原标题：中信建投：下半年银行股投资逻辑和选股思路
中信建投指出，下半年银行股趋势向上，更加看好四季度，更加看好股份行。尽管下半年，行业基本面趋势向下，NIM环比继续下降，不良率环比回升，但是依然认为政策面、流动性层面、估值面上仍将对股价构成支撑。
下半年，银行股趋势向上主要原因是：其一、政策层面：地方政府专项债发行加快，规模加大，融资平台债务风险逐渐出清；永续债发行加快，资本金约束进一步减轻；不良率真实性逐步提高，其对估值的约束力下降；其二、流动性层面：表外融资改善，社融增速加快；理财子公司加速设立，带来更多的资金流入股市；MSCI扩容，带来增量资金增加银行股配置；其三、估值层面：目前老16家上市银行19年PB为0.76倍，对应19年13%的ROE，下行风险小。
更看好4季度，主要原因是：其一、4Q经济企稳回升；其二、4Q行业NIM企稳；其三、估值切换。
预测19/20年行业净利润同比增长6.5%/7%，19/20PB为0.76/0.70维持行业“增持”评级。重点推荐：招行、平安、宁波、浦发、民生；上海，常熟，苏农。
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