机械行业：中国油气开采全面开放 油服民企龙头受益大

原标题：机械行业：中国油气开采全面开放 油服民企龙头受益大 来源：财富动力网 王华君

根据央视新闻报道，国家自然资源部发布消息，我国将全面开放油气勘查开采市场，允许民企、外资企业等社会各界资本进入油气勘探开发领域。在我国境内注册，净资产不低于3亿元人民币的内外资公司，均有资格按照规定取得油气矿业权。这次全面放开了油气勘查和开采的市场准入，包括探矿权和采矿权，改变了过去主要由几家国有公司专营的这种局面。各类市场主体包括外资的、民营企业、各类社会资本的加入将会进一步激发市场活力，加大勘探开发力度，提高国家资源保障能力。

一、改革原因：市场化程度低 缺乏增长动力。

1、勘探开发的市场化程度低。油气资源之前一直都作为战略资源由国家掌控，大多数的油气勘探开发都集中在中石油、中石化、中海油等几家企业；同时，由于油气勘查属于高风险、高技术，国家也设置了非常高的技术门槛，只有少数企业才具有石油、天然气勘查资质。市场主体个数比较少，市场化程度低，竞争程度不足。

2、油气供需缺口大。虽然我国油气资源比较丰富，但探明程度不高。自然资源部数据显示：目前我国石油探明率是31%，天然气是16%。我国石油对外依存度年年增高，2019年达到了70%以上，超过一半消费量靠进口。天然气的对外依存度也达到45%。

3、油气领域缺乏增长动力。中石油、中石化、中海油和延长石油这4家企业都在国内外投资，战线长，区块多，每年投入勘查的资金有限，大量的开采区块投入也不足。全面开放以后，将引入更多的市场竞争主体进入我国油气勘探开发领域，在提高勘探开发效率的同时，可以增加我国油气资源储备，提高我国油气自给率，确保我国能源安全。

二、利好油服行业及油气装备龙头

参与勘探开发企业增加，资本开支增加，利好油服行业及油气装备龙头。“三桶油”油气勘探开发投资预计未来2-3年仍将继续较快增长；页岩气领域逐步具备经济性，未来社会资金有望进入，促成中国页岩气大开发2019年8月中央巡视组指出“三桶油”保障国家能源安全不够有力，此次放开油气勘查开采市场，市场参与者增加，资本开支有望大增，利好民营的油气及油服装备行业。之前三大油指定了“七年行动计划”，我们预计未来几年三大油资本开支持续较快增长。2019年年初“三桶油”勘探开发资本开支计划合计3688-3788亿元，同比增长19%-22%。其中中石油计划2392亿元，同比增长16%，中石化计划596亿元，同比增长41%，中海油计划700-800亿元，同比增长12%-28%。从全年实际完成情况来看，2019年国内油气上游勘探开发投资大增22%，增速达年初计划目标上限。

油服：技术进步、油气开采成本下降；国家能源安全战略下，油价波动对中国国内油服行业影响有望削弱油公司资本开支取决于“油价-开采成本”变化；如果开采成本下降更快，即使油价有所下跌，油公司盈利情况依然很好，油公司依然愿意增加资本开支，油服行业景气度持续。近年来技术进步，油气开采成本有所下降。目前国家高层重视保障国家能源安全，油价波动对中国油气勘探开发及国内油服行业影响有望削弱。

三、全球油气开发周期处于上升通道

油公司资本开支增加——油服公司订单、业绩提升经历2015-2017年3年多的低油价和低投入之后，全球油气资本开支处于上升通道。据HIS数据，2018年全球油气上游勘探开发资本支出4030亿美元，同比增长7%。2019年预计同比增长9%至4400亿美元。油服企业订单和业绩趋势乐观。杰瑞股份2018年新增订单60.57亿元（同比增长43%），订单量超2013年高峰；2019年上半年获取新订单34.73亿元，同比增长31%；其中高毛利率核心业务——钻完井设备新增订单增幅超过100%。海油工程2019年前3季度新增订单183亿元，同比增长76%。截至前三季度末，在手未完成订单总额287亿元，达历史高位。

四、投资建议

全面放开油气勘探开采政策利好油服民企龙头，有助于打开油服企业市场空间，提升龙头估值水平；预计页岩气为重点开发领域。我们持续看好中国油服行业未来2-3年发展趋势。精选具全球竞争力优质龙头，重点看好页岩气压裂设备。重点推荐杰瑞股份、中海油服、海油工程；看好石化机械、石化油服等。

风险提示。油价大幅波动风险，页岩气开发低于预期风险、页岩气补贴下调风险、国内外油气资本开支低于预期风险。

链接：个股分析

杰瑞股份（002353）

公司持续成长可期

国内加大页岩气开采力度支撑公司此轮业绩强劲复苏。而依靠自主化研发的大功率涡轮/电驱压裂设备打开北美广阔市场，则将推动公司迈向全球型高端压裂设备制造商。坚定看好公司长期成长空间。（国盛证券）

中海油服（601808）

坚持技术发展战略

公司坚持近年技术发展战略，将油田技术服务作为重要增长点。上半年油田技术服务在收入中占比近 50%，已成为最大的业务板块。预期随着公司新科技成果不断转化，毛利率水平较高的油田技术服务在收入中占比将进一步扩大，公司整体毛利率有望继续提升，为公司创造更大盈利空间。（光大证券）