麦格理：维持阿里巴巴-SW(09988)“跑赢大市”评级目标价降至359港元|跑赢大市_新浪财经

麦格理发布研究报告，维持阿里巴巴-SW(09988)“跑赢大市”评级，目标价降至359港元，认为大部分风险已反映在股价上。

报告中称，公司讨论后，认为投资将于新一财年有较大影响，即6月份的季度以后，估计公司3月份的季度将受投资于社区团购等新业务所拖累，将公司3月份的季度非通用会计准则EBITA预测由355亿元人民币，降至276亿元人民币，而市场预期则为335亿元。

该行表示，竞争对手似乎正投入更多资源在社区团购等新业务上，对公司在社区团购的投资预测从190亿元人民币上调至240亿元人民币，认为阿里将在新业务上维持进取的投资计划，包括淘宝特价版及直播等，同时也预计公司将加强获客及留住“饿了么”的用户。

该行认为，为了谨慎起见，该行将公司2022年非通用会计准则EBITA预测由2030亿元人民币，降至1890亿元人民币，低于市场预期的2200亿元人民币，认为风险对盈利带来了影响。不过值得庆幸的是公司整体收入趋势健康，预计3月份的季度客户管理收入(CMR)同比增39%，主要受惠淘宝及天猫商品交易额提升，以及抽成有温和改善。