原标题:光期黑色:四大矿山2019年4季度报告解读 来源:陆家嘴大宗商品论坛
主要观点
1.2019年四大矿山产销量合计为10.75亿吨,较2018年减少约8939万吨,减少幅度7.76%;根据四大矿山产销目标,预计2020年四大矿山产销量约为11.31亿吨,较2019年增加5532万吨,增加幅度为5.14%。
2.力拓公司(不含IOC)2019年全年产量为3.27亿吨,同比下降3.29%。四季度PB粉和SP10粉合计产量3683.3万吨,同比下降3.29%,累计同比下降0.99%,2020年PB粉供给量或呈现偏紧态势,2021年新矿区的投产后情况或将缓解。
3.淡水河谷2019年铁矿石产量为3.019亿吨,累计同比下降21.5%。2020年产量目标是3.4-3.55亿吨,但考虑到当前生产系统存在一定安全问题,2020年预期目标的完成存在一定不确定性。
4.2019年必和必拓公司铁矿石运量为2.72亿吨,较2018年下降0.57%。预计2020年必和必拓发运量为2.79亿吨左右,增幅为2.46%。
5.2019年FMG发货量为1.735亿吨,较2018年增幅3.34%,2020年发货量目标是1.75亿吨,预计增幅为0.86%。FMG发运量的持续增加,反映了其不同于其他三大矿山的公司战略。
力拓
生产状况
力拓集团(不含IOC)2019年四季度产量为8357.9万吨,同比下降3.46%,环比下降4.31%。力拓公司2019年全年产量为3.27亿吨,同比下降3.29%,主要原因是2019年上半年的天气影响以及矿区生产受到影响,以及为了保证PB粉的品质。
分地区看,哈莫斯利 – 恰那矿区产量环比增加幅度较大,四季度产量为242万吨,环比增加53.31%。而哈莫斯利矿区产量下降幅度明显,四季度产量为5252.1万吨,环比下降5.48%,全年累计下降5.09%。
分品种来看,各品种四季度产量环比都有所下降,其中四季度PB粉和SP10粉合计产量3683.3万吨,同比下降3.29%,累计同比下降0.99%。
表一 力拓产量 单位:千吨
Q4 2019 | 同比:% | 环比:% | 累计值 | 累计同比:% | |
力拓股份 | 71,352 | -4.89 | -5.01 | 281,192 | -3.30 |
力拓(100%) | 83,579 | -3.46 | -4.31 | 326,663 | -3.29 |
数据来源:矿山季报,光大期货研究所
备注:不含IOC产量
表二 各地区产量单位:千吨
地区 | Q4 2019 | 同比:% | 环比:% | 累计值 | 累计同比:% |
哈莫斯利矿区 | 52,521 | -6.82 | -5.48 | 209,392 | -5.09 |
哈莫斯利 – 恰那 | 2,420 | 8.63 | 53.31 | 7,970 | 11.10 |
霍普顿 | 12,095 | 3.45 | -0.50 | 48,264 | 6.38 |
罗布河 -帕那沃尼卡 | 8,225 | 8.88 | -7.73 | 26,951 | -15.64 |
罗布河 -西安吉拉斯 | 8,318 | -4.81 | -8.92 | 34,086 | 4.33 |
数据来源:矿山季报,光大期货研究所
表三 各品种产量单位:千吨
品种 | Q4 2019 | 同比:% | 环比:% | 累计值 | 累计同比:% |
PB块和SP10块 | 24,326 | -6.74 | -4.35 | 98,119 | -3.45 |
PB粉和SP10粉 | 36,833 | -3.29 | -3.82 | 145,247 | -0.99 |
罗布河块 | 2,969 | 11.68 | -4.60 | 9,547 | -14.19 |
罗布河粉 | 5,256 | 7.35 | -9.41 | 17,404 | -16.41 |
杨迪粉 | 14,194 | -4.43 | -3.46 | 56,346 | -1.99 |
数据来源:矿山季报,光大期货研究所
2.销量状况
力拓集团2019年四季度销量(不含IOC)为8677.9万吨,同比下降0.76%,环比增加0.84%。全年累计销售3.27亿吨,同比下降3.18%。
分品种看,四季度PB块销量为1968万吨,同比下降11.19%,环比增加1.82%。PB粉销量为3918.6万吨,同比下降3.56%,环比增加6.06%。
全年看,PB块粉、罗布河块粉销量都出现一定下降。
表四 力拓总销量及各品种运量 单位:千吨
Q4 2019 | 同比:% | 环比:% | 累计值 | 累计同比:% | |
PB块 | 19,680 | -11.19 | 1.82 | 79,630 | -9.73 |
PB粉 | 39,186 | -3.56 | 6.06 | 148,508 | -5.52 |
罗布河块 | 2,350 | 2.15 | -3.42 | 7,603 | -17.43 |
罗布河粉 | 6,149 | 8.80 | -2.68 | 19,797 | -13.17 |
杨迪粉 | 15,260 | 2.90 | 6.82 | 57,052 | -0.57 |
SP10块 | 2,072 | --- | -22.84 | 5,391 | --- |
SP10粉 | 2,081 | 11.69 | -48.70 | 9,427 | 180.23 |
合计 (basis 100%) | 86,779 | -0.76 | 0.84 | 327,408 | -3.18 |
数据来源:矿山季报,光大期货研究所
3.新矿山项目
Koodaideri mine:投资26亿美元,开始于2018年11月,工程项目现正按计划进行工程及采购工作,并已展开矿山工作场所主要结构的基础工作,预计2021年下半年投产。
WestAngelas and Robe Valley:将维持产能,该合资项目正在按流程推进,目前大部分环境申请流程都已审批。Mesa H矿坑的环境审批时间被延长,施工稳步进行中。计划投产时间与此前公布的时间一致,预计在2021年投产。
WesternTurner Syncline:2019年11月27日宣布投资7.49亿美元,以帮助维持生产能力。施工将从2020年第一季度开始,预计2021年将有第一批来自破碎机的矿石
4.指导目标
2020年目标铁矿石发运量为3.3-3.43亿吨(最新下调为3.24-3.34亿吨)。
必和必拓
生产状况
必和必拓集团2019年四季度(2020财年二季度)产量为6804.4万吨,同比增加3.86%,环比下降1.75%。环比上一季度产量有所减少主要由于在10月份对卸载车进行了重大检修。全年累计产量为2.72亿吨,同比下降0.01%。
分地区看,四季度,纽曼矿区的产量为15766万吨,同比下降10.31%,环比下降3.37%。杨迪矿区的产量为1485.7万吨,同比增加4.93%,环比下降16.66%。金布巴矿区的产量为1704.5万吨,同比增加18.98%,环比增加19.71%。
四季度,金布巴矿区产量大幅增加,抵消了一部分因卸载车检修所产生的影响减量。BHP预计,2020年上半年,金步巴粉的铁品位将有望恢复到60%。
表五 必和必拓产量 单位:千吨
Q4 2019 | 同比:% | 环比:% | 累计值 | 累计同比:% | |
必和必拓股份 | 60395 | 4.42 | -1.00 | 240112 | -0.00 |
必和必拓(100%) | 68044 | 3.86 | -1.75 | 272043 | -0.01 |
数据来源:矿山季报,光大期货研究所
表六各地区产量 单位:千吨
地区 | Q4 2019 | 同比:% | 环比:% | 累计值 | 累计同比:% |
纽曼区 | 15766 | -10.31 | -3.37 | 64748 | -0.06 |
C区 | 12727 | 23.80 | 0.85 | 50811 | 0.09 |
杨迪区 | 14857 | -4.93 | -16.66 | 65384 | -0.00 |
金布巴区 | 17045 | 18.98 | 19.71 | 59151 | 0.17 |
惠勒拉区 | 0 | -100.00 | -100.00 | 18 | -1.00 |
数据来源:矿山季报,光大期货研究所
2.销售状况
必和必拓集团2019年四季度(2020财年二季度)销量为6948.1万吨,同比增加5.66%,环比增加1.74%。全年累计销量约为2.73亿吨,同比下降0.01%。
分品种看,四季度块矿销售1598.2万吨,同比增加13.99%,环比增加8.1%。粉矿销售4578.5万吨,同比增加3.92%,环比增加0.61%。
表七 必和必拓总销量及各品种销量 单位:千吨
Q4 2019 | 同比:% | 环比:% | 累计值 | 累计同比:% | |
块 | 15982 | 13.99 | 8.10 | 59938 | 0.03 |
粉 | 45785 | 3.92 | 0.61 | 181339 | -0.01 |
必和必拓股份 | 61767 | 6.35 | 2.44 | 241277 | 0.00 |
合计(100%) | 69481 | 5.66 | 1.74 | 272798 | -0.01 |
数据来源:矿山季报,光大期货研究所
3.新矿山项目
South Flank:投资30.61亿美元,目标投产日期2021年,产能8000万吨/年。工程项目现正按计划进行(进入运输机械设备安装阶段),已完成58%,主要用于代替杨迪区产能。
4.指导目标
2020财年目标铁矿石产量为2.73-2.86亿吨。
FMG
生产状况
FMG 2019年四季度(2020财年二季度)产量为4620万吨,同比增加5.9%,环比增加2%。全年累计产量为1.8亿吨,同比增加6.88%
表八 FMG产量 单位:千吨
Q4 2019 | 同比:% | 环比:% | 累计值 | 累计同比:% | |
FMG | 46200 | 5.9 | 2 | 180200 | 6.88 |
数据来源:矿山季报,光大期货研究所
2.运量状况
FMG 2019年四季度(2020财年二季度)运量为4640万吨,同比增加9.18%,环比增加9.95%。全年累计发运1.735亿吨,累计增加3.34%。
表九 FMG运量 单位:百万吨
Q4 2019 | 同比:% | 环比:% | 累计值 | 累计同比:% | |
FMG混合粉 | 19.9 | -0.50 | 9.94 | 71.2 | --- |
国王粉 | 4.2 | 31.25 | 23.53 | 15.1 | --- |
超特粉 | 14.3 | -10.06 | -0.69 | 57.5 | --- |
FMG块 | 3.3 | 22.22 | 65.00 | 10.8 | --- |
锰铁矿 | 0 | -100.00 | --- | 1.4 | --- |
西皮尔巴拉粉 | 4.7 | 1075.00 | 9.30 | 17.6 | --- |
合计 | 46.4 | 9.18 | 9.95 | 173.5 | 3.34 |
数据来源:矿山季报,光大期货研究所
3.新矿山项目
IronBridge Magnetite Project:投资26亿美元,目标投产日期2022年上半年,产能2200万吨/年,产品品位67%。工程项目进入第二阶段。
EliwanaMine:投资12.75亿美元,奠基仪式于2019年7月5日举办,计划投产日期为2020年12月。
皇后矿区开发项目:获得批准,预计投资2.87亿美元。
4.指导目标
2020财年目标铁矿石发运量为1.7-1.75亿吨上线。C1成本大约12.75—13.45美元/湿吨。
淡水河谷
生产状况
淡水河谷2019年四季度铁矿石产量为7834.4万吨,同比下降22.4%,环比下降9.6%。累计产量为3.019亿吨,累计同比下降21.5%,四季度球团产量为941.5万吨,同比下降49.5%,环比下降15.4%。
分地区看,北方系统四季度铁矿石产量为5072.9万吨,环比下降8.43%;下降的原因主要是生产设备的非计划内检修,S11D矿区全年产量为7336.9万吨,没有达到年初8000万吨的目标。东南系统四季度产量为1701.9万吨,环比下降17.76%,主要原因是期尾矿坝的不稳定导致的部分生产系统的暂停。
复产方面,Alegria矿区已经于2019年11月复产,产能为800万吨。对于剩下4000万吨未复产的产能,Vale计划在2020年(大部分在下半年)恢复1500万吨,在2021年恢复剩余的2500万吨。
S11D矿区的2020年产量预计达到9000万吨,该矿区主要生产高质量低成本的铁矿石。关于北部和东部矿区,Vale预计到2020年产量将达到1.20亿吨,主要原因是Morro 1号采矿区的扩产。
Vale东南部系统和南部系统铁矿石生产受到1月和2月份雨季影响,产量损失约达100万吨。
表十 淡水河谷产量 单位:千吨
Q4 2019 | 同比:% | 环比:% | 累计值 | 累计同比:% | |
铁矿石 | 78344 | -22.4 | -9.6 | 301972 | -21.5 |
球团 | 9415 | -40.5 | -15.4 | 41794 | -22.5 |
数据来源:矿山季报,光大期货研究所
表十一 各地区产量单位:千吨
Q4 2019 | 同比:% | 环比:% | 累计值 | 累计同比:% | |
北方合计 | 50729 | -4.12 | -8.43 | 188721 | -2.54 |
S11D | 19291 | 21.42 | -5.22 | 73369 | 26.44 |
北方和东方山脉 | 31438 | -15.09 | -10.30 | 115352 | -12.36 |
东南合计 | 17019 | -35.85 | -17.76 | 73148 | -29.93 |
伊塔比拉 | 8067 | -28.32 | -17.98 | 35969 | -13.78 |
米纳斯森特雷斯 | 6600 | -28.14 | -25.42 | 25883 | -28.14 |
马里亚纳 | 2352 | -61.40 | 17.01 | 11296 | -57.62 |
南方合计 | 9980 | -52.44 | 1.77 | 37735 | -55.15 |
帕劳佩巴 | 4997 | -25.27 | -29.71 | 21142 | -22.54 |
大瓦尔任 | 4983 | -2.56 | 84.76 | 10548 | -50.64 |
中西部合计 | 616 | 10.20 | -23.19 | 2370 | -4.05 |
科伦巴 | 616 | 10.20 | -23.19 | 2370 | -4.05 |
数据来源:矿山季报,光大期货研究所
2.销售状况
淡水河谷2019年四季度铁矿石销量为7790.7万吨,同比下降3.2%,环比增加5.2%,累计销量2.69亿吨,同比下降12.8%。球团销量1096.6万吨,同比下降31.4%,环比下降1.0%,累计销售4319.9万吨,同比下降23.7%。
表十二 淡水河谷销量 单位:千吨
Q4 2019 | 同比:% | 环比:% | 累计值 | 累计同比 | |
铁矿石 | 77907 | -3.2 | 5.2 | 269306 | -12.8 |
球团 | 10966 | -31.4 | -1.0 | 43199 | -23.7 |
数据来源:矿山季报,光大期货研究所
3.指导目标
淡水河谷2020年产量目标是3.4-3.55亿吨区间。
四大矿产销量预测
RIT | BHP | FMG | VALE | 合计 | 变化量 | 变化幅度 | |
2018年 | 338.16 | 274.36 | 167.90 | 384.64 | 1165.07 | --- | --- |
2019年 | 327.41 | 272.80 | 173.50 | 301.98 | 1075.68 | -89.39 | -7.67% |
2020年E | 329.00 | 279.50 | 175.00 | 347.50 | 1131.00 | 55.32 | 5.14% |
表十三 四大矿产销量分析单位:百万吨
数据来源:矿山季报,光大期货研究所
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