生产遇冷消费升温市场预期金价走势仍趋乐观_新浪财经

　　生产遇冷消费升温市场预期金价走势仍趋乐观

　　本报见习记者张弛

　　相较于2020年因强势的价格表现而频频登上热搜头条，今年一季度，国内黄金市场的表现给人感受略显冷清。但实际上，在经济状况整体向好、金价走低以及年初密集的节日热潮三大因素作用下，一季度国内黄金消费及投资需求出现全面上扬。

　　中国黄金协会（以下简称“中金协”）日前公布的数据显示，2021年一季度，国内黄金需求整体走强，节日掀起金饰购买的热潮，金条及金币需求迎来爆发式的同比上涨。同时，随着金价回调以及A股市场波动加大，投资者对黄金ETF的兴趣显著上升，进一步将中国黄金ETF总持仓量推至历史新高。

　　世界黄金协会表示，在经济表现强劲的背景下，未来三个季度，黄金需求仍将得到可靠支撑。数据显示，自4月份以来，伦敦现货黄金价格一路上扬，目前，已突破1800美元/盎司关口。对于2021年金价后续表现，市场短期普遍持看好态度，原因包括对通胀的担忧日益加剧，同时，长端美债收益率持续回落。但不容忽视的是，疫情仍然是影响金价走势的最大变数。

　　黄金生产消费量出现明显分化

　　中金协最新公布的数据显示，2021年一季度，全国共生产黄金98.43吨，同比下降7.39%。其中，国内原料黄金产量为74.44吨，与2020年同期相比减产8.19吨，同比下降9.92%；另有进口原料产金23.99吨，同比上升1.41%，进口黄金原料供应稳中有增。

　　相较受新冠肺炎疫情影响较大的去年一季度，今年重点产金省黄金生产量不升反降。对此，中金协表示，2021年一季度，山东省两家地方金矿企业相继发生安全事故，山东省内非煤矿山根据当地主管部门要求，自2月份开始停产并进行安全生产大检查，这是全国一季度的黄金产量下降的主要原因。

　　受停产安全检查影响，多家山东省内上市金企一季度生产经营活动放缓。4月30日，山东黄金公布2021年一季报，报告显示，公司一季度实现营业收入72.97亿元，同比下滑47.75%；归母净利润亏损3.19亿元，同比大幅减少156.55%。

　　中金协表示，山东省内黄金矿山目前正积极申请复工复产，争取降低停产安全检查对全年生产经营的影响。

　　与生产遇冷的情况截然不同，国内黄金消费水平则迎春回暖。中金协数据显示，2021年一季度，全国黄金实际消费量已恢复至2019年同期水平，达288.2吨，同比增长93.9%。其中，黄金首饰169.18吨，同比增长83.81%；金条及金币96.31吨，达到16个季度以来的最高点，同比增长155.67%。

　　中金协表示，在“就地过年”的倡议下，“悦己消费”持续火热，再加上春节恰逢情人节，使黄金首饰消费持续快速回升。同时，一季度国内宏观经济好转及金价出现回落，使得实物黄金投资延续了去年四季度的高热度，同比实现大幅飙升。

　　国内黄金ETF持仓量创历史新高

　　国家统计局发布的2021年一季度国民经济运行情况显示，一季度GDP同比增长达18.3%，创下历史最高纪录，国内居民的可支配收入同比增长13.7%。两项数据分别较2019年同期高出10.3%和14.6%。世界黄金协会中国区研究经理贾舒畅表示，通常而言，在一个经济增长强劲的环境中，黄金消费需求也将受益。

　　中金协公布的数据显示，2021年一季度，上海黄金交易所全部黄金品种累计成交量双边0.93万吨，同比下降48.27%，成交额双边3.51万亿元，同比下降45.2%；上海期货交易所全部黄金品种累计成交量双边2.56万吨，同比增长24.33%，成交额双边9.03万亿元，同比增长27.94%。

　　Au(T+D)交易量同比大跌成为黄金成交量出现大幅下降的主要因素。“2020年一季度正值国内疫情防控形势最严峻时期，黄金大涨占据了中国新闻头条，Au(T+D)交易也随之蹿升。”贾舒畅表示，今年一季度，国内金价波动率明显低于去年同期，呈现疲软态势，故而减少了Au(T+D)合约对短期交易者的吸引力。

　　尽管交易所黄金成交量大幅萎缩，但同期国内黄金ETF总持仓却创下新纪录。中金协数据显示，2021年一季度，国内黄金ETF规模继续增长，共增持11.5吨，从而将黄金ETF持仓量推至历史新高。截至3月末，国内黄金ETF持有量达72.4吨，约合258亿元。

　　世界黄金协会中国董事总经理王立新表示，国内金价在一季度表现疲软，许多个人投资者趁金价回调以及波动放大之际加大了配置黄金ETF的力度，也有些个人投资者逢低入场。

　　此外，“动荡的股市仍是中国黄金ETF持有量上升的主要原因。”贾舒畅表示，截至3月末，沪深300股指下跌5.4%，并出现了自2020年8月以来的最高波动率。随着波动率的增长，黄金的百度搜索指数同步上升，反映出黄金投资的市场情绪正在因股市波动加剧而不断升温。

　　黄金投资需求前景依然乐观

　　2021年一季度，随着全球疫情出现转机和疫苗接种稳步推进以及拜登政府大规模财政刺激下的美元连续走强，使得一季度黄金价格振荡回调。中金协数据显示，截至3月末，伦敦现货黄金定盘价为1691.05美元/盎司，较年初下降12.98%。上金所Au9999黄金年初以397.48元/克开盘，季末收于356.79元/克，下降10.24%。

　　世界黄金协会资深市场分析师路易丝·斯特里特（Louise Street）表示，与投资者在疫情初期的避险需求相比，2021年一季度，人们对经济复苏的信心增强，加之美国利率急剧上升，黄金被抛售，金价因此下降。

　　路易丝·斯特里特进一步表示，尽管如此，黄金在均衡的投资组合中仍然具有重要意义，尤其是通胀风险临近的情况下。展望未来三个季度，人们有理由对黄金市场持乐观态度，因为其主要驱动力仍将得到良好支撑。

　　许多市场人士也认为金价具有上涨潜力。兴业证券董事总经理、全球首席策略分析师张忆东表示，二季度海外通胀上行，美债长端名义利率大概率将维持区间振荡，美国长端实际利率受压将驱动黄金价格反弹，此外，相对暴涨之后的短期狂热的数字货币，黄金更具有安全性，有望落后补涨。

　　数据显示，截至5月7日收盘，伦敦现货黄金报价1830.66美元/盎司，已较一季度末上涨7.24%。华创证券表示，近期，黄金价格走强与印度疫情持续恶化和美元走弱有关。此外，通胀预期的持续升温也有利于金价上涨。综合来看，黄金价格短期有望继续走高。

　　今年3月初，世界黄金协会曾发文表示，虽然2021年开局至今黄金始终难以获得上涨动力，但黄金投资需求前景依然乐观。投资者仍然身处不确定环境之中，需要应对数项潜在的投资组合风险，包括不断上涨的预算赤字和通胀压力以及可能出现的股市调整等。相信黄金仍处于有利位置，可以帮助投资者管理上述未来风险。