大朴资产刘华：2019年股市是蓄势、布局之年

　　■本报见习记者 刘 冬 

　　2012年1月份，颜克益卸任兴业证券资产管理部总经理、研究所所长，与当时的部下刘华共同创立大朴资产管理有限公司（以下简称：大朴资产）。

　　据了解，此后两人分工明确，配合默契，颜克益任公司董事长兼投资总监，善于把握大势、负责策略择时；合伙人、研究总监刘华则以广阔的研究视野和个股深入挖掘能力见长，负责行业和公司精研。

　　“大朴”二字取自《道德经》大道至简、见素抱朴的头尾两字。相比其他选股型私募，策略是大朴的看家本领，在挑选好公司的同时利用策略减少波动增加收益。

　　在“颜华”组合的带领下，大朴资产业绩持续领跑同行，近五年股票策略年化收益率达到26%，且回撤控制在12%以内。因此，大朴资产拥有一批忠实的老客户，这也是大朴资产规模虽然不小，但主要资金来源却为个人客户或机构客户等直销客户的原因。

　　值得一提的是，在今年市场弱市的背景下，大朴资产的基金管理规模未受影响，并且已经开始开拓渠道募资。 

　　刘华坦言，“今年确实非常难，小波段太频繁、变量很多，我们对自身的投资策略、研究角度也不断展开反思、调整，几乎天天都在反思，但就像桥水基金创始人雷？达里奥说的，这就是成长，是直面困难、反思、然后蜕变的过程。”

　　对于2019年股市，刘华并不乐观，但她认为，2019年相比2018年，A股市场的可操作性将增强。

　　刘华还表示“中国经济已步入中年，但不会有中年危机。2018年转折之年，2019年是蓄势、震荡、布局之年，会继续消化2018年以来的系列大变革带来的心理震撼。虽然相对于2018年，2019将面临美国经济下行的新增因素，但预计整体不会有大的风险。”

　　此外，刘华还强调，长期来看，大朴坚定看好中国前景和A股市场，在投资渠道日益狭窄的情况下，A股反而将成为最好的投资标的。

　　在行业方面，刘华看好高端制造、高科技等补短板的领域、新能源、医药、消费等行业，阶段性看好金融地产，因其与经济、政策相关性很强，尤其是地产对利率变化很敏感。

　　相较于股市，刘华认为目前楼市已不具备投资价值。“居民负债率相对企业和政府还是良性，但空间也不大了，还款在可支配收入中的占比已在高位。不过，政府不希望房价涨也绝不希望崩溃，毕竟房子是中国人最大的财富积累所在，维持在目前位置慢慢消化是政府在政策上希望达到的状态。”

　　此外，刘华判断明年债券还有投资机会。

　　“虽然把握性大的投资机会比较少但今年债券收益不错。虽然我们判断A股2019年会比2018年可操作性增强，但是明年依然不容易，如果年初买进就放任不管，搞不好年底依然可能亏损。相对来说债券还是一个比较稳健的获利渠道，但在这种市场环境下需要下调收益预期，正如我们中期报告所言——放平心态，砥砺前行。”

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