疫苗问世增强联储信心 最糟糕的经济前景或已避免

原标题：疫苗问世增强联储信心 最糟糕的经济前景或已避免 来源：金融界网站

美国联邦储备委员会官员在本周的政策会议上有了新的话题，这次是个好消息。

这听起来可能有点荒谬：新冠感染、住院和死亡人数正在创下纪录。各州和地方正在对用餐和其他活动实施新的限制。申请失业救济的人数在上升，11月失业率下降的原因是错误的——更多的工人停止找工作。

但美国食品药品监督管理局（U.S. Food and Drug Administration，简称fda）上周紧急批准了辉瑞和BioNTech研发的一种冠状病毒疫苗，Moderna研发的另一种疫苗也在接受审查。这可能会改变经济格局，因为它可以减少家庭、企业和政策制定者的不确定性。

“我们现在看到了这座希望之桥，你不再提心吊胆于最差的经济后果，”会计公司Grant Thornton的首席经济学家斯旺克（Diane Swonk）说，“我们还有很多伤口需要包扎。但现在你可以看到它的结束日期，这可能会在2021年发生。”

美联储官员面对的经济前景几乎没有先例。未来几个月，经济增长有进一步放缓、再度失速的风险。如何规避这一潜在风险，将是周三结束的为期两天的美联储议息会议的重点。

美联储的政策决策不仅取决于基本预测，还取决于官员们如何权衡风险：哪些结果比预期的更糟？哪些是好于预期的？哪一个更有可能成为现实？对政策制定者来说，应对这两种情况的难度有多大？

自疫情爆发以来，出现比预期更糟结果的危险就非常大——例如，3月份席卷华尔街的金融危机重演。此外，病毒还可能严重削弱许多休闲、酒店和娱乐企业的运营，从而给银行系统带来企业破产和商业地产债务违约的双重打击。

疫苗问世是一件大事，因为它增加了避免最坏情况的可能性。

辉瑞公司11月9日表示，该公司的疫苗已被证明能有效保护人们免受新冠肺炎的感染，有效性超过90%，这一结果远远好于预期。这一消息是在美联储11月会议后几天宣布的。

“经济应该会在明年下半年强劲反弹，美联储应该对此相当有信心。这与此前的预期不同的，”纽约联邦储备银行前行长威廉-达德利（William Dudley）表示。

芝加哥联邦储备银行总裁埃文斯12月4日表示:“风险已经得到修正。明年早些时候，情况可能就会发生有意义的改变，这比我之前预期的要早的多。”

埃文斯说，举例来说，现在可以合理地“想象这样一种情况：在阵亡将士纪念日之前疫苗就已经推出了，明年夏天在旅行和类似的事情上看起来很有希望。”

当前的经济低迷与以往任何一次都不同。面对不断恶化的公共卫生状况，美联储和华尔街的分析师都惊讶于经济反弹的力度如此之大。

景顺全球首席市场策略师克里斯蒂娜-胡珀（Kristina Hooper）表示，“个人储蓄率的上升、财政和货币政策的积极应对，以及推动当前低迷的非经济因素表明，‘被压抑的需求就像被一个压缩到极致的弹簧’，随着疫苗的广泛分发，需求可能会出现大幅反弹。”

“我预计这次复苏会比我们在全球金融危机中看到的更加强劲，不会那么乏力，”胡珀说。

在上个月的会议上，美联储的经济学家们已经对他们的前景做出了重大调整。他们认为，许多家庭积累的储蓄缓冲足以维持总体支出，尽管政治僵局促使他们将此前预期的联邦援助支出从预期中抹去。

美联储3月将短期指标利率降至接近零的水平，9月官员们进一步保证他们不会急于升息。自6月以来，美联储还一直在每月购买1200亿美元的国债和抵押贷款债券，以压低长期收益率。

一些分析师认为，美联储官员本周将采取措施，增加购买的长期美债的份额，以提供更多刺激。

在此次会议上，没有美联储官员公开主张这么做。相反，在最近的讲话中，他们把重点放在澄清购买债券的持续时间问题上，就像他们在9月份就利率计划提供指导一样。纽约联邦储备银行行长约翰-威廉姆斯（John Williams）在11月24日的一次采访中表示:“我们需要一种能够适应或改变经济环境的方法。”

几位官员说，他们认为现在不需要改变资产购买计划来推出更多的经济刺激措施。疫苗可能是一个重要的原因。

威廉姆斯说，“货币政策通常需要一两年的时间才能完全发挥作用，所以你必须放眼未来”，看近期的发展。他说，财政政策是“最有力的工具”，可以在“现在到疫苗开始可用、经济走上更强劲道路”之间搭建桥梁。

一些分析师认为，美联储官员本周将采取措施，增加购买的长期美债的份额，以提供更多刺激。

在此次会议上，没有美联储官员公开主张这么做。相反，在最近的讲话中，他们把重点放在澄清购买债券的持续时间问题上，就像他们在9月份就利率计划提供指导一样。纽约联邦储备银行行长约翰-威廉姆斯（John Williams）在11月24日的一次采访中表示:“我们需要一种能够适应或改变经济环境的方法。”

几位官员说，他们认为现在不需要改变资产购买计划来推出更多的经济刺激措施。疫苗可能是一个重要的原因。

威廉姆斯说，“货币政策通常需要一两年的时间才能完全发挥作用，所以你必须放眼未来”，看近期的发展。他说，财政政策是“最有力的工具”，可以在“现在到疫苗开始可用、经济走上更强劲道路”之间搭建桥梁。

数以百万计的家庭仍然面临着严重的困难，疫苗的运送也充满后勤难题。美联储官员仍然密切关注长期失业和企业倒闭给经济造成的长期创伤。

但是，如果人们相信隧道的尽头有一线光明，而且隧道并不是一辆迎面驶来的火车，那么招聘和采购经理以及银行信贷官员对2021年前景的展望就会增强。

对美联储来说，这算是好消息。

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