徐阳：国际形势下的投资要点

编者注：顶点财经首席宏观分析师、华盛证券特约评论员兼课程研发中心经理徐阳老师，今日接受财视访谈，为大家分析中国资本市场的资产配置机会。徐阳曾任华安证券首席宏观分析师、国金证券资深大类资产配置策略分析师、华创证券高级宏观分析师等职务，在国内全球宏观及大类资产配置领域研究深厚。擅长全球视野指引国内投资。

以下为采访实录文字版：

1. 老师您认为美股的调整已经结束了么？

我个人从长期角度是看空美股，但是短期肯定会有反复。前段时间在美股三季报的窗口期，禁止美企回购股票。我们也看见了在回购静默期时，美股抵御风险的能力明显衰退的过程。虽然回购静默期即将结束，预测美股将会迎来一波回购潮，但是未来回购对于美股的支撑力度将会持续减弱，所以从中长期来看偏空的看待美股的。

2. 您认为美国中期选举结果对国内市场有什么影响？

虽然中选结果符合我们的预期，包括跟美国方面媒体的预期都是一致的，但是对国内市场影响，存在一定的不确定性。我们现在要定调它还是比较难，我们需要关注在明年一月民主党入主众议院后，“跛脚”的特朗普政府的对华政策和措施，和对全球的态度是否有变化。

3. 中期选举真的是缓解美国对外高压政策的良药吗？

据美国民调显示，部分民主党人士对外态度也比较强势。也就是说，虽然两党对美国内部分歧较重，但是对外政策很可能会达成一致，所以中期选举并不是缓解美国对外高压政策的良药。

4. 您认为股票投资中，是业务单一专注，还是同心多元化发展，甚至多元化跨界发展的公司更有投资价值呢？

虽然从发展潜力的角度来说，多元化发展的公司的潜力肯定会比业务单一的公司要大，但是多元化发展的难度也很大，尤其是跨界多元化发展的公司。从目前来看，多元化发展成功的公司只是少数，大多数公司都在途中倒闭了。所以从这个角度的，我可能更加倾向于业务专一型的模式。

5. 外资和国家队都在抄底A股，潜在原因是什么？

虽然A股在今年持续的下跌，无法跟美股相媲美，但是从另一个角度上来看，A股的估值以及风险相比于美股都很低，而且政府也在喊话和采取措施去托底，向下空间不能说没有但是不大。外资和国家队的资金体量很大，通常采取的是左侧交易，这个时候入场也表明他们也认为A股的向下空间不大。

6. 怎么理解苹果公司“不公布手机销量”，”苹果“现在适合抄底么？

我认为目前苹果手机还不是一个进场抄底的时期，从宏观角度来看，今年全球经济普遍低迷，手机行业也会遭受一些波折，尤其是苹果作为手机行业中的龙头企业遭受的波折会更大。从产品的角度来看，今年苹果的新机iPhone xs和xr在创新方面并没有像之前那样可以颠覆整个行业的能力。从苹果公司自身的角度来看，不公布销量数据也有可能是为了把市场从关注其硬件的盈利能力转移到其软件以及服务盈利能力上。

7. 您从全球投资看的话，有什么给投资者的建议吗，有什么需要注意的吗？

从周期的角度来看，美元指数已经突破97，下一个目标可能是100，所以即将迎来强美元第三冲击波的下半场，所以发达经济体的资产表现整体会优于新兴市场。比如，美国市场和香港市场表现会相对较好。

另外，就像我刚刚所说的，今年全球普遍经济增长放缓，而且很难说民主党能否抑制特朗普政府的对外高压政策，所以未来全球贸易的不确定性也会增加。所以我建议投资者可以做多一些避险资产，例如黄金、美元、日元、瑞郎等，但是值得注意的是由于目前美联储尚未减缓其加息的步伐，美债目前并不是一个较好的避险资产。对于风险资产来说，短期美股会有一定的反复，但是从长期的角度来可以选择看做空美股。

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