蒙奇千里赴港IPO:净利增长37% 现金储备减少48.27%

　　新浪财经讯 领先儿童英语学习课程供应商，蒙奇千里集团控股有限公司-2019年7月8日向港交所提交港股上市申请，独家保荐人为Ballas Capital。

　　蒙奇千里于2009年成立，是一间总部设于香港的领先儿童英语学习课程供应商，主要以‘Monkey Tree’品牌为3至12岁的学生提供英语课程。招股书数据显示，蒙奇千里目前共有77间Monkey Tree学习中心，包括在香港的18间自营中心；及分别在香港、澳门及中国的43间、3间及13间加盟中心。

　　蒙奇千里坚持委聘以英语为母语的教师在相对较小规模的学习环境中教育学生，教师主要为英国、美国及南非人。一般而言，限制每个课室的学生人数至约八名学生。

　　根据灼识咨询报告，香港学习英语行业相对分散，按2018年收益计算，五大参与者的总市场份额约为29.5%，而蒙奇千里占其中的9.9%，其于2018年的收益约为2.03亿港元，按香港儿童英语学习中心学费收益计排名第一。

　　香港儿童英语教育渗透率不断上升，行业持续增长

　　英语作为香港的官方语言，其重要性不言而喻。根据灼识咨询报告，随着英语学习中心的教学质素以及可支配收入水平日益提高，入读英语学习中心愈趋普遍，且更多家长为子女报读学习中心而非家庭补习。预期香港2至12岁的儿童将于2018年至2023年以1.1%的复合年增长率继续增长；而符合资格的潜在语言学习人口预期将于2023年达到约682，900人，相比2018年的646，000人，增长幅度达到5.7%。

　　鉴于儿童人口稳定增长、儿童英语教育渗透率不断上升以及儿童英语学习的学费不断增加，香港儿童英语学习中心学费收益预计将于2018年至2023年以复合年增长率10.1%进一步增长，由2018年的20.56亿港元上升至2023年的33.27亿港元。

　　香港儿童英语学习中心的每月平均学费由2014年约1260港元上升至2018年约1540港元，即复合年增长率5.1%，预期2019年至2023年也都呈增长状态。

　　除了香港居民收入水平提升及英语普及化之外，政府对于教育政策的制订也让整体产业有了更多空间。香港政府对于教育的支出由2014年的737亿港元增加至2018年的913亿港元，年复合成长率达到5.5%。

　　蒙奇千里的股权架构

　　从招股书来看，蒙奇千里重组完成后股权架构如下：蒙奇千里的最大持股者为Timberworks，持有70%，Timberworks由孙凌峰先生全资持有，孙先生同时为蒙奇千里的行政总裁及CEO。

　　第二及第三大股东为Infinite Youth及Fortune Vantage，分别持有15.37%及14.63%。Infinite Youth由周世耀先生全资持有；Fortune Vantage的最大股东为赵汝珩先生，持有47.27%，Chiu Sheen Charm先生持有23.03%、Runam Overseas Investment Inc．持有21.21%、Gong Zhu Yang先生持有8.49%。

　　连续三年营收正成长，负债降低

　　招股书资料显示：2017财政年度、2018财政年度及2019年财政年度蒙奇千里的收入分别为1.23亿港元、1.47亿港元及1.72亿港元，净利润分别为1367万港元、1406万港元及1926万港元。

　　连续三年蒙奇千里都实现收入及净利同步增长的目标，2019财政年度收入增长幅度为16.82%，净利润的增长幅度为36.98%，净利润较前一年度的2.85%大幅增长了34.13%。

　　于往期纪录得知，蒙奇千里的收益来源主要分为自营中心、加盟中心、设备收入三个部分，自营中心及加盟中心为最主要收入来源，在2017财政年度、2018财政年度、2019财政年度分别占总收益的93.65%、93.86%、93.55%，2019财政年度较前年稍降0.31%。

　　值得注意的是，尽管蒙奇千里分别于澳门及大陆设立加盟中心，其主要市场仍立足于香港。由于18间自营中心及大部分业务仍于香港开展，蒙奇千里来自香港的收益占总收益比重的最大部分。在2017财政年度、2018财政年度、2019财政年度来自香港的收益分别为98.9%、97.9%、96%，仍占据最大收益比重，由于澳门及大陆收益来源占比上升，香港营运收益占比略为下滑。

　　于2017财政年度、2018财政年度、2019财政年度，Monkey Tree学习中心分别录得14，745名、17，023及19，248名学生报读课程，包含自营中心分别有4635名、6103名、6793名；加盟中心分别有10，110名、10，920名、12，455名学生报读。

　　蒙奇千里在招股书中表示报读学生人数年年增长的原因主要取决于Monkey Tree品牌声誉的成功，客户及潜在客群会依据其提供服务之质量及学习中心的数量、位置及学费水平选择蒙奇千里。

　　招股书显示，蒙奇千里在2017财政年度、2018财政年度、2019财政年度净资产分别为948.6万港元、2336.8万港元、3280.4万港元，增长主因是由于偿还银行及租赁借款导致债务总额减少及纯利增加，整体而言，近年来蒙奇千里的经营业绩表现还算稳健。

　　现金储备减少48.27%，市场竞争白热化

　　蒙奇千里在招股书中表示此次募资的主要目标就是要扩张在香港、澳门、大陆三地的自营或加盟中心，并且在上海及广州设立办事处，以更好的面向大陆市场。加速扩张同时代表投入增加，但回顾蒙奇千里的财务资料能看出在2017财务年度、2018财务年度、2019财务年度现金储备净额分别为905.4万港元、1053.7万港元、545万港元，2019财务年度现金储备净额减少了48.27%，现金储备能否支撑扩张仍有待观察。

　　而香港儿童英语学习产业的主要挑战是经营成本增加：儿童英语教师的薪金及教学场地租金为儿童英语学习行业的两大经营成本项目。香港儿童英语教师的平均薪金由2014年每月17，700港元增加至2018年每月21，600港元，复合年增长率为5.1%，估计2023年会提升到每月27，300港元。

　　蒙奇千里在招股书中提到，相比于香港市场，大陆市场对于儿童英语教育产业的起步较迟，但在过去五年的飞速发展后，其于中国大陆设立的儿童英语学习中心学费收益由2014年的316亿元增加至2018年的725亿元。预计未来五年大陆儿童英语学习市场会以19.5%的复合年增长率持续增长，蒙奇千里对于在大陆发展抱持着乐观的想法。

　　中央国务院于2019年7月8日公布了关于深化教育教学改革全面提高义务教育质量的意见，民办教育学校将与公办学校一同招生，且不能以各类考试、竞赛、培训成绩或证书证明等作为招生依据或其他名义去选拔学生，对于民办教育培训产业的短期发展来说这无疑是个坏消息，但长期来说，公民同招，对于民办教育要求更高，对于未来民办教育产业的发展或能起到推动的效果。

　　往绩数据显示，蒙奇千里在2017财政年度、2018财政年度、2019财政年度的广告及推广开支分别为1.7%、1.8%、2.2%，对比前阵子在港股上市成功的新东方在2019年的销售费用12.35%来说的话非常低。由招股书中显示，蒙奇千里未来打算进军大陆市场，无论是进军大陆或是深耕香港，此部分的扩张都应该成为发展的重点之一。

　　蒙奇千里表示，此次IPO的募资用途主要为以下七个方面：（1）用于透过于2021财年至2023财年开设的15间新自营中心，以扩展于香港的儿童语言学习中心网络；（2）用于扩大香港四间自营中心的面积；（3）用于在线学习材料升级并扩大适用于小学程度学生的课程范围；（4）用于透过不同市场推广活动提升品牌知名度及品牌形象；（5）用于扩展以英语为母语的教师的招聘渠道；（6）用于设立大陆办事处以更有放地管理及支持其在上海加盟中心；（7）于进一步加强行政及管理团队及提升资讯科技系统。（文/邱郁琳）

责任编辑：张海营