存货占总资产比超40%！迎驾贡酒顶压狂奔，终端动销考验“徽酒老二”|迎驾贡酒_新浪财经

本报（chinatimes.net.cn）记者周梦婷黄兴利北京报道

这两年围绕酒企的一个重点就是去库存。中国酒业协会在其发布的2023中国白酒市场中期研究报告中直言，消化库存是2023年的首要任务。在此之中，“徽酒老二”迎驾贡酒压力山大，今年前三季度其存货占总资产比重再次超过了40%。对此11月27日的业绩说明会上，迎驾贡酒总经理秦海在回复《华夏时报》记者提出的问题表示，“所谓酒是陈的香，该存货主要为基酒和半成品酒。”

作为徽酒“四朵金花”之一，近几年来迎驾贡酒业绩表现相当不错，除了2020年营收微有下滑，其余年份都在增长，且今年前三季度营收净利润皆收获20%以上的增幅。然而这并不意味着迎驾贡酒可以高枕无忧，无论是省内还是作为核心市场的江苏、上海市场，竞争环境皆较为激烈，但在此情形下，迎驾贡酒近年来却不断缩减销售费用率层面的支出。

存货高企

在酒企高库存中，迎驾贡酒算一个。11月27日，迎驾贡酒举办了业绩说明会，对包括存货较高等问题做出了解答。

近年来，迎驾贡酒存货一直占总资产较高。2020年至2022年，该公司存货占总资产比重分别为40.91%、40.55%、39.86%，今年以来其存货再次持续增加，前三季度，迎驾贡酒存货已经达到了43.03亿元，占总资产的比重达到了41.35%。

与其营收差不多的酒企相比，迎驾贡酒存货占比并不低，今年前三季度，口子窖、老白干酒、酒鬼酒存货占总资产比重分别为40.08%、32.96%、26.59%。不止这些酒企，当前整个白酒行业都面临存货较高的困境，据中国酒业协会发布的2023中国白酒市场中期研究报告,白酒已经进入新的发展周期,中国酒商仍面临诸多压力和不确定性，消化库存是2023年的首要任务。

对于迎驾贡酒存货较高，酒水行业研究者欧阳千里对本报记者表示，迎驾贡酒存货较高，从侧面反映经销商提货意愿下降，终端囤货意愿下降，也就意味着迎驾贡酒亦是此轮“库存高企”的深度参与者。

对企业而言，库存较高又会影响到企业的现金流。中国消费品营销专家肖竹青对本报记者分析认为，整个迎驾贡酒的库存数量庞大，一方面会大量占压企业流动资金，另一方面也说明整个市场，回转低于预期，生产出来的产品卖不掉，同时也会造成未来的开工不足和资金紧张等隐患；整个酒业都面临社会购买力不足难题，如何通过围绕终端做C端，如何利用营销化解终端的巨量库存，是每个酒企应该努力思考的方向。

虽然存货较高，但不可否认的是，迎驾贡酒在业绩表现层面尚还可以。近5年来，除了2020年营收下滑了8.6%之外，其余都处于增长状态，今年前三季度，营收净利润再次实现较大幅度增长，其中营收同比23.42%至48.04亿元，净利润同比增长37.57%至16.55亿元。

不过对于能否完成业绩目标，目前而言难度不小。根据2023年业绩目标，迎驾贡酒2023年营收收入需要达到66.06亿元，同比增20%；净利润需要达到20.84亿元，同比增22%；这也意味着第四季度需要营收需要得到37.51%，净利润需要得到25.92%的增长。在包含“国庆中秋”的第四季度里，酒企的销售情况一直备受关注，对此，秦海在业绩会说明会上表示，迎驾贡酒“国庆中秋”双节期间销售基本符合目标，后期销售按计划推进中。

激烈的竞争环境

从官方披露数据计算得知，今年前三季度，迎驾贡酒有65%左右营收都来自安徽省内。作为白酒生产消费大省，安徽省内又聚集着古井贡酒、迎驾贡酒、口子窖和金种子“四朵金花”，竞争异常激烈。

肖竹青告诉本报记者，整个迎驾贡酒主要产品价位都在百元左右，以物美价廉的优势赢得了消费者的主动购买，但整个安徽市场在从餐饮渠道卖酒升级为团购、直分销等模式后，整个安徽市场餐饮渠道变成了负毛利，竞争压力非常大，竞争成本也因为内卷而水涨船高，造成不促不销的局面，所以营销费用比较高。

在省内竞争异常激烈的情况下，省外市场便成为迎驾贡酒开拓的重点，近年来其不断在年报中提及开拓全国市场。在此次业绩说明会上，秦海在回复本报记者提问的迎驾贡酒主要以哪些产品及战略方法攻略省外市场时表示，“公司省外聚焦江苏、上海核心市场，其他向周边市场辐射，营销上坚持‘2个打造、2大提升、3大完善’。”

而江苏、上海本身也是酒企竞争较为激烈的区域，对于迎驾贡酒省外竞争力，欧阳千里对本报记者分析认为，由于地缘层面的优势，徽酒在江苏、上海的美誉度较高，同时相比于古井贡酒，迎驾贡酒在省外市场与其错位竞争，多数销售古井贡酒的终端均有迎驾贡酒的销售。

在此过程中，迎驾贡酒也做出了一些营销动作，但更多是聚集在文化节目上。根据半年报，今年上半年，其举办了合肥群星演唱会，冠名《经视高考季》，与安徽电视台共创“新时代领军者”“好伙伴，一起赢”等IP，冠名央视《文脉春秋》、凤凰《大驾光临》等。

值得注意的是，虽然省内省外都面临较大的竞争环境，但迎驾贡酒却不断在缩减销售费用层面的支出，2018年至2022年，除了营收下滑的2020年，其余年份该公司销售费用都在增长，但其销售费用率却不断下滑，分别为12.93%、12.26%、12.17%、9.73%、9.17%；今年前三季度，迎驾贡酒销售费用为4.07亿元，同比增长14.61%，销售费用率降至8.47%。这个水平与其同档位酒企相比并不高，今年前三季度口子窖、舍得酒业、老白干酒销售费用率分别为14.27%、18.81%、28.56%。

11月27日，对于后续是否会继续加大营销投入以及如何应对激烈的省外竞争，《华夏时报》记者向迎驾贡酒发去了邮件，并于11月28日致电该公司品牌部，但在本报记者刚询问如何应对省外竞争时，该公司相关工作人员表示了“并不清楚”后便挂断了电话。

责任编辑：黄兴利主编：寒丰