寄望进口替代领域，九强生物联手“国字号”盟友

原标题：寄望进口替代领域，九强生物联手“国字号”盟友

12月10日，北京九强生物技术股份有限公司(下称“九强生物”)发布公告称，拟非公开发行股票，募资不超过12亿元，用于补充流动资金，认购对象为中国医药投资有限公司(下称“国药投资”)。

国药投资为拥有“国字号”背景的中国医药集团有限公司的全资子公司，以投资医药大健康产业为主。按照发行上限计算，发行后国药投资将成为九强生物单一第一大股东，持有该公司16.67%的股权，但该公司仍无控股股东和实控人，控制权不会发生改变。

截至12月10日收盘，九强生物报收于16.71元/股，跌幅0.65%。

打破产品线单一的困局

据九强生物的财务报表显示，2019年前三季度，该公司的货币资金为4.64亿元，资产负债率也仅有5.17%。也就是说，该公司并“不差钱”，那么它募集12亿元资金为哪般?

九强生物表示，公司在研发创新及业务拓展中，需要的不仅是资金，更是丰富的资源和成熟的经验，引入国药投资可为公司提供更为有利的研发力量补充。后续公司将与国药投资通过外延或合作开发的形式，继续扩充产品线，以不断提高竞争力。

公开资料显示，九强生物于2014年上市，是一家以体外诊断(下称“IVD”)产品的研发、生产和销售为主营业务的企业，主营业务相对单一，以诊断试剂为主。

截至9月30日，九强生物实现营业收入5.71亿元，同比增长7.31%;实现归母净利润2.18亿元，同比增长11.73%。其中，体外诊断试剂的销售收入占营业收入的比重为93.39%。

记者注意到，自2014年上市以来，九强生物业绩整体呈现上升趋势，不过其营业收入增幅以及归母净利润的增幅已有所放缓。

某小型券商分析师对《国际金融报》记者表示，“总体而言，九强生物的业绩增长还不错。不过面对国内IVD行业的激烈竞争，九强生物依靠单一产品结构，其业绩增长很难有突破。”

不过，为打破业绩增长壁垒，九强生物于今年下半年开始布局。

8月23日，九强生物发布公告称，将联合国药投资通过现金收购的方式，购买国内免疫诊断试剂龙头福州迈新生物技术开发有限公司(下称“迈新生物”)95.55%的股权，其中，九强生物拟持有65.55%的股权。

西南证券此前曾发布研究报告表示，九强生物收购新后不仅可以丰富公司产品线，进一步打开公司成长空间，还将快速增强公司盈利能力，提升公司业绩持续增长稳定性。同时，也可借助国药投资的资源优势进一步强化自身地位，有望将强与国药集团的合作关系。

进口替代前路茫茫

某业内人士告诉《国际金融报》记者，“目前，国内IVD行业的生产企业超过一千家，特点是小而分散，行业集中度低。领先的跨国企业约占80%以上的市场份额，而国内的IVD龙头企业仅占不到5%的市场份额。这个行业下面有很多细分行业，九强生物做的生化诊断试剂只是其中很小的一个小分支，不过该领域是我国起步最早、发展最成熟的体外诊断领域之一。”

上述人士进一步指出，“生化诊断试剂属于技术含量较低，且目前最有可能实现进口替代的一个领域。虽然九强生物依靠生化诊断试剂可以赚到钱，但一旦市场竞争加剧，出现饱和，体外诊断试剂的毛利率就会降下来，到时其业绩会受到一定影响。而该公司收购的迈新生物属于免疫诊断试剂领域，一定程度上可以丰富产品线，增强竞争力。不过九强生物依靠免疫诊断试剂能否真的可以赚到钱，还得看他们产品的成熟度，也得看医院愿不愿意接受国产品牌。”

据公开资料显示，目前免疫诊断已成为IVD领域规模最大的子领域，比例达到了35%。而我国的免疫诊断市场，尤其是高端的化学发光市场基本被外资巨头垄断，其中罗氏、雅培、西门子、丹纳赫四大巨头占据了90%的市场份额，是IVD细分领域中国产化率最低的领域。

某中型券商医药行业分析师在接受《国际金融报》记者采访时表示，“进口替代一定是未来的趋势，这个过程也一定是缓慢的。国产免疫诊断试剂在大的二、三级医院处于劣势地位，所占的市场份额也很小。愿意用国产试剂的医院一般都是为了节约成本的县级医院。”

该分析师表示，“现在国产试剂存在三大核心问题，一是技术跟不上，二是稳定性不够，三是品牌信任度问题。让大医院接受国产产品需要很长的一段时间，市场也需要耐心等待。尽管行业集中度的提高是未来IVD行业发展的大势，也已有企业开始通过并购来进行整合，但对于企业来说，产品并不是大而全就能替代进口产品的，而是要在某个产品里做精、做强，这样才能一步步的实现替代。”

(国际金融报见习记者 金旻)