王永利：世界格局剧变刚启 接下来10年才更具挑战性

　　10年前瞻：中国与世界经济态势

　　王永利

　　一个世界经济更加低迷、世界局势更加复杂的十年正在扑面而来……

　　也许可以用“远未走出危机阴影、政策资源消耗贻尽、“负利率”政策盛行，全球债务规模突破250万亿美元……”等关键词描述即将过去的21世纪第二个十年。以2020年为起点的新十年（NewDecade）即将开始；我们可以用什么关键词汇去勾划与眺望？其支撑逻辑又是什么？

　　这辆交织着“地缘矛盾、贸易摩擦、逆全球化”风险的世界经济“列车”，正在百年未有之大变局的时代轨道上负重前行；尽管我们面临诸如财政收入、货币投放、净存款逆转、人口增长拐点之剧变，但基于国力、宏观政策空间、国家战略布局等要素，中国可能仍是无出其右的世界经济“火车头”。

　　未来已来！在新的十年，世界经济与中国经济将如何变化与表现？

　　更加低迷与复杂的十年

　　以史为鉴，抚今追昔。三大层面的“断裂”正在“撕裂”世界旧格局，被透支的“未来”世界是否还有“未来”……

　　一、危机后十年，世界经济远未走出危机阴影

　　刚刚过去的十年，是以全面应对全球金融危机开启的。

　　2007年中，美国爆发严重的“次贷危机”，作为全球金融交易市场，美国次贷危机将很多国家的金融机构卷入其中，对全球金融市场的稳定构成严重威胁，迫使主要经济体联合采取救市举措。

　　在主要经济体大规模救市之下，急速恶化的全球金融危机得以缓解，其冲击得到抑制，并没有出现一开始人们担心的“百年一遇大危机”的可怕状况。

　　在刚刚过去的十年，世界经济可以说是“整体低迷、此起彼伏”。

　　最初，大量资本从美国等国际金融中心外流，并大量涌入中国等人口或能源集中的发展中国家，推动其经济增长速度明显高于发达国家，甚至不少人认为，金砖五国等新兴经济体的发展正在与美国等发达国家脱钩。

　　在大量资本从发展中国家流入美国等发达国家，特别是进入金融市场，发展中国家经济增长由增转降的同时，美国等发达国家经济增长逐渐回暖，股指再创新高，但全球经济总体上依然是“整体低迷、此起彼伏”，而且，由于原本危机的根源就是产能与流动性过剩，但大规模救市与持续的经济刺激依然在扩大货币和产能投入，结果不仅原有的危机根源没有消除，反而又使危机隐患更加聚集。

　　进入2019年之后，主要经济体经济增长动能普遍疲软，世界经济增长下行压力再次加强，但是，可用的政策资源已经消耗殆尽，越来越多的国家央行实施“负利率”政策，刺激社会扩大负债以扩大投资和消费，抑制持续的通货紧缩。

　　可以说，危机后第一个10年，尽管主要经济体采取了力度空前的救市运动和经济刺激，世界经济并没有摆脱危机，反而使危机的风险更加严峻了！

　　这验证了笔者在2011年将金融危机放在全球化大背景下进行深入分析后得出的结论：“世界走过头了，危机远未结束！”

　　二、逆全球化给世界经济和政治带来的挑战刚刚开启

　　从世界经济增长的动力基础而言，有两大动力是不可或缺的：

　　即“科技进步与发明创造”，不断提高生产效率，扩大社会供给；其次是“新的市场洼地开发，扩大生产要素供应和产成品销售需求”。这两大动力又是相互影响、密切关联的。其中一个重要的表现就是“经济全球化”发展。

　　全球化推动人类劳动和文明成果在更大的范围内交流共享，促进更大范围内的社会分工合作与集约化、专业化发展，是人类社会发展的必然方向和重大成果。

　　但是，与经济全球化发展不相适应的是，全球化治理远未跟上。占用全球资源最多的企业或个人，反而对社会的贡献越来越低，国家转移支付的能力不断削弱，推动社会贫富差距不断拉大。

　　同时，由于信息不充分、不对称的客观存在，大规模的资本与产能转移，也不可避免地产生大规模的产能与流动性过剩，并因此引发大大小小的金融危机或经济危机，而危机爆发后，受到冲击的国家势必都要实施救市或刺激行动，局部缓解危机冲击，但世界整体上却在不断积累更大的危机隐患。

　　2008年全球金融危机爆发，已经暴露出全球性产能和流动性过剩问题非常严重了，但是，大规模救市和持续不断的经济刺激之后，尽管阶段性抑制了金融危机的巨大冲击，但又积累了更大的危机隐患。

　　放眼全球，可以说，全球化已经带动世界总体上走过头了，人们已经过度透支未来，社会负债率或杠杆率、地球资源消耗与环境承受度等已经难以支撑继续大规模扩张，世界人口增长随之面临瓶颈。现在，已经很难找到像中国一样具有巨大发展潜力的市场洼地，可以大规模转移产能和资本，带动世界经济摆脱困境，进入一个新的发展阶段了。中国的崛起正在打破原有的平衡，世界经济和政治格局开始剧烈变化，正在开启“百年未有之大变局”的序幕。

　　但是，全球化的发展使这种格局受到越来越大的冲击。

　　可以说，以美国发起贸易战为源头引发的国际关系及世界格局变化才刚刚开始，真正的挑战应该在下一个十年才会充分暴露。

　　三、“三个重大变化”没有得到充分认知和足够准备

　　深刻反思危机爆发十年来的历程不难发现，这其中很多重大变化超出人们的想象，没有得到世界领袖和政经领域专家学者的充分认知和足够准备。其中，至少包括以下三大变化：

　　A.社会主要矛盾从“供给不足”转变为“需求不足”。“提高生产效率、扩大社会供给”一直是经济管理的主攻方向。但全球金融危机爆发，意味着全球化阶段性高峰已过，新的增长潜力足够大的经济洼地难以发现和很快培育起来，全球性整体“产能过剩、需求不足”的状况将在很长时间内难以消除，这样，社会主要矛盾和矛盾的主要方面已经从“供给不足”转化为“需求不足”。这将对长期以来一直奉行的宏观经济理论和调控政策产生极其深刻的冲击。

　　B．宏观政策面对的主要挑战从“通货膨胀”转变为“通货紧缩”。

　　在产能和流动性过剩、有效需求不足，经济下行压力加大的情况下，各国政府往往习惯性地采取刺激政策，扩大货币和产能投放。但这却进一步增强了产能和流动性过剩，在增强金融性资产泡沫的同时，一般性消费物价总指数反而持续低迷下沉，从而产生一个颠覆传统理论和认知的结果：

　　流动性泛滥带来的不是恶性通货膨胀，而是难以化解的持续通货紧缩，即“流动性泛滥下的通货紧缩”。

　　C.世界格局剧烈变化，“百年未有之大变局”已经开启

　　很多人曾经认为，苏联解体后形成的以美国为首的世界政治经济格局将长时间保持下去，很难发生改变，甚至有人因此发出美国社会制度将成为“人类社会的终结”的喊声。

　　但这种看法低估了全球化发展和中国改革开放的深刻影响。中国改革开放走出了一条既不同于苏联模式，也不同于美国模式的“中国特色社会主义道路”，可以说形成了真正有世界影响力的“第三条路”（TheThirdWay）。

　　现在，中国已经提出了到本世纪中叶要成为综合国力和国际影响力领先国家的宏伟目标，这是否会推动世界格局剧烈变化？从而迎来“百年未有之大变局”。

　　当然，世界格局的剧烈变化，也必将引发极其激烈的国际矛盾，甚至难以逃避“修昔底德陷阱”！

　　现在，中国的崛起将再次打破原有世界格局的平衡，可能会激化国际矛盾，对此必须有足够的认知、高度的重视和充分的准备。

　　或许，世界格局剧烈变化刚刚开启，接下来的十年才更具挑战性！

　　中国前景与挑战

　　物竞天择，历史将选择中国？中国亦将面对更大挑战，但可能又是最具发展潜力、让人充满期望的国家。

　　2008年全球金融危机爆发后，中国迅速调整宏观政策取向，很快推出大规模经济刺激计划，在主要经济体中率先止跌回升，在2010年一跃成为世界第二大经济体，国际影响力大幅度提升。

　　但受困于全球产能过剩、有效需求不足的影响，中国经济从2011年四季度开始下行压力不断加大，到2015年，经济增速又进一步从“7”字头进入“6”字头。更重要的是，2015年中国经济发展轨迹出现了根本性结构性转变，主要表现在：

　　A.财政收入结构深刻变化。从2015年开始，资源性收入增长遇到越来越大的约束，但各级政府财政支出的压力越来越大，为此，政府首先想到的就是强化税费征管，之后就只能扩大政府债务。

　　B．货币投放结构深刻变化。从2015年开始，我国货币投放的主渠道就从央行外汇占款转化为银行贷款与债券投资，由此带来一系列深刻变化：央行购买外汇投放货币，不会增加社会债务规模和提高社会杠杆率，而且货币获取成本很低。但银行贷款或债券投资投放货币，则会增加社会债务规模，提高社会杠杆率，并且货币获取成本大大提高。

　　C．住户部门本外币存款减去贷款后的净存款的增长态势发生逆转。住户部门净存款，2015年末达到28.26万亿元，2017年末下降到24.68万亿元，比2012年末余额都低了。2018年末进一步下降到24.55万亿元。2016年开始，住户部门杠杆率快速上升，尽管有利于当期经济增长，但却是建立在对未来经济增长、就业和收入预期乐观的基础之上，一旦出现预期逆转，将对经济增长和社会稳定产生重大影响。

　　D.劳动力人口增长出现拐点。国家因此放开“全面二胎”政策，但人口增长压力不断加大。人均寿命延长，但老龄化问题也快速凸显。

　　以上财政收入结构、货币投放结构、住户净存款增长以及劳动力人口增长态势转变，恐怕都不是临时性、阶段性，而是结构性、趋势性的，反映出中国经济发展轨迹转型调整出现真正的拐点。

　　一般而言，一个国家经济经济发展轨迹调整转型，往往需要3至5年的探底摸索稳定时间。如果2015年成为中国经济调整转型的拐点，那么，2018-2020年则是中国经济调整转型探底摸索最为关键的阶段。

　　2019年预计GDP增长6.1%，比上一年的6.6%大幅降低（2018年经济普查后应该还会提高当年增速）。预计2020年有可能进一步探底，增速理想目标为6%，可能控制范围在5.8%—6.1%之间。

　　必须看到，中国依然处在工业化、城市化、信息化加快发展的过程中，改革开放依然是中国经济社会保持较快发展的最重要的动力。可以肯定的是，即使中国经济增速纵向比较会有所降低，但在主要经济体中，下一个十年依然可能是最高的。

　　考虑到始于2018年初的贸易摩擦，经过3年时间，到明年局势应该比较明朗；2020年经济增长探底后，2021年经济增长有可能出现一定的反弹。由此，尽管明年经济增速可能进一步下降，但人民币对美元汇率可能比较稳定在7上下，金融市场对境外资本的吸引力可能进一步增强。

　　正是放在全球化大背景和世界格局深刻变革的时代背景深入分析，笔者对中国的前景充满信心。百年未有之大变局已经启幕，与之匹配的中国时刻是否会降临？让2030去回答。

责任编辑：张国帅