贵金属牛市尚未确认，黄金将在均线之间波动

Simple Digressions认为，从CFTC持仓报告和价格走势来看，对贵金属短线持有谨慎乐观态度。

1.黄金

12月4日，黄金价格突破短线阻力1240水平。同时报告期截止至12月4日的黄金期货CFTC持仓报告显示，基金经理的持仓变动也支撑这一破位。

在此报告期内，多头持仓增加1.94万手，为2018年年初以来最大增幅。截止2018年1月9日的报告期中，多头持仓增加4.77万手，此后黄金在5周中从1314涨至1356。

与此同时，空头持仓减少2.92万手，黄金期货的未平仓合约从44.28万手骤降至39.99万手（跌幅达9.7%）。这种短线轧空模式意味着黄金将继续走高。

2.白银

白银仍未出现向上破位，而在一般的贵金属牛市中，黄金和白银往往同步走高（甚至白银的上涨速度高于黄金）。Simple Digressions指出，白银的走势令其对贵金属的前景持谨慎态度。

同时，CFTC持仓报告显示，白银期货交易不活跃：空头持仓减少8000手，多头持仓仅增加1200手。

因此，目前的情形较为复杂——黄金看上去处于牛市周期的初始阶段，而白银仍处于中期盘整阶段之中。

3.黄金股指数（GDX）

GDX的走势与白银类似，自2018年10月中旬以来，GDX两次试图突破20.25-20.50短线阻力区域，均告失败。

Simple Digressions认为，尽管技术面表现不佳，但是GDX的上行动能正在增加。

图为GDX的持有量，衡量投资者做多黄金股的兴趣。持有量增加被认为是投资者对与贵金属市场的兴趣增加。

自2018年2月中旬以来，GDX的数量从3.09亿急剧上升至4.78亿（54.7%）。更重要的是，最大的数量增幅出现在GDX价格低位，这意味着有大量资金在逢低买入，GDX或在未来进一步上行。

总之，Simple Digressions认为黄金破位和白银盘整令其对贵金属的前景谨慎乐观。黄金价格依然处于50日均线和200日均线之间，GDX也是如此。在白银未突破14.8-15.0且GDX未突破20.5之前，预期黄金将在两条均线之间波动。