2021年证券公司分类结果公布引导提高风险管理有效性|券商_新浪财经

原标题：2021年证券公司分类结果公布引导提高风险管理有效性来源：中国经营网

本报记者吴婧上海报道

2021年7月23日，证监会发布2021年证券公司分类评级结果。

一位券商工作人员对《中国经营报》记者表示，分类监管制度是证券行业的一项基础性监管制度。在扶优限劣的监管思路背景下，资本运用能力和风控能力将成为关键要素，评级高的券商有望获得更多业务空间。

A类券商比例逐步提升

证券公司分类评价自2010年起开始公布结果，至今已有12年。根据《证券公司分类监管规定》，券商分类评级分A（AAA、AA、A）、B（BBB、BB、B）、C（CCC、CC、C）、D、E等5大类11个级别。

在本次分类评级中，共有103家参评券商，其中有50家券商获得A类评级，较去年增加3家，其中有15家券商获评AA级，较去年持平，无券商获得AAA级最高评级。

另外有39家券商获得B类评级，较去年持平；13家券商获得C类评级，较去年增加2家；网信证券被评为D级。值得一提的是，广发证券从BBB上调至AA，而海通证券则由于监管处罚影响评级自AA下滑至BBB。

据记者了解，各类等级的分布上，证监会每年根据行业发展情况，结合以前年度分类结果，事先确定A、B、C三大类别公司的相对比例，并根据评价计分的分布情况，具体确定各类别、各级别公司的数量。

在中信建投证券分析师赵然看来，与往年相比，今年的券商分类评级指标更加全面。“首先，证监会对证券公司服务脱贫攻坚等社会责任履行情况、行业文化建设、证券公司服务新三板改革情况进行了专项评价。其次，证监会对服务民企纾困、落实《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》及其配套规则、引导对资管产品加大权益类投资等专项监管工作突出的证券公司予以了适当加分激励，对落实专项监管工作不力的证券公司予以扣分。”

“2019年以来，A类券商比例在逐步提升，但同时C类、D类券商比例也在提升，位于中间层的B类券商比例在下降。例如A类券商比例从2019年的38.8%提升至2021年的48.5%，C类+D类券商比例从2019年的10.2%提升至2021年的13.6%，B类券商比例从2019年的51.0%下降至2021年的37.9%。”华西证券分析师吕秀华认为，这与注册制以来行业面临的机会与风险均上升有关。

分类结果将影响资本约束

评级是以券商风险管理能力、持续合规状况为基础，结合市场竞争力和业务发展状况的综合性评价。在申银万国证券分析师许旖珊看来，证监会据评级结果对不同评级券商在监管资源分配、现场和非现场检查频率等方面实施监管政策区别对待，对创新业务试点、资本计提等具有直接影响。

据2020年6月《证券公司风险控制指标管理办法》规定，券商风险覆盖率的预警标准为≥120%，而连续三年AA级（A级）及以上的证券公司风险资本准备调整系数从0.7降为0.5（从0.8降为0.7）。

符合相关条件的A类券商，能调降风险资本准备计算系数，能提升重资本业务规模空间和资本使用效率。在许旖珊看来，静态测算调整后，国信证券风险覆盖率提升幅度为40%，中泰证券、中天国富风险覆盖率提升幅度为14%。

由于券商消耗风险资本准备的业务主要是重资本业务，如权益类及非权益类证券及衍生品的规模、融资类业务规模，调降系数后将降低相关业务的风险资本消耗，提升重资本业务规模空间和资本使用效率。

许旖珊认为，证券公司获得AA级分类是部分创新业务资质的必要不充分条件。譬如场外期权一级交易商资格、券商综合账户试点、并表监管试点等。此外，评级影响证券公司投保基金缴纳额，评级越高所缴纳比例越低；还会影响证券公司转融资的授信额度等。

值得一提的是，根据《关于进一步完善证券公司缴纳证券投资者保护基金有关事项的补充规定》，保护基金规模在200亿元以上时，AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C、D等10级证券公司，分别按照其营业收入的0.5%、0.75%、1%、1.5%、1.75%、2%、2.5%、2.75%、3%、3.5%的比例缴纳保护基金。

前述券商工作人员对记者透露：“如果评级低，对普通业务没什么影响，但一些创新业务一般不给批，比如曾经的两融、收益互换等。另外，评级会影响上交的投保资金额，评级低的券商要多交‘保护费’。”

赵然认为，本次分类评级延续了扶优限劣的监管思路，头部券商以及精品中小券商普遍获得更高评级，这些券商将在多个方面获得竞争优势，获得更多的市场份额。

华创证券分析师徐康认为，分类评级参考因素主要包括合规风控、业务规模及信息技术。合规风控大多为扣分项，业务规模及信息技术主要为加分项。合规风控完善的头部券商有望更好地做大现有业务规模，同时在未来科创板做市制度等创新业务上获得先发优势。

评级下调多与短期风险事件挂钩。本次分类结果中，28家券商评级下调，其中3家AA级券商下调：海通证券下调2级至BBB级，中泰证券、国金证券下调1级至A级。许旖珊预计，海通证券受涉嫌帮助永煤违规发债拖累，母公司债券承销业务与海通资管均受监管处罚；国金证券受科创板保荐项目遭处罚、经纪人违规获取客户交易信息等拖累；中泰证券受研报信息失真等事件拖累。

在赵然看来，本次分类结果彰显了“强化合规、审慎经营”的监管导向。“广发证券在过去两年因境外子公司风险事件、康美药业事件受到监管处罚，一度被降至BBB级，今年的风控状况则有显著改观，重新获得AA评级。”

“评级被下调，首先影响的就是公司形象。尽管监管部门不允许券商就分类评级进行宣传，但券商展业时评级为A类通常是一个亮点。其次，评级下调可能会影响券商自身发债的成本。”吕秀华认为，严格意义上来说，证监会的分类评级主要针对的是券商风控指标，但券商作为发债主体的评级主要针对的是券商债务偿还能力，两者并无必然联系。但业内实践表明，评级机构在券商发债时，对其进行评级时会参考证监会的评级。