电子化审核汹涌而至 留给荣大打印店的时间不多了

　　留给荣大的时间不多了

　　融金术士

　　原创 金本术 

　　（一）

　　19年前，退伍军人周正荣开了一家打印店。

　　当初拿到工商材料的那刻，不知周老板可曾预料，后来这家名为“荣大快印”的打印店，如今会覆盖全国九成以上的上市申报材料印刷业务。

　　在荣大做上市材料，几乎已是今天投行部门的惯性使然，IPO发审愈加严格，意味着需要提交更多的材料提前论证好“隔壁老王不是你爸”，加上通货膨胀下的人工和纸张涨价，荣大的项目单价这些年一直涨涨涨。

　　五年前，在荣大做一单IPO项目的打包收费还可以10万元起步，而如今的全包费用至少要20万元以上。

　　几百个IPO项目，几十万收费，加上再融资、可转债、新三板等杂七杂八，一年过亿的流水也并非传说。

　　掌握了上市材料印刷的科技树，投行人士自然成为了荣大的常客。

投行团队扑到项目上时，来荣大聚会是例行公事；去会里跑材料，手上也免不了拎个写着“券商之家”的口袋；在西城区打车直接跟司机师傅提荣大，一脚油门很快开到。

 

几年前搬家到西直门金灿酒店，更有了增值服务，荣大化身为集住宿、餐饮、洗浴外加校对、打印的一条龙服务供应商。

 

前些年一群投行人自发凝成个小圈子，甚至也根据荣大取名“荣呆会”，含义中就包括“做投行得在荣大呆一会儿”的意思。

为何选择荣大。

　　其实，把打印店开在证监会旁边这事，就像出入境管理局旁边收费不菲的证件照相馆，虽然有基于场景的价格歧视，但对有关部门提出的照片尺寸、背景颜色、头像位置等要求的领悟却绝对到位。

　　IPO申报时的第一步，是提交申报材料，交材料窗口的老师会按照规定的格式锱铢必较的校对每一处问题，一旦发现哪怕是标点符号性质的小错误，都会像小学老师一样把投行小哥的作业打回去重写。

　　多花点钱印刷费重刷一大摞申报稿倒不成问题，错过关键的申报时机可是大事。有时候申报时间仅相差数小时，就要面临多补一个会计周期材料的压力，如此一来不仅夜长梦多，IPO政策的不稳定变化都有可能将发行人的上市梦置于危险境地。

　　也不能怪预审员，毕竟上市这件事的道义制高点只可高山仰止。

　　作为一家公众公司，就要对投资者和公众负责，今天申报时材料里可以少个标点符号，明天上市后利润里多个零也不成了无可厚非？材料出错是行规里的大忌。

　　可是荣大不一样啊。

IPO申报规定是什么格式，荣大都能一丝不苟的搞定；团队成员马虎导致申报材料里出现的毛病，打印员小张立刻就能指出；甚至一些数据前后对不上甚至合规有问题，荣大可能都会给出标注，并提出修改建议。

 

后来但凡是荣大过手的申报材料，都在受理窗口享有最大概率的绿灯待遇；有投行小哥纳闷，为什么荣大打印员和预审员会在对待申报材料的问题上如此心有灵犀，甚至也有传说荣大打印员人手一份最新版的IPO预审员内部操作手册。

　　但正是靠着这种工匠精神式的专业性，荣大打动了投行圈。

　　由于流水过亿的传说不胫而走，不乏有好事者时常调侃荣大何时上市。

　　投行人中也不乏患职业病的，他们比照招股书标准审视荣大的快印收入，往往会得出一个“业务布局垂直，客户集中度过高，政策风险较大”的结论。

　　以上都还只是玩笑。

　　（二）

　　事实上，为荣大打印业务立下汗马功劳的制度无非是IPO项目申报时的纸质稿要求。

　　可是纸稿不但给企业和投行徒增物料上的繁琐，每个项目堆砌成吨资料下的纸张浪费，环保局看了也会流泪。

　　何况依照当今社会的科技信息发展程度，搞一个IPO电子化申报系统绝非难事；可这件事一开搞，荣大店里崩腾不息的印刷机可能很快就会凉凉。

　　但在本术有限的记忆里，有关IPO电子化改革一事，只有郭树清担任证监会主席时有讨论。

　　可郭主席是狮子座的，当年能艺高人胆大的问出“IPO不审行不行”，勿论一家打印店的生死存亡。可胆大归胆大，郭主席星夜赴山东后，此事再未得到推动。

　　资本市场的改革征途是星辰大海，如果一家打印店的奶酪都动不了，又如何能打破三大报在信息披露上的卡特尔收费，又如何逐渐瓦解发审委的权力大棒真正的走向注册制呢。

　　某种意义上讲，荣大的存在也是IPO旧制度下的一种延伸，是IPO核准制下既得利益者的第一块蛋糕。

　　直到春节前夕，公开征求意见的科创板制度，终于让IPO的电子化改革获得一丝曙光，虽然这条信息被多数舆论所忽视。

1月30日征求意见的《科创板首次公开发行股票注册管理办法》明确提出：

 

“证监会和交易所建立电子化审核注册系统，实现受理和审核全流程电子化，提高审核效率，减轻企业负担。”

　　有人可能会想，只有科创板放弃纸稿申报，荣大在存量市场的生意可以照做不误。

　　虽然规定只有科创板采用电子化审核，但熟悉新股改革的人都知道，此次设立科创板的目标路径，正是以增量改革带动存量改革。

　　待到科创板试点成熟，无纸化审核的阳光必然将照进主板和创业板，到时荣大要享受到真正的冷落了。

　　（三）

　　荣大并非没有自救。

　　周老板也绝非等闲之辈，作为经手了数千家上市公司的申报打印材料的人，自然深谐资本市场那套包装幻术。

　　服务上千家公司走完上市审核程序，见到诸多老板一夜身价变现数十亿，周老板不免会感慨其中的财富效应；如何在这趟资本顺风车，完成荣大自身的资本化，或许才是荣大终极的阳谋。

　　在资本市场的逻辑里，一家打印店讲不出什么故事，自然也没有估值可言。于是早在多年前，荣大就开启了转型之路。

　　也许是当年听到一些风声，就在郭主席任上讨论IPO无纸化改革一年后的2014年。周正荣牵头下，一家名为“荣大科技”的公司应声成立，并自称是“国内专业服务于证券行业的创新型科技企业。”

　　服务内容上，荣大科技旗下拥有数据服务、协同办公、工作底稿管理、报告核查、信披咨询乃至行研等多项内容，甚至还做了公众号，定期推送一些报告，甚至还和一些中小券商有了合作案例。

科技公司的确能够讲出更多的故事。

　　查工商信息可以发现，荣大科技除6个自然人股东外，还吸引了两只有限合伙基金的进入，虽然穿透后周正荣仍在其中担任股东，但我们不得不感慨，荣大如今真的已经拥有机构股东了。

　　对于荣大成为一家科技公司的美好愿景和勇气，本术是欣赏的。

　　但就像早年荣大曾试图转型财经公关的失败一样，重生的荣大科技恐怕难以承载其在核准制下快印业务的昔日光荣。

　　隔行如隔山，也不是任何业务都像打印申报材料一样简单（当然打印申报材料也并不简单）。

　　比如，荣大科技所提供的信披咨询服务，提供该项业务可能源于荣大此前主业是申报材料打印，积累了一定的信息披露注意事项和经验，但大多也只是预审员阶段早期的格式问题。

　　如今信披咨询最好的一家团队出身于交易所，对于信息披露要点的把握，措辞的运筹和对监管部门的理解自然是荣大所不能比拟的。

　　再比如荣大当年试图转型的IPO财经公关，周老板可能看到其中极高的毛利率，但这个行当的进入门槛并不低，左手需要摆平发审委委员对客户们的恶意否决，右手又有得照顾媒体老师情绪别在发审会前夜搞事，有时候干的是脏活、累活，背后还得长着一双眼睛盯着自己别出事。

　　以上道理，打印店出身的荣大就算掌握其中玄机，身体力行也绝非一件容易的事。

　　一边是电子化审核汹涌而至，另一边则是这家打印店艰难转型的努力。

　　总的来说，留给荣大的时间不多了。

　　（完）

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责任编辑：王涵