高喊“活下去”；2020年，万科提出“企业免疫力”......作为一家有着危机感驱动的公司，万科称坚持追求“有利润的收入”和“有现金流的利润”。在量入为出的同时，保有足够的现金。而这离不开万科的多样融资计划。
发债总览
花样发债，平均利率仅3.6%
2019年的房企融资“冷热交织”。2019年1-4月，房企融资如火如荼。5月，银保监会的一纸23号令，市场逆转。国内融资渠道收紧，房企大量海外举债。其中7月、11月融资额较大。这就造成部分房企发债利率不断攀升。据CRIC统计的历年典型房企债券类融资成本，2019年典型房企境内债券平均融资成本为5.15%，境外债券平均融资成本为8.11%。
然而，这样的情况并不包括万科。2019年，万科通过公司债券、超短期融资券、中期票据等债务融资工具持续优化债务结构、降低融资成本，提升公司对财务风险的防范能力。
2019年，万科分两次完成总额为45亿元住房租赁专项债券发行，发行利率分别为3.65%和3.55%；完成5亿元超短期融资券发行，发行利率3.18%；完成发行53.32亿元的ABS，发行利率维持在3.7%以下；此外还完成多次美元中期票据发行，最低票面利率为3.15%。
2019年，万科所发行的债券的成本利率约为3.6%，不管是境内债还是海外债，其发债利率均远低于典型房企平均发债成本。
而除了借款及发债这两大融资渠道，2019年，万科通过配发2.63亿股的新H股，募集资金净额约为77.8亿港元，按2019年4月4日的汇率计算约为人民币66.4亿元。
信用评级
国际三大评级机构给与高评级
2019年，万科在境内外资本市场发行得到各类金融机构认可，凭借的是其位于行业领先的良好信用评级。
2019年，标普、惠誉维持万科“BBB+”的信用评级，穆迪维持万科“Baa1”的信用评级，评级展望均为“稳定”。国内评级机构中诚信证券评估有限公司维持万科主体信用等级AAA，评级展望稳定。
2019年，万科继续入选恒生可持续发展基准指数，获评MSCI-ESG评级BB级，首次参评全球房地产可持续发展指数并获得亚太住宅家庭用房开发商第一名。
不仅在2019年获得较低利率的融资，2020年一季度，万科再次低息发行了25亿元公司债券。其中品种一（5年期，15亿元）票面利率仅3.02%、品种二（7年期，10亿元）的票面利率也仅3.42%。
债务结构
中长期负债占比超6成
在债务结构方面，万科集团长短期债务比例变化不大。
截至2019年末，万科有息负债合计2578.5亿元，占总资产的比例为14.9%。有息负债以中长期负债为主。有息负债中，短期借款和一年内到期的有息负债合计938.9亿元，占比为36.4%；一年以上有息负债1639.7亿元，占比为63.6%。
而2018年末，万科集团有息负债合计2612.1 亿元，其中短期借款和一年内到期的有息负债合计人民币 931.8 亿元，占比为 35.7%; 一年以上有息负债人民币 1680.3 亿元，占比为 64.3%。
分融资对象来看，银行借款占比为54.5%，应付债券占比为24.1%，其他借款占比为21.4%。
分境内境外来看，境内负债占比73.9%，境外负债占比26.1%。人民币负债占比74.1%，外币负债占比25.9%。
偿债能力
净负债率仅33.9%，保持行业低位水平
在负债方面，2016年末、2017年末、2018年末、2019年末，万科的净负债率分别约为25.9%、8.8%、30.9%、33.9%。万科的净负债率保持行业低位水平。
图为2019年H股营收TOP15房企净负债与资产负债情况，来源金融界房地产行业是资金密集型行业，在负债金额方面，行业龙头企业万科的负债总额也是不容小觑的。但万科却保持着良好的负债结构，主要因万科对现金的重视。
万科坚持“以现金流为基础的持续真实价值创造”理念，不断提高资金管理的计划性和精细度，全年实现经营性现金净流入456.9亿元，截至2019年末，万科持有货币资金1661.9亿元，远高于一年内到期的流动负债的总和938.9亿元。万科的流动比率为1.13倍，EBITDA利息保障倍数约为8.16倍，说明万科的短期偿债能力非常强。
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