云晨期货：PVC：上行动力难以维系 提供逢高做空机会

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　　一、投资策略逻辑

　　近期PVC供给状况维持前期水平，但消费数据较此前有所改善，PVC价格提振明显；上游原油价格受飓风和OPEC+会议影响油价回调提振化工品价格；现货销售端成交较为积极，卖方点价销售为主，下游采购热情主要集中在低价收货为主，高价产品接货热情较低，PVC上涨动力难以维系；PVC下游加工企业利润回落明显，仓库库存地域区别较为明显，华南地区处于较低水平，据此判断下一波补库将逐步开始，PVC价格回调将伴随展开。整体看来供需端对PVC提供的上行动力并不足够，仅能维持区间高位水平，后期能否继续维系存有疑虑。基于PVC主力价格基本处于6400-6800区间范围内，在目前未发现明显变化前，PVC主力合约逢高做空机会较为有利。

　　二、PVC影响因素

　　（一）供需情况有所改善，消费提供PVC价格上涨条件

　　图1：PVC月度产量及表观消费量

　　数据来源：卓创、云晨期货研发部

　　（二）净进口局面出现，国内需求伴随经济复苏有所增大

　　图2：PVC粉月度进出口数据

　　数据来源：卓创、云晨期货研发部

　　（三）区域性特点明显，华南地区库存接近较低水平，库存消化将联动华东地区

　　图3：PVC国内主要仓库库存

　　数据来源：卓创、云晨期货研发部

　　（四）生产企业利润出现回调，PVC难以维持高价状态

　　图4：PVC国内生产企业利润状况

　　数据来源：卓创、云晨期货研发部

　　三、投资策略

　　基于以上PVC产业信息及对应逻辑，现提供近期PVC区间范围内逢高做空投资策略。

　　具体操作策略如下：

　　四、策略风险点

　　1.OPEC+减产政策大幅加码。原油主产国加码减产，油价大幅上扬提振整个化工品产业。

　　2．新冠疫苗开发状况。疫苗开发成果使得消费预期得以改善，导致全商品消费需求提振，从而影响化工品消费。

　　因此，基于以上几点风险及其所造成的影响，会较大程度影响策略的效果，策略执行者应谨慎对待，严格按照操作计划执行对应操作。

　　云晨期货2队

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责任编辑：宋鹏