积木盒子“兑付危机”真相

　　积木盒子“兑付危机”真相

　　积木盒子陷兑付“风暴”，被疑又一波“收割”出借人，并涉嫌自融。

　　文｜王倩

　　“新冠疫情”期间发布转型公告的积木盒子陷入一场前所未有的清退危机。

　　积木盒子曾是互联网金融的知名“网红”平台。小米科技、顺为资本、经纬中国等资本的加持，更让其一度有着耀眼的光环。

　　有出借人向《商学院》记者爆料称，4月10日 ，积木盒子官网对充提差小于1万元的用户发起第二次兑付领取（兑付额为99%的充提差），其客服打电话提醒小额出借人确权兑付，并提出加微信进一步沟通。第一次兑付发生在3月27日，此次兑付为1%充提差来兑付。

　　这里说的“充提差”，是指用户在平台内充值进去与所提现的钱之差。

　　也就是说，积木盒子的兑付，并非按照出借人所投资数额来兑付，而是按照充提差来兑付。根据积木盒子出借人组织的维权群中信息显示，积木盒子对于充提差小于1万元的用户进行了一次性兑付。一位大额出借人认为，“积木盒子这一操作会让更多小额出借人进行确权操作，一旦小额出借人进行了确权操作，确权人数达到一半，积木盒子则可能宣布兑付方案（即使兑付方案未出）得到半数以上的出借人同意。”

　　截止到目前，积木盒子尚未给出一个明确的兑付方案，仅仅在积木盒子官方论坛“积木坛子”发布了一个《积木盒子转型兑付方案征求意见稿》（以下简称《意见稿》）。

　　有业内人士表示，在P2P平台上，这种小额出借人属于占比较大的群体，如果大量小额出借人进行确权操作，很快就会达到人数数量的要求。

　　据出借人给到记者的截图显示，所谓确权，“即确认截至平台清退日（2020年2月15日）止，您在积木盒子的‘总充值金额’‘总提现金额’‘待收本金’‘待收利息’‘资产总额’等相关权益。确权后，原有债券与债务关系不变，原有合同关系不变，出借人与积木盒子的关系不变，出借人的权益不受影响，出借人的债券总额不变，只是明确确权数额，为后期兑付做准备。”

　　在积木盒子的官方网站上，有对“确权是否意味着全部债权转让给平台”的解释，这一解释称，“确权只是用户权益确认，并非债权转让。”

　　实际上，对于确权一事，小额出借人与大额出借人也有着明显的分歧。在积木盒子贴吧里，有小额出借人有“为什么有出借人不让确权”的质疑。有大额出借人表示，这一确权书实际上相当于同意书，在未出明确兑付方案的情况下，要求出借人先签电子合同书，一旦点击确权，他们的利益可能就得不到保护。

　　兑付争议

　　根据积木盒子在3月30日晚发布在 “积木坛子”（ 积木盒子官方论坛）的置顶帖子《积木盒子转型兑付方案征求意见稿》中关于兑付方案的解释，兑付原则为先净投资本金后剩余本金，兑付比例为平台每回款1%的资金进行1次兑付；兑付周期为根据目前平台资产质量和贷后处置情况，预计每周可以完成1次兑付，预计2年内完成本金的兑付。本金完成兑付后，根据最终实际回款数据，指定利息兑付方案。

　　针对这里提到的“先净投资本金后剩余本金” 的兑付原则，业内人士表示，这种兑付方式，应该是先扣除利息之后，现在依然在投本金。但是积木盒子并未对这一兑付原则进行更进一步的解释。

　　但是，该清退方案并未得到所有出借人的同意。有出借人表示，“实际上在积木盒子2月15日宣布转型之前，还在大量推出加息优惠券。”出借人认为，积木盒子这是在转型之前最后“收割”一波出借人。

　　2月15日，积木盒子发布公告称，决定即日起开启战略转型，申请转型为小额贷款公司，即日起停止发布新标，停止债权转让操作，关闭充值通道，接受项目期满已实现回款的以及充值未出借的用户发起的体现操作；成立退出工作小组及启动债权人委员会的筹备工作。

　　随后积木盒子成立出借人委员会，但是有出借人表示，该出借人委员会是积木盒子私自成立，并未获得大多数出借人的同意。

　　在积木盒子进行第一次进行兑付时，就有出借人对其表示怀疑。在前述《意见稿》中还提出股权兑换方案，即平台出借人将其通过平台出借的全部债权及权益转让给平台，由平台按照签约出借人在投本金的全部金额，按照金额1:1的比例，将其置换为签约出借人间接持有集团公司股权。

　　同时还有这样的描述“因股权兑换方案的执行需要一定时间，意向出借人可预先签署兑付协议，平台届时将及时向该部分签约出借人通报债转股工作的进度，并签署后续的系列协议。鉴于债转股方案存在一定的不确定性，平台承诺，如后债转股工作无法推进导致签出借人无法享有对应的股权权益的，该部分签约出借人可变更为其他兑付方案。”

　　这一方案，也并未得到所有出借人的同意。就在积木盒子2月15日进行转型开始，积木盒子进行了隐藏平台出借合同的操作。

　　在前述《意见稿》中，积木盒子特别强调一句话，“征求意见稿仅供出借人参考，不代表最终的正式兑付方案。”

　　但是，积木盒子在尚未给出正式的兑付方案的情况下，在4月10日对充提差不到1万元的小额出借人进行了一次性兑付。这也就意味着，积木盒子在强推“私兑”。

　　《商学院》记者就积木盒子的兑付方案，转型之前隐藏出借合同等问题向积木盒子方面发去采访函，但是截至发稿，未获得回应。

　　《商学院》记者梳理企查查信息发现，与积木盒子联合创始人董骏相关联的有28家企业，其中云南盛富投资有限公司董骏持股比例为50%，在企查查上，该公司无明确联系电话。同时董骏在多个云南公司中担任股东或者监事，有出借人质疑这些与董骏相关公司，或许是积木盒子为自融而注册的空壳公司。

　　经营之困

　　公告转型之后的积木盒子却无力兜底，积木盒子出借人联盟中，一些出借人已经开始报警，希望经侦立案。

　　积木盒子转型之困背后，是其日渐乏力的经营能力。

　　作为积木集团（8187.HK）旗下P2P平台，积木盒子在2013年8月上线，历经三轮融资。积木盒子历年融资历程显示，其中B轮融资由小米科技和顺为资本领投，其他投资方包括经纬中国、Ventech China、和玉资本等等，C轮融资同样包括小米科技、顺为资本、经纬中国等等。

　　3月27日，积木集团发布未经审核的2019年全年业绩，公告显示，2019年公司营收1.1亿港元，同比下降49.77%；年度亏损3334.5万港元，同比扩大735.5%。

　　其中，2019年积木集团的P2P业务的收益为7910万港元，同比2018年的9620万港元下降17.7%，同时，P2P业务税前亏损1040万港元，同比2018年的税前利润2430万港元转亏明显。

　　2019年，积木盒子全年成交规模仅为5.67亿元人民币，同比2018年的6.56亿元下降14%。

　　目前积木集团股价已经跌到1元/股以下，此前投资积木盒子的股东们也开始萌生退意。企查查信息显示，经纬中国合伙人万浩基、熙金资本合伙创始人郭佳退出积木盒子董事名单，3月30日，小米科技联合创始人洪峰也退出了董事名单。对此小米方面并未回复《商学院》记者的采访。

　　在积木集团的业绩报告中，有这样的描述：“2019年，中国经济若干不明朗因素（如中美贸易争端等）而出现增长疲软的迹象，放贷人于2019年后期发放贷款的意愿下降，难以从现有资金来源获得融资，公司正寻求包括银行、资产管理公司、信托等方面的资金。”

　　同时公告中还称，“2020年初爆发的新型冠状病毒疫情让贷款中介业务的前景进一步变差，对贷款中介服务的需求大幅随之减少，公司预计可收回金额将受到不利影响，因此，将采取更审慎的策略。”

　　在公告中，其还承认，疫情爆发扰乱了运营和业务规划，预计未来将进入非常艰难的时期，为应对未来的挑战，管理层将于未来数月通过关停若干分支机构，裁员表现欠佳的员工而削减成本，提升效益。

　　受2019年行业大环境影响，P2P平台们业绩均惨淡。加上监管对于P2P平台的政策从备案变成以清退为主，这样的背景下，积木盒子的转型，或许是一种必然。

　　转型难题

　　积木盒子此次强推转型，是P2P大清退背景下的一个缩影。

　　2018年开始陆续发生的“互金爆雷潮”，加速了监管对互金的治理力度。2018 年 12 月，互金整治办与网贷整治办联合下发《关于做好网贷机构分类处置和风险防范工作的意见》，首提将坚持以机构退出为主要工作方向，除部分严格合规的在营机构外，其余机构能退尽退，应关尽关，加大整治工作的力度和速度。

　　2019年11月底，互金整治办与网贷整治办再次发布《关于网络借贷信息中介机构转型为小额贷款公司试点的指导意见》，为P2P的转型提供了一个方向。但是P2P转型网络小贷公司并不容易，一个重要的前提是完成存量网贷业务的清零。

　　易观分析师张凯认为，积木盒子的转型是目前P2P行业发展到现阶段的正常现象，但最主要的挑战在于平台如何处理好后续的资产回收和处置问题。“受到政策监管、行业整体情况等诸多因素的影响，很多平台在后期进行回款催收的时候都或多或少地遇到了一些困难。另外很多地方的监管层目前也缺乏对于备案、清退等相关标准的明确定义和明确的时间节点。这也对很多网贷平台的退出造成了一定的影响。”

　　另一个值得注意的是，目前尚无网贷转型为小贷公司的成功案例。对此，张凯认为，一方面，监管对转型的要求相对较高。根据相关监管要求，网贷平台转型小贷公司，需要满足注册资本金、实缴货币资本、存量业务情况、股东实力等诸多方面的要求。而市面上现存的绝大多数网贷平台其实很难满足对应的要求。另一方面，很多头部的网贷平台也并没有选择转型小贷公司这条路，而是选择了金融科技或其他的转型路径。加上监管现在对很多平台的退出方案还在审核当中，因此目前尚无网贷转型为小贷公司的成功案例。

　　中国互金协会数据显示，截至2020年1月底，平台累计交易量593.51亿元人民币，累计用户数449.94万人。据积木盒子2019年年报显示，截至2019年12月31日，平台借贷余额40.22亿元，逾期金额1303.26万元。

　　积木盒子尚有40亿元人民币的借贷余额尚未清零，尚未清零的余额，也是引起出借人担忧的根源。已经陷入困局的积木盒子，难产的兑付方案，让积木盒子良性退出已经成为不可能。

　　截止到目前，积木盒子尚未给出明确的兑付方案。有大额出借人为了维护权益，号召出借人能够做到“六不”原则：“不确权、不绑卡、不提现，不降低逾期，不承认‘借委会’与积木私下签署方案，不停止报案投诉”。

责任编辑：李思阳