，合肥江航飞机装备股份有限公司科创板上市申请已获受理。

　　生物柴油第一股卓越新能登陆科创板 加码主业研发投入与收入保持同步

　　11月21日，生物柴油第一股卓越新能登陆科创板。

　　11月22日

　　科创板上市委：成都先导、华峰测控首发通过

　　11月22日，上交所披露科创板上市委2019年第48次审议会议结果公告，成都先导药物开发股份有限公司、北京华峰测控技术股份有限公司首发通过。

　　传神语联拟科创板IPO 政府补助占年利润近两成

　　11月22日，资本邦讯，传神语联网网络科技股份有限公司的科创板IPO申请已被受理。

　　一周视点：

　　中金公司：三因素促科创板新股波动发生变化

　　中金公司分析师王汉锋、李求索18日发布研究报告指出，11月份科创板新股表现相较前期明显回落，其变化的背后主要有三方面原因。从各项表现和交易情况来看，科创板正逐步从开通初期的“高涨幅、高换手”状态逐渐过渡到正常区间。

　　报告指出，11月份科创板新股表现相较前期明显回落，截至11月16日，上市首日开盘平均涨幅降至50%；成交方面，已上市公司剔除上市前5日的日均平均换手率，从科创板开板时50%左右的高位持续回落，目前降至10%左右，其中首批25家科创板公司日均平均换手率已经降至6%；目前科创板上市企业的2019年平均预测市盈率为72倍，2020年平均预测市盈率54倍。

　　王汉锋、李求索表示，科创板新股出现上述变化的背后，主要有三方面原因：一是相比A股其他板块，科创板的询价方式更为市场化。保荐机构投资价值报告（以下简称“投价报告”）所建议的合理估值区间往往会以目前的市场可比公司情况作为参考，而投价报告又是当前科创板网下投资者在询价过程中的重要参考标准之一，这可能使得科创板的发行估值已经较为接近二级市场估值水平。目前科创板已上市企业的平均发行市盈率为58倍（VS.A股其他板块新股发行估值一般在23倍以下），一二级市场价差收敛影响新股上市后的表现。

　　二是随着科创板近期发行节奏明显加快，11月上半月上市公司已经达到13家，超过10月全月的7家，投资者对科创板的关注度正逐步趋于正常化，科创板新股的稀缺性有所下降，也会对上市后的股价表现带来影响。

　　三是从目前科创板新股上市后表现来看，涨幅较小甚或低于发行价的公司存在发行价较高、发行市盈率较高、发行规模较大、细分行业景气度较低、企业盈利能力一般、上市后业绩较发行前放缓或下滑等特征。

　　记者观察：科创板高光时刻：上市企业谈“内心真实写照” PEVC直言是冬日里的一把火

　　科创板从2018年11月5日被提出，到今年的顺利推行，无论对一级市场还是二级市场都带来了巨大的影响。与此同时，科创板试点注册制正在发挥其对A股市场的影响，给A股其他市场的改革带来了新的动力。

　　11月20日，科技为擎。创赢未来第一财经科创大会在北京召开。下午的圆桌论坛的话题依旧围绕科创板展开，与去年会议主题最大不同的是，今年的话题中多了一项关于科创板企业上市前后的变化。

　　谈及在科创板的上市经验时，刚刚完成敲钟仪式的宝兰德董事长兼总经理易存道称，“第一，企业要把握好自己的科创属性是否符合国家和证监会的要求，这是最根本的一点。第二点，怎么把企业的科创属性用一种通俗易懂的语言讲出来，同时又能体现出科创属性，这方面需要下很大的功夫，需要好的团队。对企业来讲，只是对业务比较熟悉，但是并不熟悉资本市场的语言，这一点对于准备报科创板企业来说还要多多注意。”

　　科创板“品牌效应”显现

　　作为今年11月5日刚刚登上科创板的企业代表，久日新材的赵国锋表示，上市以后，对企业的品牌、实力、凝聚力都有很大的提升。尤其是资金的注入让公司能做很多事情，使公司整体实力大大提高，将来也会很快做大做强。

　　有同感的还有科创板上市企业宝兰德的董事长兼总经理易存道，他表示在科创板上市以后，感受到的最大的不同就是对公司品牌有很大的提升。“具体体现在公司招聘方面，原来招聘员工比较难，现在招人时候可以介绍宝兰德是科创板的企业，招人就变得比较容易一些。另外一点，对于公司长期发展来说，资源比从前大大提高，可以更多地考虑一下长期怎么做，而不像以前更多考虑企业的生存问题。” 他称。

　　不过上述两位科创板企业代表在感叹科创板带来的效益同时，也道出了上市前的艰辛。

　　赵国锋在谈及对于科创板的感受时用了两个词，“第一个感受是太快了，今年4月18号交易所受理申请到9月20号过会，只用了5个多月时间，速度非常快，这是我们之前没有想到的。第二个感受是比较艰难，由于所有材料都公开，回答问题时如履薄冰，还受社会监督。”

　　易存道表示，因为当时申报科创板节奏很快，所有事情所需的文档都要的特别急，所以在上市之前经常会通宵加班。

　　不过，即便是上市后，易存道的焦虑感依旧未退，“公司生存问题解决了，突然发觉以前很多没有能力做的东西都能可以去尝试了，以前很多不能涉足的领域也都可以涉足了，怎么把公司做好、从哪些方面来做，我个人感觉未来还有太多事情需要布局。”

　　这两家企业之前都和资本市场有一定的渊源。宝兰德曾经冲刺创业板，但未能成功。久日新材是从新三板“转板”至科创板的企业之一，赵国锋也谈及到科技属性被大众理解的重要性。他表示，久日新材是科创板第二个破发的公司，由此他总结道科创企业科技属性很重要，但让更多人了解以及理解公司的科技属性对于公司未来的发展也至关重要。

　　医药企业新选择

　　曾几何时，对于很多医药企业来说，出海上市似乎是唯一出路，尤其美国的纳斯达克市场一直是创新药企业上市的“不二选择”。从上市门槛、速度到市盈率，纳斯达克市场都能让创新药企业在“至暗时刻”看到曙光。

　　不过，科创板的出现打破了国内创新药企的“唯一上市选择”，为创新药企在A股打开了一扇新的大门。

　　11月20日下午的圆桌论坛上，上海张江生物医药基地开发有限公司总经理楼琦、维亚生物科技控股集团执行董事兼总经理任德林、上海和誉生物医药科技有限公司创始人兼CEO 徐耀昌、再鼎医药执行副总裁阎水忠、申万宏源研究所医药生物首席分析师闫天一等5位嘉宾专门就药企新机遇进行了讨论。

　　闫天一表示，科创板给医药行业中的不少企业提供了较好的机会，“之前很多企业想追赶行业巨头但苦于缺乏实力，现在资本市场给了创新药企业更快发展的机会，通过融资等方面就可以在业务上实现对头部的企业的追赶。并且得到机会的不仅仅是创新药企业，一些做高端仿制药的公司也有这样的机会。”他称。

　　已经携团队登陆纳斯达克的任德林则表示，当时上市的时候还没有科创板，如果有的话可能会重新考虑。“我们在纳斯达克上市，是因为纳斯达克是生物医药初创公司最理想的地方，一是比较成熟，二是市盈率超级大，而且上市速度比较快。现在有了科创板，也有可能拆分一部分业务回来重新上市。”他称。

　　对于上市地的选择，阎水忠直言，当初再鼎在纳斯达克上市是当时香港没有开放，另外也没有科创板，所以就顺势选择了纳斯达克。他理解科创板对整个创新企业是很大的里程碑，尤其对生物医药行业更是创新和未来。“生物医药行业要有科研的创新，还要有监管的创新，更要有资本的创新，如果这三个加在一起，相信可以大大加速科研成果从实验室走向临床，走向患者的步伐。”他称。

　　机构提前布局

　　以创投和券商投行为首的机构，也从科创板收获了不少经验。

　　“科创板对于我们就是冬天里的一把火，温暖了我们的心窝。” 深创投华北总部副总经理周军表示，不过他立马补充道“这个‘冬天’仍然非常寒冷，大部分机构还体会不到火的温暖，也只有参与到科创板上市企业首发的几十家VC/PE可以体会到一些温暖。”

　　如果说创投机构感受到的是暖意，那么投行更多感受到的应该是“压力”。

　　华泰联合证券TMT行业部负责人樊欣表示，科创板为投行工作也带来了三方面较大的变化。

　　首先，樊欣从服务企业的范围谈起，企业的架构类型和从前相比发生了很大变化，“现在有很多红筹企业也对科创板上市感兴趣，目前华泰联合也在帮助一些企业准备红筹架构，包括VIE架构的公司。”他称。

　　另外，樊欣认为，科创板直接影响了整个服务企业阶段的前移。“因为现在科创板有五套发行条件，有很多处于亏损期的企业，甚至很多生物制药企业通过第五套发行条件去上市，这些企业如果按照以往上市标准，往往可能还要再多等三到五年时间才有可能考虑上市问题，但是现在科创板推出之后，时间大大前移，投行如何能在更早期去发现这些优秀的企业，也是业务的一个新挑战。”他说。

　　樊欣同时提到，之前整个A股的投行工作一方面侧重于公司信息披露的把关，另一方面很多情况下要把会计师、律师工作重新做一遍，而现在合规性工作则更多一些。

　　另外，樊欣也重复提到之前两位科创板企业代表提出的企业科创属性信息传递的问题，他表示，科创板推出以后，投行要投入更多精力，一方面把公司具有很高技术含量的业务模式用通俗易懂的语言表达给监管机构和投资者。另一方面还要从市场中发掘真正的未来有成长潜力的企业，把这些企业带到资本市场上。

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责任编辑：陈志杰