个股点睛：贝瑞基因业绩稳健增长

原标题：个股点睛：贝瑞基因业绩稳健增长

贝瑞基因(000710)

业绩稳健增长

从单季度看，2019Q2公司实现收入4.2亿元，同比增长21%，归母净利润8300万元，同比增长3.7%。从收入端看，基础科研服务板块高速成长，上半年创造收入1.4亿元，同比提升219.4%，且毛利率同比提升45pp，该板块一跃成为公司业绩增长的核心驱动力。检测服务收入约3.4亿元，同比降低7.7%，主要受行业降价趋势所影响。从盈利能力看，公司报告期内毛利率为61%，同比提升4.3pp，主要受基础科研服务拉动;销售费用率同比提升1.5pp，主要因业务量及产品布局增加，相关市场推广、人员投入费用增加所致;管理费用率同比降低5pp，公司规模效应逐渐体现;报告期内公司加大研发投入，研发费用约5300万元，同比增长72%;归母净利润大幅增长主要来自于7085万元的投资收益，其中包括因公司确认放弃对善览的控制权所得投资收益以及对联营企业福建和瑞的投资亏损。经营性现金流同比降幅较大主要因公司加大业务投入及开展新型检测服务，前期投入较大所致。

CN500测序仪将带来业务种类以及总量的提升：报告期内，公司的NextSeqCN500基因测序仪适用范围扩大，这意味着公司在临床基因检测方面已跨越NIPT，进入到更多疾病领域。目前比较常用的第二代测序平台Hiseq和Miseq在中国市场有一定弊端，例如Hiseq虽然通量比高，但机身大不太适合临床应用，而Miseq虽小，但通量不够，无法满足中国庞大的人口需求。CN500正是为满足此类中国特色的临床需求而量身定做，他具备小身材、通量自由搭配、精确度高、易操作等优势，完美契合综合性及专科医疗机构的临床检测需求，对公司检测服务的发展产生积极的推动作用。

(西南证券 陈铁林)

锐科激光(300747)

技术提升驱动业绩增长

锐科激光是国内激光器龙头，成立于2007年。IPG成立于1998年，有明显的先发优势，IPG在国内市场占有率超过50%，锐科激光作为后续的追赶者在市场占有率和品牌方面均需要时间的积累。

复盘IPG的发展历程，IPG上市后第一次飞跃发生在2011年，营收节点达到30亿人民币(全球)。第二次飞跃在2017年，营收节点突破60亿人民币(全球)，最终达到过百亿人民币营收规模，IPG市值达到千亿规模，IPG市值的大幅提升直接来源于营收大规模上升和利润的大幅增长。

2018年中国光纤激光器市场销售总额超过82亿元，锐科激光的国内市场销售份额也从2017年的12%快速增长至2018年的17.8%。另外从锐科激光和IPG在中国大陆营收规模对比来看，2018年IPG在中国大陆营收6.29亿美元，折合人民币43.17亿，同期锐科在中国大陆的营收为13.88亿元，IPG的营收大约是锐科3倍的关系，2019年上半年IPG在中国大陆营收2.78亿美元，折合人民币约19.11亿，同期锐科在中国大陆的营收约为10亿，IPG营收规模约是锐科的2倍，明显可以看出在中国大陆市场的整体市占率上，锐科与IPG的差距大幅缩小。

锐科激光借助主场优势，以过硬的品牌实力和完善的服务体系，将不断扩充国内的市场份额，预计不久的将来国内市场将“三分天下”，锐科和IPG均占据1/3的国内市场空间，呈现“双寡头”竞争格局。

(东兴证券 陆洲)