理财子公司：实现最佳财富管理银行战略的“头雁” 交通银行副行长吕家进详解业内普

　　理财子公司：实现最佳财富管理银行战略的“头雁” 交通银行副行长吕家进详解业内普遍关注问题

　　来源：金融时报

　　<作者>=本报记者 赵萌

　　<正文>= 6月13日，交通银行理财子公司——交银理财有限责任公司（以下简称“交银理财”）在上海揭牌开业，成为第三家获批开业的银行理财子公司。

　　值得一提的是，在当日举行的第十一届陆家嘴论坛上，中国人民银行行长易纲发表主题演讲时表示，要把上海建成人民币金融资产的配置中心、人民币金融资产的风险管理中心、金融科技中心、优质营商环境中心、金融人才中心。

　　而交银理财作为首家注册在上海的银行理财子公司，其设立及开业受到业内广泛关注。与此同时，在银行系理财子公司的申设热潮之下，一些深受业内关注的话题再次被带到聚光灯下——银行机构如何制定适合本行的理财子公司发展策略，以使其不仅立足于自身发展，还能肩负起全行资管战略转型与发展的重任？如何处理好理财子公司与银行集团旗下其他资管机构的关系？理财产品净值化又该如何推进？

　　开业当日，交通银行副行长吕家进接受了《金融时报》记者的独家专访，结合交银理财设立情况，详解了上述业内普遍关注的问题。

　　《金融时报》记者：交银理财的设立与开业营运，将如何落实“资管新规”关于有效防控金融风险、更好服务实体经济的相关要求？

　　吕家进：2018年5月31日，交行公告设立理财子公司，成为第一家拟设立理财子公司的国有大行。交银理财的设立，是交行落实党中央、国务院深化金融供给侧结构性改革、防范化解重大金融风险战略部署的积极举措。交银理财落户上海，是全力支持和服务上海国际金融中心建设国家战略的重大行动。

　　2004年以来，国内银行资管业务快速发展，在满足居民财富管理需求、增强金融机构盈利能力、优化社会融资结构、支持实体经济等方面发挥了积极作用，但同时也出现了部分业务发展不规范、多层嵌套、刚性兑付等问题。

　　为此，监管部门在2018年陆续出台了资管新规、理财新规和商业银行理财子公司管理办法，旨在制定统一的监管标准，对同类资管业务作出一致性规定，实行公平的市场准入和监管，最大程度地消除监管套利空间，为资管业务健康发展创造良好的制度环境。

　　按照“资管新规”的要求，“主营业务不包括资产管理业务的金融机构应当设立具有独立法人地位的资产管理公司开展资产管理业务，强化法人风险隔离。”因此，银行机构设立理财子公司本身，即是应监管之要求而为。

　　此外，设立理财子公司是打破“刚性兑付”的一种重要的组织保障。将银行理财业务独立为子公司运营，可以实现理财子公司与商业银行在法人层面的风险隔离，这不仅有助于提升银行理财业务的专业性，更为重要的是，为打破“刚性兑付”提供了基础。

　　在推动理财产品净值化方面，从交银理财筹建之日起，我们围绕监管部门关于净值化管理的要求，建立了净值化管理制度；设计针对资产大类的估值方法；搭建独立的估值模型和估值体系，强化信息披露的相关要求。值得一提的是，净值化管理需要强大的IT系统的支撑，交银理财在完成一期IT系统建设的基础上正着手规划二期IT系统，提升净值化管理水平将是二期IT系统建设的重中之中。

　　交银理财定位于“交银集团理财产品和资产管理服务的主要供应商，是实现最佳财富管理银行战略的‘头雁’”。交银理财将在集团财富管理银行建设，提升跨境、跨业、跨市场服务能力的总体目标下，通过与母行的协同联动，推动集团整体财富管理能力和客户服务能力不断提升。未来的愿景是将自身打造为对标国际水准的资产管理机构，当然，这一愿景的实现，还需要很多资源投入和努力，包括IT、投研、人才储备等等。

　　《金融时报》记者：我们在最近的采访中发现，净值型理财产品存在“叫好不叫座”的情况，那么交银理财将如何规划净值型产品体系，以提高净值型产品对投资者的吸引力？

　　吕家进：实现理财产品的净值化转型关键在于做好两方面工作，一是“老产品”的出清，二是“新产品”的研发。从已经开业的3家理财子公司来看，交行所采用的存量业务的承接与处置方式颇具特点——通过“委托”模式来处理存量理财业务，即在过渡期结束之前，保留总行资管中心，统筹管理全行理财业务并承担监督理财子公司尽责履职的职能，同时，将理财业务日常运营管理职能委托给理财子公司。这样做的好处在于，一方面可以满足监管关于理财子公司与母行风险隔离的要求，另一方面不会因为“双线运行”导致人、财、物等资源重复配置。

　　净值型理财产品之所以存在“叫好不叫座”的情况，是因为目前多数银行理财客户仍存在着“刚性兑付”情结，对市值每日波动的净值型产品的接受度较差。因此，如何顺应监管要求，及时推出为客户所接受的转型产品，实现向净值化的平稳过渡，是设立交银理财需要解决的重要问题。

　　第一，开展子公司品牌顶层设计，有序实施品牌战略。拟以“交银理财”作为子公司的公司品牌，与集团品牌进行强关联。理财产品设计为两大核心分类，一是根据发行对象分为公募类和私募类；二是根据监管规定的投资范围分为固定收益类、权益类、商品及金融衍生品类和混合类。

　　第二，分阶段打造全面产品体系，着力提高投研能力和产品创新能力，在产品销售过程中，通过产品期限或者收益结构设计逐步引导客户接受净值产品的概念，循序渐进推动净值化转型。交银理财拟在开业后尽快做大以摊余成本法估值的货币类产品，进一步做强以纯债策略、债券增强和多元策略等“固收+”产品为特色的主题产品，在此基础上逐步丰富混合类、权益类等较高风险产品类型，打造“大而全”且有竞争力的产品体系。同时紧盯市场热点和客户需求，推出商业养老、科创投资、高端制造、支持长三角一体化等支持国家战略的特色产品，做好集团理财产品的全能供应商。

　　第三，发挥交银集团平台优势，充分整合内外部投研资源，搭建覆盖宏观、固收、权益、商品、衍生品等细分市场和资产的研究框架和指标跟踪体系，打造经得起实践检验的大类资产配置框架和投研体系，建立投研驱动的产品运作体系，塑造产品业绩的核心竞争力。

　　第四，发挥集团渠道优势，紧密贴近客户需求，以提高客户满意度为目标打造全流程、全生命周期的产品深度服务，包括产品发行前预热、发行期路演宣传、存续期策略沟通以及产品信息披露和对外展示等。坚决避免重销售轻服务、重增量客户忽视存量客户、重产品运作结果轻存续沟通的短视行为。

　　第五，借助于金融科技，构建开放式数字平台也是未来理财子公司的重要发展方向，既向客户提供本行资产管理部门的产品，也可以引入第三方产品，并利用互联网技术手段降低交易门槛，让客户有更丰富的选择，优化投资组合。

　　《金融时报》记者：交银理财是首家注册地在上海的银行理财子公司，请问选址上海的优势体现在哪里？选址背后有哪些考量？

　　吕家进：近年来，上海国际化程度持续提升、金融服务功能不断完善、金融发展环境持续优化，丰富的金融资产、高效的金融基础设施、优质的金融人才将为交银理财提供发展的沃土，而资本市场改革、长三角一体化对拓宽金融市场资金渠道、满足金融消费者多样化金融需求提出了更高、更迫切的要求。

　　交通银行已经着手在科创板、自贸区、长三角一体化建设方面发力，充分发挥自身的国际化综合化优势，为上海国际金融中心建设贡献力量。而交银理财作为一类新兴的非银行金融机构，也希望能够为把上海建成以人民币产品为主导、具有较强金融资源配置能力和辐射能力的全球性金融市场做出一份贡献。

　　值得一提的是，目前，上海国际金融中心建设已经进入冲刺阶段，在“6+1”金融发展格局中，建设全球资产管理中心位列首位。全球资产管理中心的加速构建吸引了全球知名资产管理机构将全球性总部落户于上海，国际同业认为，落户上海既有利于与资产管理同业的合作、交流，又能够充分发挥“了解中国客户、理解中国资本市场、发现中国机遇”的作用。目前，陆家嘴金融城已经成为全球资管机构的聚集地。

　　交行选择在上海开启理财子公司的全新篇章，正是着眼于为上海全球资产管理中心建设打造国际水准的本土资产管理机构，助推上海进一步增强全球资产配置能力，成为“中国金融资产走向世界、中国投资者配置全球资产”的核心节点和重要桥梁，更好地实现交行与上海的同生共荣。

　　《金融时报》记者：不少业内人士认为，新设理财子公司与银行集团旗下其他资管子公司的关系，始终是个难点，对此，您怎么看？交银集团又将如何发挥多牌照优势？

　　吕家进：不可否认，新设理财子公司将在目标客户、销售渠道和资产配置等方面与银行集团旗下其他资管子公司形成交叉和重合。只有统筹处理好它们之间的关系，才能最大限度发挥银行集团多牌照优势，避免集团内部的无序竞争和资源消耗。

　　从国际经验看，国际大型银行多是在混业框架下通过成立子公司来从事资产管理业务，资管业务与银行集团的业务协同程度都非常高。这不仅是因为资管业务所能带来的直接的利润贡献，更重要的是资管业务在维系客户、拓展业务资源方面能够发挥积极作用。因此，尽管资管子公司大多采取了独立法人的形式来实现与母行的风险隔离，但在业务上，国际大型银行都高度重视资管业务与其他业务板块间的联动、交叉销售，发挥各业务综合经营、互相带动的多牌照优势。

　　实际上，交行拥有丰富的资管业务牌照资源，除今年5月中旬刚刚获批的交银康联资产管理有限公司之外，交行还拥有交银国际信托、交银施罗德基金、交银施罗德基金资管、交银康联保险、交银国际、交银投资等众多资管类牌照，为加强集团财富管理业务统筹经营管理，推动“建最佳财富管理银行”战略落地，交行今年上半年专门成立了财富管理战略推进委员会，旨在通过统筹协调，在产品研发、渠道销售、客户拓展方面整合资源，一体化推动集团各类资管业务协同发展。未来，交银理财与集团其他子公司将继续在模式选择、行业研究、政策研究等方面加大合作力度，实现资源共享。

责任编辑：李锋