港股明年将迎全面牛

原标题：港股明年将迎全面牛

进入12月以来，全球股市表现分化，新兴市场优于发达市场，恒生指数和恒生国企指数“先抑后扬”，分别上涨0.58%和1.02%。板块方面，恒生一级行业涨多跌少，工业和医疗保健业涨幅居前，能源股相对疲弱。

从行业结构来看，在缺乏主线逻辑的市场背景下，部分前期强势品种回调，保险股、医药股、消费服务股的“抱团”出现松动。港股估值不但毫无扩张反而持续收缩，风险溢价的飙升严重拖累了估值中枢。岁末年初来临，如何布局2020年?

广发：三条主线布局来年 中信看好国产替代

广发策略对2020年港股战略看多，或迎缩小版“戴维斯双击”;行业配置关键词为“价值回归、成长分化”，建议布局低估值、“抗通胀”、“软服务”三条主线。从投资策略来看，在盈利“螺旋式上升”的背景下，港股的估值“钟摆”向上均值回归 “只可能迟到，但不会缺席”。中性情形下，预计明年恒生指数涨幅约11%-12%，盈利和估值实现“双升”。从布局节奏来看，2020年较为舒服的交易区间或在Q2和Q3，节奏上体现为“去头去尾”。

行业配置方面，建议布局三条主线：1)价值回归下的低估值，超配银行、汽车、博彩，关注内房股，估值和高股息是核心;2)“抗通胀”品种占优，但需精选估值性价比，看好医药、保险;3)分化的科技，从“硬科技”到“软服务”，超配互联网及软件服务。

从短期来看，年底“混乱无序”的市场环境下，低估值的价值品种可能受益，如银行、地产、资本货物(重卡、机械)等。

中信海外策略分析师杨灵修表示，各种波动使2019年在港上市公司的盈利雪上加霜，但2019年也是盈利底部。展望2020年，我们对海外中资股(港股及中概股)保持乐观，预计恒生指数和MSCI China将有10%和15%的涨幅空间。

张忆东：2020先进制造成明星，五大领域布局

兴业证券研究所副所长、全球首席策略分析师张忆东发表研报表示，先进制造业领域的核心资产将成为2020年中国资本市场的“明星”。

1)制造业高质量发展，将是2020年中国“精准滴灌式”稳增长的最大受益者。未来数月“类滞涨”、外围摩擦的长期压力下，政策在岁末年初短暂宽松之后，上半年多数时间靠“精准滴灌”，制造业核心资产更受益于结构性政策红利。

2)库存周期的历史规律，新旧库存周期转折时库存处于更低位的行业之后一年“戴维斯双击”，2020年更看好具有“科研能力”的先进制造业龙头。当前产成品库存周期已处于下降尾声，但是，“类滞涨”阴影将压制新一轮库存周期，短期制造业整体数据难改善，亮点在于结构分化、依然是核心资产的逻辑，即有科技研发实力的制造业龙头企业“自助者天助之”，将率先复苏。

3)制造业的核心资产当前具有较高“性价比”，制造业相关行业不论是估值水平或者是机构资金配置比例目前均处于历史相对低位。

对于2020他表示，看好5大领域中的科技赋能的先进制造业核心资产。自上而下，我们看好2020年资本市场上的先进制造业的核心资产，五大领域淘金：

1)精密制造：1.1、半导体设备、锂电设备等新兴行业里面找“小巨人”;1.2、军工领域：核心配套生产、优质基础电子元器件;1.3、传统设备：油气设备、工程机械和铁路设备等领域，围绕“强者恒强”找景气改善的弹性。

2)化工及新材料;2.1、具备一体化、规模化、科研实力强大的传统化工白马龙头;2.2、新材料领域的小巨人;2.3、农化等细分领域的冠军。

3)以新能源汽车产业链为亮点的汽车产业链;3.1、新能源车产业链上的电池、负极材料、电解液和隔膜等;3.2、汽车领域优势龙头和特斯拉产业链。

4)节能和新能源产业链;4.1、光伏板块产业链;4.2、风电板块里装机高端匹配领域;4.3、电力自动化;4.4生产型制造向服务型制造转变的白色家电。

5)以5G、半导体为亮点的TMT产业链：5.1、5G终端产业链的硬件和服务商龙头;5.2、5G带动下的“2B”、“2C”端的新应用领域;5.3、5G网络设备等通信基建设备;5.4;半导体、智能硬件平台及5G基站相关产业链。