债息倒挂3大山压银行股 中银恒生业务集中本地较受累

　　新浪港股讯 据香港经济日报报道，美国孳息曲线倒挂，市场担心经济转弱，金融、银行股即见回吐。分析认为，孳息曲线转势，银行业将首当其冲，因债息倒挂预示经济衰退，银行贷款增长减缓，也令明年加息步伐再被窒碍，港银净息差扩阔憧憬落空。

　　受周二美股大跌拖累，恒指昨全日跌440点。单计重磅股汇丰（00005）及友邦（01299）分别跌2.6%及3.3%，合力拖低大市约152点。主要银行股方面，渣打（02888）表现最差，收跌3%。恒生银行（00011）、中银香港（02388）则分别跌2.1%及1.6%。

　　债息倒挂即长债息率低于短债息率，被市场解读为经济衰退先兆，惟是次美债息倒挂仅在个别年期组合出现，市场最关注的2年期与10年期的组合尚未逆转，因此有分析认为目前毋须过虑。

　　长短债息逆转 放贷利差收窄

　　光银国际董事总经理兼研究部主管林樵基指，若环球经济增长放缓，个人及企业借贷需求减少，银行贷款增长定必受拖累，贷款需求减少亦令港元拆息走势偏弱。在这情况下，大型银行作为同业拆借方，无法展现优势，核心业务将受冲击。

　　基金评级机构晨星高级股票分析员胡启泰指，在经济衰退气氛下，不论财富管理需求及股票交投量将下跌，也令银行手续费收入下降。

　　银行业一向获视为加息周期受惠行业，因净息差有望扩阔，增强盈利能力。不过林樵基指，美联储于上次加息后，储局口风转鸽派，美国经济再呈放缓迹象，市场解读为联储局加息接近尾声，令美国及香港明年加息步伐变得不明确，银行净息差扩阔憧憬或落空。

　　事实上，银行盈利模式主要为借短钱、放长贷，即银行付出短息吸存款，再向个人或企业放予长贷。一旦长短债息逆转，银行放贷利差大幅收窄。

　　中银恒生业务集中本地 较受累

　　胡启泰指，中银香港及恒生主要业务集中香港，业务最受净息差未如预期扩阔所影响。汇丰、渣打两家国际银行，其盈利最大贡献地虽为香港，但业务分散全球，可摊薄加息步伐减慢影响。

　　花旗发表报告，下调中银目标价约8.4%至37元，维持买入评级。花旗忧虑中银明年净息差前景，料其贷款增长只有中单位数字，分别下调2019及2020年的每股盈利预测4.3%及5.7%，至3.09元及3.18元。

责任编辑：白仲平