科技假摔电子卷土重来 年末大资金动向都在这里面

科技假摔电子卷土重来 年末大资金动向都在这里面
2019年11月28日 13:42 第一财经

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  上周开始,前期涨势凶猛的“核心资产”纷纷大幅杀跌,反观基建、钢铁、水泥等板块却走出一波反弹。在滞涨预期升温、政策扩张预期增强的背景下,不少投资者认为,周期股将再获资金抱团。

  但是,得出周期股长期反弹的结论目前仍为时尚早。

  特别是站在岁末年初这个特殊节点,资金行为尤其特殊性。个人投资者继续持有核心资产,还是转战周期股,是当下二级市场一个最大考题。

  周期股反弹是假象,跷跷板效应是根源

  从上周五(11月22日)开始,前期涨势凶猛的“核心资产”板块和个股纷纷出现较大程度的杀跌,以白酒、医疗器械和TWS无线耳机为例,这三个板块分别在22日下跌了3.03%、3.75%和4.25%,并且在25日进一步下跌0.64%、0.99%和2.2%。

  与之相对的是,钢铁、水泥等基建板块,在22日至25日这两个交易日分别大涨6.2%和6.32%。

  但到了11月26日,白酒和TWS无线耳机止跌反弹,分别上涨0.69%和2.75%,而钢铁和水泥,则下跌了2.67%和2%。

  简单复盘就可以看到,基建、钢铁目前的行情是和核心资产的跷跷板效应。临近年底,大资金需要获利了结今年头寸并开始布局明年的筹码,大资金从基建、钢铁出来,流入首选是钢铁、水泥等板块。

  为什么跷跷板另一头是钢铁、水泥这类“黑老粗”?答案并不难寻找,最合理的解释是——补涨。

  相比食品饮料、电子等60%甚至70%的涨幅,今年来钢铁、建筑等收益为负,不少个股PB小于1。客观而言,具有较高投资价值和安全边际,但事实却是一直无人问津。

  不过,11月25日,钢铁、建筑等出现大涨,引发周期股升温猜想,但到了26日,迅速出现了回调。

  所以,只不过是行业的轮动:从大盘到中盘再到小盘,资金在不断寻找热点。

  筹码分散,是这个过程最大的特点。因此,很难得出基建、钢铁等行情能够持续的结论。毕竟资金寻找到什么样的热点,跷跷板另一头又是什么,具有很大不确定性。

  周期股的行情启动,一是需要目前核心抱团资金撤离,其次需要有政策利好,才能走出一波比较大的行情。所以在目前没有确切利好消息的情况下,基建、钢铁等可能是之前抱团资金解散后的下一个目标,但主要还是看“抱团”资金会不会真的解散。

  那么大资金能否“抱团”钢铁、基建等周期股呢?这取决于政策进一步催化。

  国家统计局11月22日发布消息,对2018年GDP初步核算数进行了修订。修订后的2018年GDP比初步核算数增加18972亿元,增幅为2.1%。消息一出,二级市场立刻做出反应。因为,在部分投资者看来,数据变好,意味着未来政策手段的空间有限。

  同时,还有一个微观现象是,很多房地产企业到香港融资,而融资利率同样处在上升趋势,这个指标也在说明,政策上很难有大的礼包给地产。

  事实上,回想一下今年白酒、医药、消费电子牛市背后的最大推手,其实是基金、外资、险资等机构投资者“抱团”的结果。

  机构行为举足轻重,对境内基金经理而言,“抱团”白酒、家电,重仓电子成长股是他们的擅长,但将大笔资金入手周期股筹码并形成抱团趋势,并不符合基金经理的能力圈——有数据显示,擅长消费股的基金经理占比约40%,而根据行业景气度来选股的,不到10%。

  注意分化,赚业绩释放的钱

  首先说一个结论:今年大涨的白酒、医药等行业,明年恐怕很难会有今年这样的行情。

  Wind资讯统计显示,年初至今,山西汾酒五粮液酒鬼酒顺鑫农业泸州老窖今世缘贵州茅台等白酒股涨幅均超过100%,其中一些股票在近期创出历史新高。医药板块同样是牛股迭出,涨幅翻倍的比比皆是。

  可以这么说,今年来白酒、医药、家电等板块个股的涨幅,已经大大透支了明年的估值,估值回调压力骤增,不容忽视。

  如果现在买这些公司,不会像刚刚启动的时候给出那么高的安全边际。一旦出现预料不到的风险,可能就有不小程度的回撤,投资者将会比较“难受”。

  既然普遍认为消费、医药等这些今年大涨的其他行业很难再有趋势行情,如果说要找一个主线,那大概率就是5G。

  电子板块的投资往往分上下半场,上半年的特点是拔估值,下半场是赚业绩。

  在通讯设备、消费电子以及传媒内容这几个5G板块中,2018年是5G设备的上半场,今年就是下半场;今年来TWS耳机走得很好,是消费电子上半场,明后年便是消费电子下半场。那么,今年上半场是估值先到位,明后年则赚消费电子业绩的钱。

  随着更多硬科技公司陆续上市,存量市场里更多伪科技股面临裸泳风险,而且科技板块会出现分化,从概念炒作到精准介入有科技含量和核心技术转变,后者这类有核心技术的科技股将受到中长期投资者和机构的青睐。

  短期来看,加之目前是存量资金抱团取暖的市场,所以在现有市场环境及资金面背景下,整个板块齐涨齐跌的可能性不大。未来更多的是分化走势,即部分细分领域,由于事件或者题材的刺激可能会得到表现,或者业绩持续高增长,被市场给挖掘出来而备受资金关注。

  核心科技类板块依旧值得关注,因为中国经济面临转型升级,发展高科技产业是势在必行。所以这几天一些消费电子股票出现一定的调整,但公司基本面没有变化,行业景气度向上,如果胆子够大,现在也是布局的一个机会。而且从11月26日的走向来看,电子板块的短暂恐慌,大概率已经过去。

  从最近两日电子板块的走向来看,“假摔”的这个观点得到进一步的印证:闻泰科技在27日“摔”出了新高,并且在28日上午进一步冲高,最高时达到100.2元/股。

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责任编辑:陈悠然 SF104

卷土重来 电子

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