阿里巴巴第二次香港上市 到底意味着什么？

　　文|李东楼

　　今日，阿里巴巴在港交所第二次敲钟。第一次敲钟是在2007年11月，当时阿里巴巴网络有限公司在香港联交所主板挂牌上市，并在五年后通过私有化退市。

　　随后在2014年9月，阿里巴巴在纽约证券交易所正式挂牌上市，开盘大涨，一举成为中国最大的互联网上市公司。

　　如今，阿里巴巴再次回归香港上市到底意欲何为？会对行业造成哪些影响，以及究竟意味着什么？我们不妨来一一分析解读一下。

　　阿里巴巴为何在香港二次上市？

　　阿里巴巴在港交所上市招股书中明确指出，上市募资有三大用途，分别是驱动用户增长及提升参与度；助力企业实现数字化转型，提升运营效率；持续创新。

　　不过，有业界人士认为，阿里巴巴香港上市的实质意义并不在于募资，更多的是象征意义。

　　理由是，现阶段，阿里巴巴可能并不缺钱。根据阿里巴巴11月1日发布的最新财报显示，阿里巴巴截止本季度末账面现金及现金等价物余额高达2341.8亿元人民币，相比较财年初的1899.8亿元，增加约442亿元，现金储备充足。

　　在我看来，阿里巴巴二次回归香港上市，无论有多少象征意义，募资依然是首要目的。

　　实际上，阿里巴巴虽然堪称国内互联网行业的“一哥”，但是其市场地位并不稳固，一是与腾讯的市值差距并不大，二是随着业务不断扩张，面临的竞争对手也更多，仅仅在电商领域就是群雄环伺，京东，拼多多，唯品会等企业从未放弃对其市场份额的挑战。

　　对于阿里巴巴来说，应对挑战的方式首先需要更充足的粮草，要确保其同时打赢几场战争。在香港二次上市增加一个新的融资渠道，又何乐而不为呢？

　　另一方面，在中国和美国贸易摩擦背景下，中国互联网公司压力巨大，需要拓宽融资渠道对冲风险。在此时，港交所向阿里巴巴敞开怀抱，阿里巴巴自然积极拥抱。

　　阿里巴巴香港二次上市，会引起哪些连锁反应？

　　作为号称要打造世界第五经济体的阿里巴巴，其一举一动自然会引起不小的连锁反应，况且是上市这样的大事件，必然会对行业和产业都有不小的影响。在我看来，阿里巴巴在香港的二次上市，主要几个方面的影响。

　　1，腾讯与阿里的市值第一宝座竞争更加激烈

　　腾讯与阿里的竞争是近几年来互联网行业的主旋律。两家公司虽然主营业务不同，但是随着双方业务的不断扩张，已经互相进入了对方的腹地。所谓一山难容二虎，即使是在中国如此广阔的市场空间里，随着两家超级互联网企业的市场规模不断扩大，双方还是难以避免的陷入正面竞争。

　　双方不仅是在业务上进行竞争，在资本市场上同样需要竞争。首先需要竞争的就是谁的市值更高。 今日，阿里巴巴正式在香港挂牌上市。阿里巴巴发行价176港元，开盘价187港元，涨幅超7%，总市值超4万亿，超过腾讯，成为最新的港股之王。

　　不过，双方差距并不大。资本市场风云变幻，几百亿美元的市值差距，可能仅需要几个涨停或者跌停，双方就会出现位次互换。

　　2、带动其他美股上市公司到香港二次上市

　　在过去，很多互联网公司基于资本结构以及盈利要求，最理想的上市场所是美国市场。但是随着贸易战的持久焦灼，在美国上市的互联网公司非常容易受到波动。

　　而且更重要的是，很多在美国上市的中国互联网公司，其业务主要集中在中国本土，美国投资者对于其业务没有感知，因此很多公司的股票实际上是被低估的状态。因此，这种情况下，回国内A股上市或者回港交所上市都是一个不错的选择。

　　实际上，在此之前，很多互联网公司已经把上市的首选地放在国内或香港，随着小米、美团、阿里巴巴等互联网公司相继在港交所上市，将会起到显著的示范作用，未来将有更多的中国互联网公司到香港上市，甚至会有更多的已在美股上市的互联网公司效仿阿里巴巴，到港交所进行第二次上市。

　　3、阿里巴巴香港上市间接起到稳定香港股市的作用

　　最近一段时间，香港局势紧张，导致香港市场空头“暴增”，从11月8日之后，香港市场的沽空比例突然大幅增长。阿斯达克财经的数据显示，恒生指数(22941.32, -776.97, -3.28%)11月8日的沽空比例仅为7.8%，但这一比例在11月11日暴增至22%以上。

　　在这种背景之下，恒生指数连日杀跌，四天内最大跌幅超过1300点。此次随着中国最大的互联网公司之一阿里巴巴在香港上市，在一定程度上或许可以间接起到稳定香港股市的作用。

　　阿里巴巴香港二次上市背后，数字化经济加速推进

　　中国商业互联网发展二十多年，诞生了超过百家的互联网上市公司，更出现了腾讯阿里这样的互联网巨头。在此过程中，站在中国互联网行业塔尖曾经是游戏公司，媒体公司，搜索公司，如今却是电商公司。

　　并且，更可以发现，在中国互联网行业至今仍在保持高速发展，并且每隔几年都会诞生新物种的行业恰恰是电商行业。在互联网行业普遍面临增长天花板的同时，电商行业的玩家们还继续在交易规模，用户增长等方面保持增长。

　　这说明什么问题，这说明中国互联网的下半场其实是属于电商企业的。或者说是属于以零售为核心的技术与服务企业的。这些企业包括阿里巴巴、京东、拼多多、唯品会等。

　　数据也能够反映出问题。今年以来，在资本市场最受欢迎的正是这些公司。其中唯品会今年至今上涨131.87%，拼多多上涨62.75%，京东上涨55.95%，阿里巴巴上涨38.94%。

　　相反，新浪、搜狐等非电商企业今年以来下跌超过20%。这证明，互联网时代在进入下半场之后，已经彻底分化，电商企业一跃成为中国互联网行业的中流砥柱。

　　为何会出现这个情况？答案就是我们当前正面临着数字化经济的二次转型，中国互联网公司正集体从2C迈向2B，技术取代用户规模成为核心竞争力。

　　过去衡量一个公司的发展前景的一个重要考核指标是看它的用户规模到底有多大。而今后衡量一个企业是否能够适应未来竞争的重要指标是它的技术到底有多强，能不能通过技术下沉向其他产业进行赋能。

　　而电商企业目前是整个互联网行业当中最具技术竞争力的企业，这主要归功于电商企业过去几年由于业务发展需要，在云计算、人工智能、大数据等新技术方面的积累、研究和实践。

　　而目前无论是实体企业还是政府部门，最紧迫的就是完成数字化转型，全面提升业务效率。电商企业所拥有的技术和产品正是他们最为稀缺的，也因如此，电商企业们平滑的过度到了互联网行业的下一个阶段的竞争当中，即产业互联网的竞争。

　　这也意味着，随着电商企业们越来越多的参与到政府和实体企业的数字化进程当中，将使得它们获得第二次腾飞的机会，这个机会或将导致中国真正出现更具有全球影响力的顶尖企业。也因如此，无论是阿里巴巴，还是京东，抑或是拼多多，在未来都将拥有比其他传统互联网公司更加光明的前程。

责任编辑：马婕