陈九霖：为什么银行借钱多数不愿意借给民营企业

　　新浪财经讯 “国研智库论坛·第六届年会（2019）”日前在北京钓鱼台国宾馆举行。在中国资本市场与上市公司发展分论坛上，北京约瑟投资有限公司董事长陈九霖表示，投资人的退出机制是一个很重要的内容，我们不要光局限于股市的退出，股市退出是其中一个方面。怎么样让投资人能够及时退出，或者哪怕止损的退出这就有市场机制的问题。

　　以下为演讲全文：

　　我先接着上面两位大家的内容谈一点看法再回到你的问题。第一个，关于为什么银行借钱大部分愿意借国有企业，并不完全因为银行是国有主体，这是其中的一个因素。其实要站在银行的角度来考虑，它把钱借给国有企业是很愿意的，因为同为国有企业，风险较小。民营银行的话，投钱不一定投到民营企业而要投到国有企业，它觉得风险系数小，它能够比较安全，能够有办法收回它的借款和利息。

　　关键问题就是怎么能够把民营企业搞活，怎么能够让银行借者能够感觉到安全。其实今天上午他们讲的内容分析“一带一路”，在很多人印象中间“一带一路”投资可能是国有企业尤其是中央企业为主。但它的数字告诉我们现在发生变化了而是民营企业，全国工商联做的“5、6、7、8、9”谈到民营企业贡献，民营企业融资确实困难。

　　刚才尹研究员讲到，前半部分大家都讲到退出机制的问题。退出机制中央经济工作会议讲的内容，不止是讲退市的内容，大家比较关注金融市场的退出问题。我作为投资人，也不止我这个股权投资者，包括股市投资者、债市投资者也有退出机制的问题。这个水要流才能活，一潭死水进去出不来，市场就不活。我觉得投资人的退出机制恐怕是一个很重要的内容，我们不要光局限于股市的退出，股市退出是其中一个方面。怎么样让投资人能够及时退出，或者哪怕止损的退出这就有市场机制的问题。我把两个演讲者的内容结合起来，无论是银行借钱借给谁的问题，为什么多数不愿意借给民营企业及中小民营企业的问题。

　　民营企业，宁愿借给里面欠几千亿的民营企业也不借给负债为零的民营企业。两个问题：顶层设计，顶层设计大道理讲得非常好，早在十八大时讲过这个内容，非常好的内容，发挥市场的决定性作用，做好政府工作。当目前尚未很好的推动落实一个方面我觉得要解决好顶层内容，除了概念的内容之外还要一系列的围绕这个概念的一些设计、一些规则、一些细则的设计，这次中央经济工作会议很好提得很细，提到新三板、创业板的内容，澳门交易所、债市的内容挺好，这些内容要都出来。内容不止是这个，这都是股市方面的内容还有债市上的内容，我们债市上品种不足然后期限过短，发行都要审批制不是市场来决定的。譬如交易还存在障碍，譬如期货市场内容也是同样的内容，国际化不足、品种不全、交易不活跃、参与的主体有限制，在顶层设计方面除了概念的内容之外还要有一系列细化的内容。

　　第二个是落实层面。一定要推动落地，不能空中楼阁。这是内容两个层面。

　　一个报纸乐观到几年前说4000点才是起点，5000点不是梦，10000点有可能，结果下降2800点、2900点。曹总说能够涨到50%，还有李大霄讲牛市，中国的牛跑到印度去了，中国的牛斗不过印度的牛。我倒不是那么乐观，如果想乐观就要解决一个问题：资金的流动问题。刚才曹总讲到资金目前是现在房市中间去了。三方面内容，除了楼市还有一个股市，很多人在那里压住了，据说当时巴菲特2007年时要退出中石油，很多人说这个傻瓜，巴菲特现在老了，中石油还有一大波的机会。他们hold住了没有跟巴菲特走，到现在为止满肚子流的都是油，巴菲特当时退出去了。

　　还有银行存款，中国是世界上银行存款最多的国家。还有PE投资压在里面出不来。滴滴也很火，人家投钱来几十亿、几百亿，几百亿美元估值进去跑得很高，大家都很开心，结果钱不出来，还在那里没有用。

　　解决这四个问题市场上的钱是不存在这个问题，你把这些问题解决之后，钱就流出来，而且不停地流，长江之水滚滚流，这个市场起来不赚钱的话上帝都怜悯你。怎样解决这个问题？我刚才发言讲两个层面，一个是市场起决定因素，第二个内容政府要做好工作，要做好政府应该做的工作，政府不能事无巨细太累了。抓大放小多少年前就说了，对于企业来讲政府就做三个内容：第一，改善营商环境，现在我们在武汉搞公司，要把身份证寄过去，或者本人寄过去，或者网上搞了两三天还搞不下来，这个问题不解决不行，政府要做这样的工作。

　　第二，政府提倡企业家精神。什么叫企业家精神？四个：冒险、创新、执着、担责。提倡这种精神，他的力量，人民群众的力量，人民群众是我们打江山的法宝，这个法宝不能丢掉。

　　政府要做第三个工作就是要搞平台，做平台让别人去玩，你去搭台企业家去唱戏，老百姓去唱戏。这个平台我在考虑针对四个内容，第一个股市怎么搞的说得挺好的不说了。第二个内容房地产现在家庭60%-65%的债、财放在这中间去，现在说要降房价是不可能的，你说那个还有问题。我突然想到一个思路，什么概念呢？政府能不能创造一个平台让楼市、让房地产证券化，在这个地方交易不了卖不出去房子，把它拆细，细分成一块一块的这样在市场上去交割，房子还是那个的，但是它可以流通，它流通一个厕所出去也赚不少钱，现在一个厕所也十多万元钱，这是一个内容要做的一个平台。

　　第二个要做的平台，银行存款有那么多钱，它为什么？为了赚钱、为了保险。可不可以做一些政府有担保的，或者政府做的是基金把这个钱拿出来，不是通过银行存款出去，银行借债出去产生财务成本，通过基金方式投出去，股权投资不会产生太大的财务成本。从这个思路来考虑我抛砖引玉讲几个方面，如果是这些因素能够做到，政府做好三个工作，把这三个工作做好，做平台、改善营商环境、提倡企业家精神这盘棋就活了，这潭水就流动了。

　　钱为什么到民营企业，到大型民营企业，这是国家可以做的事情，银保监会规定了杠杆率。不管民营企业、大型企业，超过一定红线之后不允许贷它，没办法再贷，钱就挤出来了。从银行控制方面挤出一块，第二从房市里面挤出一块，股市搞活挤出一块，银行存款挤出一块，这个钱一定找地方、找出路，民营企业资金自然而然就充足了。

责任编辑：田原