金石资源:量价齐升业绩大幅增长 萤石行业景气继续上行

公司发布2019年半年报，公司上半年实现营业总收入和归母净利润分别为3.58亿和1.11亿元，同比分别增长62.77%和160.67%。

量价齐升助推业绩同环比大幅提升

根据公司公告，公司二季度单季度业绩约6920万，同比和环比分别增长214.12%和66.82%。公司业绩大幅增长主要是源自于公司产品的售价和产量大幅提升，公司酸级萤石精粉2019年上半年平均售价为2563元/吨(不含税价，下同)同比增加19.38%，上半年萤石总销量14.25万吨同比增加28.49%。

展望下半年，受环保和安全生产检查影响，内蒙古、江西、河南等地的萤石矿开工率将继续保持低位，我们预计萤石价格将保持高位向上趋势;而公司翔振子公司已于2019年5月份开始试生产，下半年开始贡献业绩，我们预计公司大概率会完成全年35万吨-45万吨的萤石销售目标，未来两季度业绩将再上台阶。

日韩贸易战爆发，萤石战略地位再次凸显

2019年7月4号，日本政府宣布限制对韩出口氟聚酰亚胺、光刻胶及高纯度氢氟酸，此举将影响韩国整个半导体制造业。在集成电路中，电子级氢氟酸的用途包括对晶圆进行表面清洗、芯片加工过程中的清洗和蚀刻等工序，是半导体行业中必不可少的一个原料。萤石是生产电子级氢氟酸最主要的原料，是我国24种战略性矿物之一，随着我国半导体行业国产替代进程的不断加速，未来萤石的开采必将受到更多政策的保护和引导，小矿私采、盗采、浪费等现象将大为减少，金石资源作为行业龙头将在行业整合中持续受益。

?盈利预测及评级：

我们预计公司2019-2021年净利润分别为2.93、3.54和3.95亿。当前股价对应2019-2021年PE分别为16、14和12倍。公司是国内萤石资源龙头，并且是唯一上市标的，长期看好公司作为萤石领导者在资源整合中的成长空间，维持“强烈推荐”评级。