新三板降低精选层入层标准 这些公司具备条件(名单)

　　原标题：新三板深改降低精选层入层标准，这些公司具备冲击条件

　　澎湃新闻

　　12月27日，全国股转公司发布了包括《分层管理办法》《股票交易规则》《投资者适当性管理办法》等在内的7项业务规则，涉及精选层入层标准降低，投资者门槛整体大幅下降等内容。

　　东北证券研究总监付立春表示，新三板改革的力度大、进度快，超出市场预期。这体现了监管部门的魄力、决心与信心，也会为新三板带来新一轮升级的周期。

　　安信证券新三板研究负责人诸海滨认为，随着市场供求关系逐渐平衡，加上配套政策的扶持，未来新三板上细分领域的优质公司将获得更多关注，企业融资、成长、投资人回报将会逐渐形成良性循环。

　　三板投资者的门槛整体大幅下降，增量资金或将短期内迅速增加

　　在此次全国股转公司修改的《投资者适当性办法》中，全面下调新三板投资者门槛，并针对不同市场层次设置了差异化的准入条件。精选层、创新层、基础层的资产门槛分别降至100万元、150万元、200万元。

　　“当市场逐渐运行成熟后，投资者准入门槛逐渐降低是非常必要的，是市场维持供需平衡的关键前提。而投资者的保护更多应该集中在对于投资者风险偏好类别的识别和分类指引、教育方面。”诸海滨如此表示。

　　他指出，新三板增量资金或将短期内迅速增加，“我们测算，精选层个人投资者或增至140万户左右，此次三个政策力度较大，尤其是投资者适当性办法下调，略超市场预期，预计对于新三板市场产生较深远的影响。”

　　新三板改革前股东户数和公司数量面对“供求失衡”。数据来源：安信证券

　　诸海滨根据Wind数据统计，创新层公司股东户数中值为87户，而基础层公司股东户数中值仅为11户。根据现有统计，目前创新层中符合精选层财务标准的公司数量为200-300家，目前精选层个人投资者准入门槛降低至100万元，那么根据上述测算，个人投资者或增至140万户左右，精选层公司平均股东户数或达到千户以上。

　　此外，本次改革对投资者开通交易权限的流程进行了相应优化，之前，投资者签订《风险揭示书》只能是书面形式，必须亲自到营业部现场开通权限；现在，允许投资者以电子形式签订《风险揭示书》，足不出户即可完成权限开通。据了解，本次改革后，投资者开通权限当日就可以进行交易，不需要再等到第二天。

　　付立春也认为，新三板投资者的门槛整体大幅下降，会带来投资者和资金的大幅增量。新三板企业多、融资需求旺盛与投资机构少、资金供给不足的根本失衡有望得到相当大程度的缓解。

　　除了大家最关注的准入门槛大幅下调外，个人投资者准入资产计算范围、投资者适当性持续要求，以及权限开通流程等方面也有较大变化。

　　降低精选层入层标准

　　此次《分层管理办法》适当降低了精选层的入层标准。具体调整包括两方面，一是将企业ROE（净资产收益率）指标要求由10%降低至8%；二是将精选层准入标准中的“营业收入增长率”进一步明确为“最近一年的营业收入增长率”。

　　诸海滨指出，《分层办法》下调精选层标准一的“ROE指标”，有利于挑选合适公司，“新三板需要逐渐“生态恢复”实现市场良性循环，细分领域走出优质公司为投资人带来回报。”

　　他认为，良好的市场生态应该是优质公司的高成长给投资人带来高收益，包括企业成长带来的资本利得以及企业分红。当市场有了赚钱效应以后自然会吸引资金集中，从而为企业融资提供便利，帮助企业实现成长。

　　修订前的《分层管理办法》，已确立以定期调整和即时调整相结合的“定期+即时”分层调整机制，定期调整每年4月30日定期启动，即时调整则由全国股转公司自相关情形认定之日起20个交易日完成调整。

　　本次《分层管理办法》修订，在继续延用原“定期+即时”调整机制的基础上，对层级调整程序进行适当优化，并补充了精选层的进入和退出、申请挂牌公司进入创新层两种情形，丰富了分层调整机制。

　　也就是说，每年4月30日启动定期分层调整工作，精选层和创新层公司触发相应层级定期退出情形的，将其调整出精选层或创新层。被调出精选层的公司，如果符合创新层进入条件，调入创新层，不符合的，则调入基础层。

　　以《分层管理办法》正式稿的升层、降层各项定性及定量标准为依据，粤开证券认为，当前8261家基础层企业中有251家企业具备了冲击创新层的实力，其中76家企业还满足了至少两套创新层准入标准。创新层企业的总体容量将有望接近1000家，比重将从当前的不到8%提升至挂牌企业总量的10%以上。

　　在不考虑与公开发行有关标准门槛的情况下，根据粤开证券统计，共有278家创新层企业具备了冲击精选层的条件，其中88家企业满足至少两套市值+财务准入标准。但实际上，并不是所有满足市值+财务标准的创新层企业就能顺利进行公开发行并进入精选层的。

　　“我们预计精选层的总体容量将很难超过100家，2020年入选首批精选层的企业数量或将在20-40家之间。”

　　最后可能入围首批精选层的企业名单。数据来源：粤开证券 

责任编辑：张恒