海通证券发布研究报告称，2023年中国汽车销量增长拉动轮胎市场需求，据iFinD数据，2023年中国汽车销量为3009.4万辆，同比增速达到12.02%，为2019年以来的最高值，各类型轮胎需求量均实现显著增长。此外，2024年2-3月间多家胎企已陆续发出涨价函，原因均为原材料价格上涨、能耗成本提高，导致生产成本增加。关注相关公司：赛轮轮胎(601058.SH)、玲珑轮胎(601966.SH)、森麒麟(002984.SZ)、三角轮胎(601163.SH)、贵州轮胎(000589.SZ)、通用股份(601500.SH)等。
海通证券观点如下：
轮胎企业节后开工率持续恢复，产品历史价格稳定。
根据iFinD数据，截止至2024年3月8日，国内半钢胎开工率为78.56%，全钢胎开工率为69.65%，与2024年初相比分别提高8.22与20.61个百分点，与2024年2月均值相比分别提高30.07与41.88个百分点。根据Wind数据，轿车轮胎经销商价格指数(加权均价)在2023年6月至2024年1月间维持在500元/条左右;卡客车轮胎经销商价格指数(加权均价)在2023年6月至2024年1月间维持在1200元/条左右，轮胎产品历史价格相对稳定。
2024年初以来炭黑涨价幅度超15%，轮胎企业成本压力增大。
根据百川盈孚数据，截止2024年3月8日炭黑价格已达到9350元/吨，相比2024年初涨价幅度达15.43%;截止2024年3月8日天然橡胶价格约为13150元/吨，自2024年2月以来总体呈上升趋势。根据中国轮胎商务网微信公众号消息，2024年2-3月间多家胎企已陆续发出涨价函，原因均为原材料价格上涨、能耗成本提高，导致生产成本增加。其中，青岛福马轮胎与山东兴鸿源轮胎对旗下品牌产品价格进行上调3%-5%，正道轮胎对旗下品牌产品价格进行上调2%-4%。
2023年中国汽车销量增长拉动轮胎市场需求。
根据iFinD提供的数据，2023年中国汽车销量为3009.40万辆，同比增速达到12.02%，为2019年以来的最高值。2023年中国市场各类型轮胎需求量均实现显著增长：根据米其林2022、2023年年度报告提供的数据，2023年中国市场半钢替换胎需求量约132百万条，同比增速约为13%;半钢配套胎需求量约134百万条，同比增速约为9%;全钢替换胎需求量约41百万条，同比增速约为9%;全钢配套胎需求量约21百万条，同比增速约为27%。
美国双反制裁落地，森麒麟泰国与玲珑泰国销售乘用车和轻卡轮胎适用税率分别下降15.82与16.57个百分点。
根据森麒麟公司公告，美国商务部对泰国乘用车和轻卡轮胎反倾销调查第一次年度行政复审终裁结果为：森麒麟泰国复审终裁单独税率为1.24%;另一家强制应诉企业日本住友轮胎(泰国公司)终裁单独税率为6.16%;其他泰国出口美国的轮胎企业终裁税率为4.52%。两家中国轮胎企业森麒麟泰国与玲珑轮胎(泰国公司)销售乘用车和轻卡轮胎的适用税率分别下降15.82与16.57个百分点。
USTMA预测美国2024年轮胎出货量约为3.36亿条，同比增长约1.1%。
根据USTMA提供的数据，2023年美国轮胎出货量约为3.32亿条，同比下滑约0.03%，其中半钢替换胎出货量约为2.54亿条，同比增长约1.0%;半钢配套胎出货量约为0.516亿条，同比增长约7.7%;全钢替换胎出货量约为0.21亿条，同比下滑约21.8%;全钢配套胎出货量约为620万条，同比下滑约4.6%。根据USTMA的预测，2024年美国轮胎出货量预计约为3.36亿条，同比增长约1.1%，其中半钢替换胎出货量预计约为2.55亿条，同比增长约0.7%;半钢配套胎出货量预计约为0.523亿条，同比增长约1.4%;全钢替换胎出货量预计约为0.22亿条，同比增长约5.8%;全钢配套胎出货量预计约为600万条，同比下滑约3.2%。
风险提示：国际贸易政策风险;在建产能投产进度低于预期;原材料价格大幅波动。
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