华西证券发布研究报告称，电视作为面板行业的核心需求，出货量的连续增长与大尺寸电视销量占比的增长，将继续拉动面板行业健康良性复苏。重点推荐面板生产企业：TCL科技(000100.SZ)。受益标的：京东方A(000725.SZ)、深天马A(000050.SZ)、维信诺(002387.SZ)、彩虹股份(600707.SH)、精测电子(300567.SZ)。
▍华西证券主要观点如下：
(一)电视出货量同环比均增长，市场看好618机遇
根据洛图科技数据显示，2023年4月，中国电视市场品牌整机出货量达到281万台，同比增长12.9%，环比增长2.4%。洛图科技认为即将到来的618促销季，同比上涨应该没有悬念，能否收获10%以上的高增长存在难度。奥维云网预计，618促销期中国彩电市场将扭转局势迎来增长，零售量规模同比增长4.9%;零售额规模同比增长1.0%。
该行认为，国内电视出货量显著的连续增长，体现了电视面板行业下游明显的需求复苏，国内品牌出货量、市占率的提升，更是利于国内面板企业的订单上涨。
(二)线下销售激发中高端电视销售，大尺寸受追捧
根据奥维云网数据显示，五一促销期中国彩电线下渠道零售量占比达到42.6%，较2023年一季度涨幅明显。五一期间，3000元以上中高端市场，线下零售量占比为71.3%，较去年同期增长了5.1个百分点，推动了整个中国彩电市场向更高价值方向发展。
该行认为，电视大尺寸趋势是驱动面板行业出货面积增长的主要动力，大尺寸电视的复苏与增长也反映了显示面板行业的复苏。面对五一大尺寸电视出色的表现，预期618将同样迎来增长。
(三)需求拉动，二季度稼动率有望大幅提升
根据DSCC数据，显示供应链中的库存已被消耗到正常水平，而一波重新备货的浪潮正导致需求增加。23年第一季度稼动率恢复到70%。根据DSCC了解的最新情况，其预计稼动率将在23年第二季度加速至79%。
该行认为，下游需求的拉动是稼动率上升的核心原因，正如电视出货量的持续增长、大尺寸电视线下受到追捧等因素，需求端的上行拉动了稼动率，可以认为面板行业已经进入了健康复苏的阶段。
风险提示：
显示面板行业恢复不及预期;显示面板行业竞争加剧;经济恢复不及预期。
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