耀才证券研究部总监 植耀辉
港股在过去两个交易日表现认真麻麻。由于相关影响现阶段仍较难以评估，因此未来数天仍要视乎此等因素。不过话说回来，恒指早前累积升幅不少，而利好因素亦已被消化得七七八八之余，人行周一LPR报价未见下调，港股走势亦呈现单日转向；似乎港股未踏入鼠年已见十分波动。当然今次回落或是一次入市良机，所以可先作好准备，伺机吸纳第一注货。
另外，今年炒作主题必然是5G板块，不过相关板块笔者近期已经常谈论，而且个别股份升势凌厉，故虽然继续看好，但现水平笔者亦不宜再火上加油；至于另一个主题则肯定是“价值重估”概念，即使看好个别板块今年表现将转趋乐观，而令估值得到提升。笔者近期见个别大行报告均以此为推介重点，故亦想就此给各位分享一下个人看法。
首先要谈的是近日股价相当波动之赌股。濠赌股去年第四季起受不少利好消息，包括中央支持金融业发展，同时大行持续“大合奏”，指明年赌收数字将可恢复增长，贵宾厅收入受惠低基数效应而令跌势大为收窄；同时新基建落成亦会带来一定支持。笔者同意基于去年赌收出现约3.4%倒退至2，924.5亿元，今年出现低单位数增长的机会颇高，但要令板块出现可观反弹有一定难度，而且向来左右濠赌股股价因素还涉及人民币汇价以至内地资金管制之情况，而最新爆发之情况，对娱乐消费行业之打击更大，恐怕今年春节假期访澳人次将大为减少，亦令未来赌收情况难以预计。所以濠赌股只宜炒上落，而近期股价虽出现显著回调，但现阶段仍不算十分吸引，故不妨再等一会。
另一只则是素有蓝灯笼称号之中移动（00941）。价值得到重估之原因，在于5G将可刺激ARPU回升，同时内地电讯三雄在5G发展上将出现较理性竞争，以及股息率吸引，令估值及估价会有较大反弹空间。笔者相信在内地力谷5G应用下，5G渗透速度将会较3G及4G更快，然而ARPU能否回升却是另一回事，皆因虽然5G月费在推出初期会较4G为高，但在提速降价以及减税降费的大前题下，以及参考3G升级至4G之对经验，ARPU提升空间可能相当有限。当然预期4.7厘股息率是一大卖点，只是除非纯看息率，若以未来一两年之增长而言，笔者仍抱有相当保留。正如以往所指，待5G发展应用成熟阶段，三大电信股才有望翻身。
最后，在此预先祝各位鼠年行大运，股运亨通，以及身体健康。
笔者并未持有相关股份
责任编辑：李双双
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