拉加德将首次主持召开欧央行政策会议 各大投行怎么看？

原标题：拉加德将首次主持召开欧央行政策会议 各大投行怎么看？

自前国际货币基金组织（IMF）总裁克里斯汀-拉加德（Christine Lagarde）取代马里奥-德拉吉（Mario Draghi）出任欧洲央行行长以来，她将在周四主持召开第一次货币政策会议，预计欧洲央行在此次会议上不会对其基准利率作出调整，但市场仍将密切关注这次会议，以寻找在拉加德领导下的欧洲央行与此前是否将有何不同的线索。在德拉吉担任欧洲央行行长期间，该行从来都没有上调过基准利率。

欧洲央行将于欧洲中部时间周四下午1点45分（北京时间周四晚上8点45分）公布利率决定，随后拉加德将于北京时间周四晚上9点半召开新闻发布会。

以下是分析师对这次会议的看法：

美国银行：

本周欧洲央行会议的亮点可能是战略评估的开始日期，在时间表或内容上则不会有太多的消息。核心通胀预测很有可能会被上调，这将是最值得关注的地方，对于2020年来说将是很重要的。我们坚持自己的观点：战略评估、对所谓“无限量化宽松”（QE infinity）的疑虑、以及有关“反转利率”（reversal rate）的争论，意味着2020年将是动荡的一年。

花旗集团：

欧洲央行很可能会将所有关键利率都保持不变，并重申前瞻指引。本次会议最让人感兴趣的将是欧元系统工作人员的最新预测，这种预测将远至2022年，以衡量9月份出台的一揽子计划是否足以在预测期内使通胀率回到与欧洲央行目标一致的水平。如果通胀率预计无法回到目标水平的话，那么投资者的注意力很快就将转向欧洲央行的工具箱，以及该行的管理委员会愿意使用什么工具及何时使用，以便在缺乏大规模财政支持的情况下捍卫其可信度。即将到来的货币政策战略评估也很可能会是许多问题的焦点。

艾弗考尔（Evercore ISI）：

我们预计，员工预测不会有实质性变化，从德拉吉那里继承下来的新闻稿和介绍性声明也不会有重大变化。就潜在的经济分析而言，拉加德的问答风格很可能会是清晰而又宏观的图景，而不是精确而又深刻的教育：更像（现任美联储主席）杰罗姆-鲍威尔（Jerome Powell），而不是像（前美联储主席）珍妮特-耶伦（Janet Yellen）和德拉吉那样。

高频经济公司（High Frequency Economics）：

一个令人不安的事实是，拉加德行长没有透露任何线索来表明在她任职期间，欧元区货币条件的设定是否会有任何实质性变化。她可能会宣布对马里奥-德拉吉设定的路线进行彻底改变，也可能根本不会宣布作出任何改变。

摩根大通：

欧洲央行没有表现出将会采取进一步行动的迹象，尽管财政支持的前景渺茫，而且最新的工作人员预测很可能会显示，即使是在9月推出经济刺激计划之后，核心通胀率到2022年也只会达到1.6％。相反，人们的注意力已经转移到了更广泛的政策战略评估上，而此前的注意力则是放在了德拉吉对欧洲央行通胀承诺之可信度的重点关注上，这种转移有可能会分散欧洲央行在检查其工具时的注意力。战略评估可能会在下周正式启动，可能要到在2020年中期才会完成。因此，鉴于方向缺乏明确性，拉加德的首次新闻发布会将是很重要的。

北欧联合银行（Nordea）：

克里斯蒂娜-拉加德周四将首次以欧洲央行行长的身份主持召开政策会议，但政策评估尚未完成。她已在此前表示，她打算达成一项“绿色协议”，与欧盟委员会的立场保持一致，同时也与（德国央行行长）魏德曼（Jens Weidmann）的反对意见保持一致。欧洲央行能做的是改变“量化宽松”的构成，以绿色债券和担保债券为信号，加大信贷宽松力度。他们还很有可能会重新审视负存款利率的规则，以便让实际利率不会过于深入负值区域，给鹰派人士一个交代，并承认德国国债收益率已经变得足够低。欧洲央行还可以做的一件事情是，在购买债券时拓宽其信贷范围。这可能会包括基础设施以及其他必要措施，目的是改善绿色目标以及整个欧盟范围内的目标，例如与欧洲投资银行（EIB）合作以提高生产力等。

富国银行：

我们预计政策宽松不会发生变化的另一个原因是，政策制定者没有向市场发出降息即将到来的足够明确的信号。在过去几周时间里，除了首席经济学家菲利普-莱恩（Philip Lane）之外，欧洲央行行长拉加德也有过很多机会可以发出12月降息的信号，但两人都没有令人信服地表达出将会采取此类行动的明确信号（市场预计，欧洲央行降息10个基点的可能性基本上为零）。最后，对我们来说很有意义的一点是，在欧洲央行9月份宣布出台如此重大的一揽子宽松措施（降息10个基点，重新开始购买资产，为商业银行提供更优惠的长期融资条件，以及银行准备金分级制度等）之后，官员们认为在较长时间内保持政策稳定是很有价值的。我们理解，央行可能希望让这套宽松措施能有更多时间来在经济中发挥作用。虽然我们预计欧洲央行本周不会对利率政策作出改变，这一点与市场共识预期是一致的，但我们预计欧洲央行将在2020年3分将存款利率下调10个基点。

市场走势：

在过去三个月时间里，欧元兑美元汇率几乎持平，涨幅低于1％，而同期追踪欧洲大盘股的斯托克600指数上涨4％以上。