强监管让投机少了许多市场

原标题：强监管让投机少了许多市场 来源：深圳特区报

■ 深圳特区报记者 熊子恒

科创板落地、IPO市场化发行、退市力度显著增强……站在2019年年底回望这一年，今年的A股与过去显著不同了。注册制改革的强烈预期下，市场的投资生态发生着显著变化，这也深刻影响着近1.6亿股民们的“钱袋子”。

试点注册制，科创板先行一步

今年7月22日，备受股民们关注的科创板正式开市交易。对于国内资本市场来说，科创板不仅仅是一个服务科技创新型企业的市场，它还成为A股注册制改革的试验田。

科创板设计了一套主板市场迥然不同的制度方案，在发行环节，科创板推出了多样化的上市标准，公司上市由上交所审核、证监会注册，提高了资本市场投资效率；在交易环节，公司上市前5日不设置涨跌停限制，减少了新股多日连续炒作的情形。

科创板正式运行之后，市场对于深交所创业板改革的预期的不断升温，注册制正在由增量向存量迈进。今年发布的《中共中央国务院关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》明确提出，将研究完善创业板发行上市、再融资和并购重组制度，创造条件推动注册制改革。

加速新陈代谢，A股运行更加市场化

对于股民来说，资本市场的改革终归是一个大命题，但这一些看似“高大上”的顶层设计已经对A股近1.6亿股民们的钱袋子产生着明显影响。

科创板的推出大大加速了新股发行节奏，在注册制的环境下，科创板拟上市企业审核周期缩短为3至6个月，企业长时间排队等待上市审核的问题得到了大幅缓解。截至12月20日，科创板年内已经完成67家企业发行上市。

据德勤预计，今年底将会有大约196只新股融资2465亿元，这意味着新股数量较去年上升87%，融资额增加78%。新股的快节奏市场化发行，使得“打新”不再稳赚不赔，首日破发的情况开始出现。

一边是IPO发行大幅提速，另一边退市的企业也明显增多了。2019年是A股的退市“大年”，记者梳理发现，年内共有多达18家通过多种渠道退市，数量创历史新高。除了*ST长生因重大违法遭强制退市以外，*ST华业、*ST雏鹰、*ST印纪、*ST大控等多家上市公司因股价低于1元面值而遭遇退市。

业内人士认为，低价股的批量退市正改变着市场投资生态，“炒小”“炒差”的投资生态逐步被边缘化，这使得大资金更加倾向于向业绩增长具备稳定性和确定性的上市公司抱团。

中山证券首席经济学家李湛表示，正常有序的新陈代谢是资本市场走向成熟的一个标志。注册制和严格退市制度相生相伴，在市场改革中，应该完善退市标准并坚定执行退市制度，排除一些上市公司以及股东利益的干扰。

提高违法成本，提升上市公司质量

一系列改革的推进是为A股的中长期稳定发展铺筑基石，但回顾2019年这一年，一些上市公司风险集中暴露同样成为了股民们不得不面对的问题。

昔日的白马股康美药业、康得新相继因涉及虚增业绩而爆出大雷，使得大机构与小散户纷纷蒙受损失。上市公司的业绩雷同样引发了市场对于财报审计机构的不信任，瑞华会计师事务所、正中珠江会计师事务所均遭证监会调查。

目前，提高违法成本已经成为监管层的重点工作。今年以来，证监会共开出125张罚单，罚没金额合计16.78亿元，其中，18家上市公司因信披违规等问题遭遇处罚，在9月份证监会确定的全面深化资本市场改革12方面重点任务中，提高上市公司质量是重中之重的内容。

前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，加强法制保障，提升资本市场违法违规成本等措施，是全面深化资本市场改革的重要部署，有利于推动我国资本市场逐步走向成熟，促进提升上市公司质量，推动我国资本市场全面发展。