大和：中国人寿处于行业领先水平

原标题：大和：中国人寿处于行业领先水平

大和发布报告称，中国人寿(02628)早前发盈喜，预期去年净收益将同比增长4倍至4.2倍，公司将该增长归因于强劲的投资收入及一次性税收修订的影响。该行预计，集团的新业务价值将同比增长15%，内含价值(EV)同比增长14%，而代理人数也同比增长14%，均处于行业的领先水平。该行维持公司“买入”评级。

该行表示，在年初产品预售、对新业务价值的关注增加，以及执行价值驱动的战略等因素下，该行认为，中国人寿将在所有的主要指标，都实现领先于行业的增长，包括代理人数、首年保费收入及新业务价值等。

该行还称，估计集团可能将在今年引入类似税后运营利润(OPAT)的新指标，以使其潜在利润的能见度提高，同时集团或会调整其股息政策，与潜在的利润趋势一致。

瑞信发布报告称，康哲药业(00867)20日公布与Cadila Healthcare LTD(Zydus)就三期临床研究药品“Desidustat”达许可协议，该药品为用于治疗慢性肾病(CKD)患者的贫血的口服药物。该行表示，由于患者基础庞大，及比目前的红血球生成素(EPO)治疗更为方便，因此对该药在内地的商业前景持正面态度。另外，为加快“Desidustat”在内地的审批速度，康哲预计将在内地制造该药，并很快开始进行衔接性试验。如果能够在衔接性试验后获批上市，该行预计该药将于2022年获批并在同年有约1.57亿元人民币的收入，而经调整成功率后的高峰销售额预计达8.3亿元人民币。该行称，上调对康哲药业股份目标价，由12.53港元升至14.05港元，以反映“Desidustat”许可协议带来的销售等，维持“跑赢大市”评级。

瑞信发布报告称，维持中国太保(02601)“跑赢大市”评级，目标价38港元，认为集团是具有质素的企业。该行称，太保公布去年人寿保费收入增长5.5%，意味去年12月增长为1.1%。而去年第四季代理团队首年保费出现32%下跌，主要因为自去年12月起将优先项目转为首季预售(jumpstart)以及对上一年同期的对比基数较高。该行预计，太保去年的新业务价值下跌8.7%，意味着去年下半年出现9%的降幅。在人寿业务自去年年中管理层改变后，该行预计集团今年新业务销售增长将有好转。而集团业务势头也估计可在今年第一季提升，主要由于年初至今的开年销售趋势稳固，及相对较低的比较基础。

麦格理发布报告称，平安好医生(01833)为互联网医疗领域板块中的首选股，基于2020年预计有更高的利润率前景，重申“跑赢大市”投资评级，将其目标价由65港元升20%至78港元。该行表示，平安好医生将专注发展在线医疗服务业务及核心竞争力，估计会员销售继续推动高利润，预计2019下半年及2020年，相关业务将分别增长111%及81%，加上在线医疗服务业务增长速度快于其他业务，预计会员销售收入贡献在2019、2020、2021分别占8%、12%、15%。该行认为，平安好医生凭借其高效的AI辅助免费软件，于在线服务和各种增值服务组合获得领先优势，现时逐步扩展用户获取，积极转化为在线流量，且早前收购药房管理软件提供海典20%股权，可以提高用户获取效率并提高付费率。