高盛:不上市比上市贵 像极了金融危机和科技泡沫前期

　　上市“圈钱”的套路怕是不管用了。

　　高盛发布的一份全新报告显示，在过去两年里，规模最大的新上市公司如果当初不上市可以为自己创造更多价值。为啥？因为他们在公开市场上获得的实际价值存在明显滞后现象（即，没快速套着钱）。

　　该行分析师Heath Terry在报告中称：

　　随着软银创纪录的1000亿美元愿景基金（SBVF）等大型基金的成型，以及风险投融资持续强势推动大宗美元基金平均交易水平，数据表明，投资者和管理团队越来越倾向于规避（通过IPO的方式）在财务披露方面受到监管部门更严格的审查，以及面临IPO后再融资的不确定性。

　　愿景基金自2017年成立以来的投资情况

　　该报告还指出，过去两年，价值创造从公共领域向私人领域转移的趋势在过去25年里只发生过两次——一次是2006年至2007年（金融危机之前），另一次是1998年至2000年（科技泡沫之前）。不仅如此，企业在更长时间内不上市的意愿也更加强烈和明显。

　　财经媒体Business Insider还指出，虽然任何一种试图量化私募市场表现的分析都“非常困难”，但分析师还是发现了“阿尔法（ 超额回报）从公开市场到私人市场”的明显转变。 

　　值得注意的是，过去两年中最引人注目的IPO之一——Snap股价自2017年初上市以来已经下跌了45%，表现已明显逊于标普500指数。

　　而另一家明星公司——2017年上市的蓝色围裙（Blue Apron）目前市值蒸发到仅剩十分之一，截止上周五的交易价格为1.54美元，要知道该股于2017年6月上市的发行价为每股10美元。

　　美股新上市公司表现不佳，港股市场亦是如此。

　　和发行价相比，去5月上市的平安好医生在上市前获得654倍超购，但如今股价已经跌去近30%，去年8月上市的歌礼制药股价已经腰斩，成为去年表现最差的两只新股。

　　去年7月上市的小米，上市前估值约500亿美元，和高管1000亿美元心理价位相去甚远，目前股价较发行价下跌超30%；外卖巨头美团去年上市前“死守”最低目标估值600亿美元，9月上市时估值降到500亿美元，现在股价已较发行价跌去约20%。

　　文章来源：华尔街见闻

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责任编辑：李园