医疗健康板块又添新成员 中智全球递交港股上市申请

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　　来源微信公众号：IPO早知道

　　据IPO早知道消息，医疗科技平台中智全球控股有限公司日前再次向港交所递交了上市申请，中信里昂证券为本次发行的独家保荐人。值得注意的是，中智全球此前已于2018年9月7日递交过资料，显示已失效。 

　　中智全球控股虽然运营医疗科技平台，但它却不是一家医药公司，而是一家典型的互联网企业，专注于医疗场所与供应商的资格认证。

　　在传统模式中，资格认证是在医疗场所内进行的。但随着互联网的普及，时长更短、成本更低，效率更高的第三方资格认证服务“异军突起”，快速占领了医疗资格认证市场。

　　中智全球控股便是这样的第三方资格认证服务提供商，主要以云技术平台整合医疗场所，吸引医疗供应商。从2015年开始，在中智全球控股平台上注册的医疗场所数目整体增加，由9706增长至2018年6月30日止的10243名。

　　业绩较稳定，“不温不火”

　　据招股书，中智全球目前在平台上提供两大服务：供应商资格认证解决方案及医疗资格认证解决方案，同时也提供其他附加服务。在往绩纪录期间，公司各年度总收益约95%产生自付费会员就供应商资格认证解决方案支付的年度会费，并于绩记录期间各年度维持稳定的盈利能力。

　　医疗资格认证解决方案是中智全球控于2018年3月才推出的，并自此一直扩大此解决方案的医疗场所基础及付费会员基础。由于推出时间较短，医疗资格认证解决方案于截至2018年10月31日止10个月的所得收益并不重大，占比仅为0.3%。

　　但是截止2019年1月31日，已经有约800个医疗场所采纳了公司的医疗资格认证解决方案，预期在公司全面提升该解决方案的同时，其贡献的利润及收益将遂渐增长。  

　　总体来看，2015-2017年及截止2018年10月30日的前十个月，公司分别实现收益3013.5万美元、3083.4万美元、3199.9万美元及2815.3万美元；纯利481.8万美元、700.9万美元、781.2万美元及267.5万美元。

　　从毛利率看，2015-2017年，中智全球的毛利率保持稳定，分别为95.0%、95.4%及94.9%。截至2018年10月31日的前10个月，公司毛利率从同期的94.9%降至93.6%，主要是由于获得除线上培训外的附加服务的收益比例上升所致。附加服务涉及相关服务的供应商，较公司的供应商资格认证解决方案产生较大的收益成本。由于进行一手资料来源验证较供应商资格认证过程需要更多资源及开支，故预期公司医疗资格认证解决方案的毛利率将低于供应商资格认证解决方案的毛利率。

　　通过以上数据可以看出，由于全球医疗大环境的发展，中智全球业务是处于增长状态的。但由于单一的业务增长模式，其业绩并没有多么惊人的表现。

　　上市风险重重

　　根据灼识咨询，2017年，美国供应商资格认证市场的总规模为878万美元，美国三大医疗资格认证服务供应商占据了市场67%的市场份额。如果以付费会员数目及收益计算，2017年中智全球为美国供应商资格认证市场的领导者。

　　作为资格认证市场的头部企业，中智全球依旧面临一系列不可预测的风险和抑制因素。

　　一方面，目前市场上医务人员数目比供应商代表数目多至少15倍，未来将会有更多供应商资格认证服务供应商进军医疗人员市场。在这种情况下，市场分流是企业发展过程中在所难免的，维持会员的信任对其发展至关重要。

　　虽然目前来看，中智全球控股的年度付费会员流失率稳定的维持在一个较低水平，约1.2%，存量付费会员数量有所保障，这也就意味着资格认证服务收入维稳概率较大。但中智全球对接会员与医疗场所的运营模式决定其对互联网的依赖程度较高，在一定程度上存在泄漏会员就医资讯的风险。如果造成资讯泄漏造成公司信誉受损，势必会影响会员对公司的信任。

　　另一方面，中智全球目前业务主要覆盖地区为欧美，相对于其他地区，欧美地区对医疗健康水准要求严格，市场监管相对较为苛刻，因此运营所在司法权区的医疗监管环境的变化对其发展也有不可预测的影响。

　　最后，全球人口增长和老龄化在刺激医疗健康行业发展的同时，不断推进医学技术和人力成本支出的增加。尤其是在慢性病发病率提升的背景下，传统研发成本上升和医疗保健劳动力的不足使得全球医疗陷入困境，而这也是中智全球不得不面对的一个问题。

　　未来发展格局

　　据招股书，此次上市所募资金，一是拟用作拨付能辅助现有市场份额、提升市场地位及令解决方案及附加服务更多元化的潜在收购及战略联盟发展；二是将用作销售及营销工作，主要用于未来三年宣传公司新推出的医疗资格认证解决方案；三是用作根据契诺偿还与重组有关的银行融资项下本金额；四将用作营运资金及其他一般企业用途。

　　在行业格局已趋于稳定的情况下，中智全球控股若想获得更多的医疗场所资源，就需要加大研发力度，提供更优质的服务及加大营销开支，打造公司品牌，以形成核心竞争力。

　　而公司目前也已积极拓展海外市场，并通过附加服务实现存量资源的多元化盈利变现，若附加服务拓展顺利，业绩增长有望加速。如若成功上市，也是对未来发展的一剂强心剂。

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责任编辑：马婕