转股率不足0.1% 银行可转债“补血”受阻

　　转股率不足0.1% 银行可转债“补血”受阻

　　秦玉芳

　　杨井鑫 10月16日，交通银行发布公告称，该行可转债预案已获银保监会审批通过，将发行不超过600亿元的A股可转换公司债券，以补充核心一级资本。

　　同花顺统计数据显示，截至目前，已有7家银行公布可转债发行计划，总规模达2460亿元，其中张家港银行可转债计划已获证监会审批通过，发行规模将不超过25亿元。

　　与此同时，近来待转股企业多次下调转股价格，但是股价进入下行通道导致转股率仍极低，常熟银行、江阴银行、无锡银行等银行转股率甚至不足0.1%。分析指出，随着资本压力的持续增大，长期来看银行通过可转债及优先股等渠道补充核心资本的需求增强，不过目前可转债市场处境尴尬，由于整体市场对银行股估值较低，市场转股意愿并不强。

　　多渠道补充核心资本

　　10月16日，交通银行发布公告称，近日收到《中国银保监会关于交通银行公开发行A股可转换公司债券的批复》，中国银保监会同意公司公开发行不超过600亿元人民币的A股可转换公司债券，在转股后按照相关监管要求计入核心一级资本。

　　某机构银行业分析师向记者表示，对于上市银行而言，定增获批难度比较大，可转债是补充股本比较常用的方式，所以很多银行都希望通过债转股补充资本。

　　据中报数据显示，截至2018年6月末，交通银行资本充足率、一级资本充足率和核心一级资本充足率分别为13.86%、11.69%和10.63%，较去年底分别下降0.14、0.17和0.16个百分点。

　　实际上，通过可转债渠道补充核心资本的不仅有交通银行。海通证券数据指出，目前已上市银行转债有常熟、宁行、吴银、江银、光大和无锡六只，总规模达到450亿元，占存量转债规模的近20%。

　　此外，另有7家银行可转债正在路上。据同花顺数据显示，2017年至今，包括交通银行、平安银行、浦发银行、中信银行、江苏银行、民生银行和张家港银行7家银行公布可转债发行计划，总规模达2460亿元。

　　平安银行于3月26日发布公告称，该行A股可转换公司债券相关事宜已获银监会批复，将发行不超过260亿元可转债，在转股后按照相关监管要求计入本行核心一级资本。

　　另外，张家港银行公开发行规模不超过25亿元A股可转换公司债券的申请也于7月23日获证监会审核通过。

　　中国人民大学重阳金融研究院高级研究员刘志勤接受记者采访时指出，受监管去杠杆及宏观经济因素影响，银行普遍面临资本金短缺的压力，特别是汇率波动导致人民币流动性加剧，结汇、退税等各种外汇需求上升，使得原来压力不大的银行也出现资本金压力。“优先股和可转债是银行补充资本的两大工具，随着资本压力的上升，明年会有更多银行加入进来。”

　　苏宁金融研究院高级研究员左俊义认为，未来银行发行可转债并促成转股的动力依旧很强，主要是银行在表外资产转表内的过程中需要消耗大量的资本。

　　转股率不足0.1%

　　尽管总体来看银行对债转股发行的需求不减，但目前债转股市场处于尴尬地位。

　　目前有77只个券进入转股期，而据同花顺数据显示，2018年6月份至今，已有60余家企业发布了可转债转股价格向下修正公告，其中包括光大银行、无锡农商行、常熟银行、宁波银行、江阴银行和吴江农商行等6家银行。

　　根据同花顺数据，常熟银行、江阴银行和无锡银行2018年以来均出现3~4次转股价格下调。常熟银行转股价格从2月6日的7.61元降至5.76元；江阴银行从2月14日的9.16元降至5.67元；无锡银行从3月14日的8.9元降至6.7元。

　　交通银行金融研究中心高级研究员许文兵指出，转股价格下调与银行的股价水平相对较低有关。转股要求转股价要高于股票市场价格，但目前整个市场对银行估值处于较低区间，银行要刺激转股率上升就必然需要降低转股价格。

　　尽管银行屡次下调转股价格，但实际转股率仍不理想。在已公布转股结果的4家银行中，3家银行可转债转股比例不足0.1%，转股率极低。

　　宁波银行10月9日公告显示，截至2018年9月30日，累计已有人民币25亿元宁行转债转为公司A股普通股，累计转股股数1.39亿股，占转股前已发行普通股股份总额的2.7382%。尚未转股的金额为75亿元，占宁行转债发行总量的75%。

　　江阴银行公告也显示，截至2018年9月30日，江银转债累计转股金额为32.7万元，累计转股股数为50，592股，占转股前已发行普通股股份总额的0.00286%；尚未转股金额占发行总量的比例为99.98%。

　　此外，常熟银行也公告称，截至2018年9月30日，常熟转债累计转股金额为38.7万元，累计转股数为6.1万股，占可转债转股前公司已发行股份总额的0.0028%；尚未转股的可转债金额占发行总量比达99.9871%。

　　与之相比，无锡银行转股率相对更低。根据公告，截至9月30日，无锡银行尚未转股的可转债占发行总额比达到99.9873%。

　　左俊义表示，按规定，转股价格不低于股东大会召开日前20个交易日该公司股票交易均价和前一交易日的均价，如果市场持续下行，转股价必然高于股票的市场价，导致投资者没有转股的意愿。“对银行来说，发行债转股的意图是转股后补充一级资本，下修价格，也是希望促成转股。”

　　上述银行业分析师表示，投资者不转股，银行就无法实现通过可转债进行补充核心资本，而投资者主要还是看转股溢价率，如果股价持续下跌，或者不确定比较大，投资者还是不太愿意转股的。

责任编辑：张国帅